一度被称(chēng)为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人(rén)投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流(liú)，存(cún)量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者(zhě)平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力脱销什么意思啊，什么叫做脱销军。脱销什么意思啊，什么叫做脱销

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现，叠加全(quán)行业指数(shù)相(xiāng)关业务(wù)同(tóng)仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的(de)大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格(gé)，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例(lì)平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过(guò)了机构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投(tóu)资者在行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF产品(pǐn)中(zhōng)占(zhàn)比下(xià)降，但绝(jué)对(duì)份额也是(shì)在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个(gè)重(zhòng)要(yào)的台(tái)阶。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情(qíng)的提(tí)升带(dài)来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者对(duì)于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近几年(nián)可以看(kàn)到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比个股可以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得(dé)交易(yì)的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金(jīn)管理人(rén)的持续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易(yì)，并带(dài)来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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