近日(rì)，有焦化(huà)企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮(lún)降价(jià)，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月(yuè)来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也使得黑(hēi)色系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤(méi)近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大(dà)增长。根(gēn)据海(hǎi)关(guān)总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大(dà)量释(shì)放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统(tǒng)计局公布(bù)的房屋新开工、施工(gōng)面积同比(bǐ)大幅回落，继(jì)而引发了(le)数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求端(duān)均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支(zhī)撑不足，多(duō)因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是(shì)自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大(dà)增，供需关(guān)系逐(zhú)步向宽(kuān)松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后(hòu)开始加速回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材(cái)需(xū)求表现不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过(guò)调(diào)降(jiàng)焦价将(jiāng)需(xū)求压力向原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率先出(chū)现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成功落(luò)地的(de)概率较小，主要原因是目前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游(yóu)钢材需(xū)求并(bìng)未出(chū)现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化(huà)利润会因为地区(qū)、设备区别而存在很(hěn)大(dà)差(chà)异。相对而(ér)言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产品较(jiào)少，整体产线的经(jīng)济性一(yī)般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此(cǐ)率先开始提(tí)涨，不过(guò)对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企未出现大(dà)幅(fú)亏损或(huò)需(xū)求明(míng)显增(zēng)加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高水平，这意(yì)味着煤(méi)焦刚性需(xū)求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低原料(liào)库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤(méi)焦近期供应也有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此(cǐ)种库存(cún)格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍(réng)掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提(tí)涨(zhǎng)，期(qī)货(huò)为何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由于国内外(wài)焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企(qǐ)也处于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供需(xū)矛盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周供减需增(zēng)，基(jī)本(běn)面边(biān)际改善(shàn)，但钢联(lián)公(gōng)布(bù)的铁水日产量依然维持(chí)接(jiē)近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍(réng)有转弱(ruò)预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大(dà)概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本(běn)较低(dī)，三季(jì)度蒙煤(méi)中(zhōng)长(zhǎng)协重新(xīn)定价(jià)后，预计进口量会(huì)得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤(méi)减量而(ér)有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估(gū)值相对(duì)偏低(dī)，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复(fù)配合(hé)近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考(kǎo)虑到(dào)目前钢(gāng)材(cái)需求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产将会再次(cì)加(jiā)重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑(jí)变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长期来(lái)看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在(zài)估值(zhí)回升后仍(réng)将(jiāng)是板块内(nèi)空(kōng)配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤(méi)焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解；三是海外(wài)衰退(tuì)预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且(qiě)4月(yuè)地产数(shù)据表现(xiàn)依然一般(bān)，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平(píng)控都是压(yā)低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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