一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎(yíng)来(lái)重大(dà)变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过(guò)了机(jī)构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动加(jiā)快(kuài)、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优(yōu)势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较高的(de)现(xiàn)象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受(shòu)到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，这些个人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也(yě)能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投资机会(huì)后(hòu)，更(gèng)倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震(zhèn)荡攀升(shēng)势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者(zhě)在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对(duì)份(fèn)额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机(jī)构投资(zī)者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷挥(huī)作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市规模激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新的投资(zī)领域(yù)带来了大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资者会基(jī)于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

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　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃(yuè)度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散(sàn)波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更高，也(yě)更容易(yì)受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活跃(yuè)的交易(yì)，并(bìng)带来更(gèng)有吸(xī)引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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