随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季(jì)度大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示(shì)，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳两年持有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基(池子为什么被封杀jī)金还增(zēng)持了精测(cè)电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述(shù)“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字(zì)小作(zuò)文(wén)”表达了(le)自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为(wèi)大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于今年国内(nèi)的(de)宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升(shēng)级(jí)，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益共同(tóng)点变多，国际形势(shì)相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料(liào)、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我(wǒ)们的(de)看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极(jí)，全(quán)球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个季度的(de)去(qù)库(kù)存，有(yǒu)望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游(yóu)需(xū)求(qiú)恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已经处于历史偏(piān)低的(de)位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场(chǎng)对(duì)于新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业、信澳科(kē)技创新一(yī)年定(dìng)开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去(qù)年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的(de)是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出(chū)前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大(dà)的是天齐(qí)锂业，今年一(yī)季(jì)度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经(jīng)历(lì)了(le)疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随(suí)后又(yòu)出(chū)现了显(xiǎn)著的回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出(chū)震(zhèn)荡趋势(shì)。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理也发(fā)布了(le)一季报(bào)。其中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资部总监王睿在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前处在一(yī)个温和复苏(sū)的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环境有利(lì)于权益市场行情(qíng)的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期的(de)变化(huà)调整(zhěng)了一(yī)部分(fēn)科技(jì)持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度(dù)增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对(duì)于(yú)人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先(xiān)我们相信这(zhè)是(shì)一(yī)项会对目前(qián)的生产和生活方式(shì)带(dài)来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们(men)投入非(fēi)常多的精(jīng)力(lì)去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们(men)目前(qián)还(hái)无(wú)法(fǎ)相对准确(què)的评估这(zhè)项技术革命给(gěi)具体(tǐ)公司和行(xíng)业(yè)格局带(dài)来的(de)影响，也不(bù)能(néng)给(gěi)出大部分公司一个相对(duì)清晰的(de)定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因(yīn)素的(de)干扰，投(tóu)资者(zhě)的(de)信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个股出(chū)现了较(jiào)大(dà池子为什么被封杀)回调，目前行业(yè)整体估(gū)值水平处于历史较低(dī)位置，而(ér)这(zhè)两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报(bào)在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细(xì)说(shuō)起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一季(jì)度(dù)减持了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期(qī)观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在(zài)热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差(chà)事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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