昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美(měi)国共和(hé)党债(zhài)务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但会(huì)议(yì)开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传(chuán)出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压(yā)力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年(nián)期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前(qián)所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位(wèi)，一度(dù)较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位(wèi)。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高(gāo)开(kāi)低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住(zhù)四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开债务上限解决(jué)不(bù)了(le)任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财政部现(xiàn)金余(yú)额截(jié)至5月(yuè)18日进(jìn)一(yī)步降(jiàng)至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意(yì)味着美(měi)联(lián)储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策(cè)方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多(duō)与做(zuò)太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今(jīn)为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联(lián)储(chǔ)有能力观(guān)察(chá)更多数据(jù)和未(wèi)来(lái)前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经济预(yù)测的准确(què)度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观点及(jí)其(qí)能(néng)实现的程(chéng)度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进(jìn)一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这(zhè)说明(míng)银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路(lù)径信号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业压(yā)力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人(rén)闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三(sān)方(fāng)面：一是产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能(néng)化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预(yù)期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪(xù)出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产name是什么意思 name是姓还是名销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预(yù)计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从(cóng)9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近(jìn)月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易(yì)点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北(běi)地(dì)区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的(de)数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日(rì)name是什么意思 name是姓还是名熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一(yī)直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预(yù)期的(de)背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成本线为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对未来的需(xū)求是否存(cún)在旺季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指(zhǐ)标：一(yī)是基差(chà)不再是以现货(huò)下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中长期(qī)则视终端(duān)需求变动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬(tái)升(shēng)，下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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