北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会(huì)在(zài)奥马哈如(rú)期落下帷(wéi)幕，93岁的巴(bā)菲(fēi)特和他的(de)老搭档(dàng)芒格在(zài)5个半小时的(de)提(tí)问环(huán)节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云(yún)集了(le)来自全球各地的投(tóu)资者。“来(lái)自中国的投(tóu)资者是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基(jī)金首席基(jī)金学家杨德龙如此分享(xiǎng)自己在股东(dōng)大会(huì)的现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会谈到中国经济，今(jīn)年也不例(lì)外。

　　“中美两(liǎng)国(guó)都具有竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中国将会成(chéng)为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾多次公开表示十分看好中(zhōng)国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国公(gōng)司进行过投(tóu)资部署，不(bù)过投资对象均为中国公司(sī)的H股。根据(jù)公开(kāi)资料，巴菲特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍(bèi)甚至30倍(bèi)以(yǐ)上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会上，作为董(dǒng)事(shì)长的(de)芒格也曾表示，“投资人去投资(zī)中国是没有问题的。相较于投资美国(guó)而言，投资(zī)中国(guó)可(kě)以让(ràng)你用(yòng)便宜的价格买到一(yī)些更(gèng)好的(de)公司，而这即便(biàn)有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲(fēi)特(tè)的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代(dài)财经(jīng)根据巴菲特提出的“净资产收益率不(bù)低于20％而且能(néng)稳定增长(zhǎng)”的(de)最低标准，加上其(qí)投(tóu)资(zī)特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选(xuǎn)出(chū)了(le)相对符(fú)合(hé)巴菲特投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股(gǔ)票中(zhōng)，消(xiāo)费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤(yóu)为(wèi)出色(sè)；而从近3年的净资产收益率(lǜ)来看，医疗(liáo)行业无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最(zuì)大赢(yíng)家”

　　此(cǐ)次选股，时(shí)代财经首先考(kǎo)虑净(jìng)资产收(shōu)益率指标，且出于(yú)对公司的价值判断而不是价(jià)格判断，选(xuǎn)择的是(shì)加权平均（年化）净资产(chǎn)收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲特(tè)“20％”标准的(de)A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过(guò)去(qù)3年(nián)的净资产收(shōu)益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭(xù)生(shēng)物(wù)（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医(yī)药(yào)生(shēng)物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释(lǜ)（TTM），并通过(guò)与其所属行(xíng)业算术(s文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释hù)平均值(zhí)进行对比，又从100家公司(sī)中挑选出了估值相对行业平均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代(dài)财(cái)经通过巴(bā)菲(fēi)特(tè)的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时(shí)也在重金押注能源(yuán)领域，如西方石(shí)油、雪佛龙(lóng)。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的(de)合众(zhòng)银行和2010年入手的纽约梅隆(lóng)银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清(qīng)仓持有(yǒu)33年的百年老行——富国银行(xíng)。但巴菲特对金融领域的持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而，时代(dài)财经又进行了行(xíng)业筛选，还(hái)对海天味业(yè)等这类之前商品信誉受过不良影响的(de)公司进行了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相(xiāng)对符合巴菲特(tè)标准的公(gōng)司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中(zhōng)证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上(shàng)表所示(shì)，这18家公司涉(shè)及(jí)吃、喝、穿、用(yòng)多(duō)个领域，其中饮料行业约有5家(jiā)，占(zhàn)比近(jìn)三分之一。而在近五年内，酒企表现出色，净利润复合年增长率均在22％以上，其(qí)中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明星家(jiā)电潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有(yǒu)不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关(guān)注的最(zuì)低标准，如贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这(zhè)些(xiē)企业的TTM高于其所属行业滚动市盈(yíng)率，所(suǒ)以或还(hái)需要等待入(rù)场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家(jiā)公(gōng)司(sī)中(zhōng)，家用电器行业(yè)公(gōng)司上榜不少。其中，有专做(zuò)厨(chú)卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三(sān)家企业的(de)5年净利润复合年增长率表(biǎo)现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市(shì)盈(yíng)率之差来看，差距最大的是主营集成电路(lù)设(shè)计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字营(yíng)销(xiāo)的(de)三(sān)人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍(bèi)。而(ér)差距最小的是公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司最新市(shì)盈率(lǜ)为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企(qǐ)业股(gǔ)价均有(yǒu)上涨(zhǎng)。其中，区(qū)间(jiān)涨幅前三(sān)名仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司(sī)分(fēn)别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆(lù)A股(gǔ)。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选出相(xiāng)对(duì)符合(hé)巴菲特(tè)投资逻辑(jí)的22只(zhǐ)股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而(ér)上述两(liǎng)家公司自(zì)2018年以来，股价涨(zhǎng)幅(fú)分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上(shàng)证指(zhǐ)数的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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