随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股以及对后(hòu)市看(kàn)法跃(yuè)然(rán)纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布了(le)一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是(shì)银华(huá)心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则(zé)在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如(rú)银(yín)华(huá)心佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基(jī)金还增持了(le)精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的(de)看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，对于(yú)今(jīn)年国(guó)内(nèi)的宏(hóng)观(guān)判断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的(de)不(bù)断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变(biàn)多(duō)，国际(jì)形势相对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级(jí)应用(yòng)推出后，国内外(wài)各巨头(tóu)加(jiā)速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商积极(jí)验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的(de)力度(dù)，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季(jì)度(dù)被市场抛弃(qì)较多的(de)板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的(de)位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认(rèn)为现在(zài)市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电(diàn)动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继(jì)续(xù)加仓(cāng)新能源(yuán)相(xiāng)关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基(jī)金(jīn)平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明(míng)远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季度增持(chí)璞(pú)泰来(lái)，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季(jì)度(dù)较去(qù)年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历(lì)了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回(huí)调(diào)，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基(jī)金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益投(tóu)资部(bù)总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数(shù)仍有可(kě)能会(huì)是(shì)震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据(jù)收益率预期的变化调整了(le)一部分科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表(biǎo)作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长为例(lì)，该(gāi)基金在一(yī)季(jì)度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文(gè)股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题(tí)，他(tā)目(mù)前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活方式带(d泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文ài)来重大(dà)变化的技术变革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和(hé)研(yán)究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命给(gěi)具(jù)体公(gōng)司和行(xíng)业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预(yù)期变(biàn)化导致部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水平(píng)处于历史较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也发布(bù)了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难以预测的(de)。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链(liàn)不同(tóng)环节(jié)之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利(lì)润波动(dòng)。所以在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基金(jīn)在一季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的变化，是(shì)因为长期(qī)观(guān)点没有(yǒu)大的变化。对中国经济(jì)的(de)长期(qī)乐观(guān)，结合当前市(shì)场提供的较低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可(kě)以(yǐ)在(zài)热点不断切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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