金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通合作(zuò)相关碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者合(hé)法权益(yì)，维护利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控(kòng)、对(duì)等互利(lì)的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责(zé)人(rén)就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于(yú)境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民(mín)币投资(zī)银行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银(yín)行间债券市(shì)场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易前可(kě)以与交易对(duì)手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资(zī)者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会正在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可(kě)供境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者(zhě)的投资(zī)范围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)开展符(fú)合集(jí)中清算要求的人民币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交易平(píng)台(tái)、境内电子交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外(wài)投(tóu)资(zī)者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受认可(kě)的(de)境外电子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认可的电子(zi)交易平台(tái)，受(shòu)认可的境(jìng)内电子交易平台为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资(zī)者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)在(zài)境内电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交易(yì)一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者(zhě)可通(tōng)过中国人(rén)民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的(de)连(lián)接，向境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台发(fā)送(sòng)交易(yì)指令，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境(jìng)外(wài)清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交易(yì)所旗(qí)下(xià)香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资格或作为清算客(kè)户委托场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员签订客(kè)户清算协议(yì)。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易(yì)进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳入(rù)集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通过(guò)场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构如何(hé)进行衍生品交易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替(tì)代(dài)是指清(qīng)算(suàn)机构作为(wèi)中央对手方(fāng)针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和(hé)卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间的(de)初始债(zhài)务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的交易在(zài)经(jīng)过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司于当(dāng)日将(jiāng)交易进行合约替(tì)代，进(jìn)入(rù)集中清算(suàn)，生成为三(sān)个独立(lì)的(de)新(xīn)合约，分别为境(jìng)外参(cān)与者与场外(wài)结算公司(sī)、场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境外与境内参(cān)与者之间将(jiāng)不再存在合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳(nà)入集(jí)中清算的交易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的(de)处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司之间(jiān)的(de)跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公司可在(zài)境内银(yín)行开立人民(mín)币基本存(cún)款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金(jīn)的(de)本息和费用以及符(fú)合中国(guó)人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司将针对双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源(yuán)池(chí)安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用(yòng)于任何会员(yuán)机构的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放(fàng)在(zài)以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义(yì)于(yú)境外开立的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义(yì)于境内开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁免跨(kuà)境债权债务登记及(jí)额度管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基(jī)于(yú)双方清(qīng)算所之间的风险敞口计(jì)算“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过境内外存(cún)管(guǎn)银行办理人(rén)民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构(gòu)应当及时履行报(bào)送义(yì)务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境(jìng)内资(zī)源池(chí)存管银行应当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不经由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所清(qīng)算的交易或资金(jīn)收付(fù)，由境内(nèi)投资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体(tǐ)进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期(qī)全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币（即(jí)上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的(de)人民币购售业务(wù)相(xiāng)关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确(què)跨境人民币业务相(xiāng)关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调(diào)整人(rén)民币购售业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完(wán)善人民币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币(bì)购售业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外清(qīng)算行进入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算(suàn)行和境(jìng)外参(cān)加行的业务模式、产品种类和信(xìn)息(xī)报(bào)送等相关安排。根据(jù)《办法》和人(rén)民(mín)币购售业务管理规(guī)定(dìng)，香港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投资者在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互(hù)换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的(de)，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向(xiàng)互换通”投资(zī)内(nèi)地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在(zài)香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的(de)头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选择一家(jiā)香(xiāng)港结算行办(bàn)理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境(jìng)外(wài)投资(zī)者办(bàn)理外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真实(shí)性审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继续投(tóu)资(zī)，如用于(yú)非“北向互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融市(shì)场基础设施应当碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量向中国人民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境内外清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规(guī)则(zé)等文件(jiàn)并(bìng)对外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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