近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货23grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译09合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货的下(xià)跌(diē)是(shì)宏(hóng)观(guān)、产(chǎn)业等多因素(sù)共(gòng)同作用的(de)结(jié)果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预(yù)期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来(lái)首次通关(guān)，并(bìng)于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出(chū)现较大增长(zhǎng)。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统计(jì)，今年(nián)3月(yuè)我国(guó)共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的(de)议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走(zǒu)高(gāo)的(de)同(tóng)时，黑色(sè)终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布(bù)的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的(de)拖(tuō)累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量稳增和(hé)进口量大增，供需(xū)关系(xì)逐(zhú)步向宽松转变(biàn)，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹后开始加速(sù)回(huí)落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回(huí)调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压力(lì)向原(yuán)材料端传(chuán)导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施(shī)压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受(shòu)访人士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意(yì)愿(yuàn)，但短期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落(luò)地的概(gài)率较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦企(qǐ)平均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元，而(ér)下(xià)游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况(kuàng)一般，对(duì)焦炭(tàn)则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很大(dà)差(chà)异(yì)。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低(dī)，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或(huò)需求明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修(xiū)减产节奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均处于往(wǎng)年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高库(kù)存的压力。基于此种库存(cún)格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也(yě)处于主动(dòng)限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端需求表(biǎo)现一般(bān)的背景下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍(réng)有(yǒu)转弱预期(qī)。中长期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需(xū)格局大概率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较低，三季(jì)度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定价后，预计进(jìn)口量会得(dé)到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛围仍难言(yán)乐观(guān)，导(dǎo)致期货和(hé)现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估(gū)值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价(jià)格出现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会(huì)再次加重(zhòng)其供(gōng)需(xū)压力，需求负反馈仍(réng)将会(huì)向原材料端传导，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压力(lì)。”冯(féng)艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在(zài)估值回(huí)升后仍将(jiāng)是板块内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端(duān)需求(qiú)存疑，负反馈风(fēng)险并(bìng)未化解(jiě)；三是(shì)海外(wài)衰退预(yù)期(qī)如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大(dà)概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)一般，负(fù)反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控都是(shì)压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素(sù)，因(yīn)此(cǐ)煤(méi)焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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