今年以来，港(gǎng)股走势(shì)可谓(wèi)一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基(jī)金(jīn)整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等(děng)行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基(jī)金经理(lǐ)表示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张(zhāng)，未来(lái)港股市(shì)场将在波(bō)动中上行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一(yī)季度(dù)港股(gǔ)基金仓位略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思含“港(gǎng)”字的主动(dòng)权益基金(jīn)近400只，这些都是“高(gāo)纯度(dù)”以港股为投(tóu)资方(fāng)向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基(jī)金(jīn)的港股平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其(qí)中(zhōng)有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以恒生科(kē)技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的(de)N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理(lǐ)在一季度加大了(le)对港股(gǔ)的投资力(lì)度，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在(zài)10-40个百分点不(bù)等(děng)。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开(kāi)源沪(hù)港深新机遇(yù)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通(tōng)红利精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通(tōng)价值发(fā)现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底的78.不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧(ōu)港股数(shù)字(zì)经济(jì)A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市(shì)值(zhí)统计(jì)，截至(zhì)一季(jì)报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十(shí)大港股分别为腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药(yào)明(míng)生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频(pín)饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中(zhōng)国(guó)移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获(huò)不同(tóng)程度增(zēng)持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度(dù)最大的前(qián)十只港股为中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新天绿(lǜ)色(sè)能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工(gōng)股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力(lì)股(gǔ)份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港(gǎng)通基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南(nán)方港股创(chuàng)新(xīn)视野(yě)一年持(chí)有基(jī)金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国(guó)经(jīng)济(jì)方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动(dòng)和(hé)市场需求继续增加，非制造业恢复(fù)速(sù)度加快；海外无风险利率(lǜ)方(fāng)面，3月初非农(nóng)和(hé)通胀数据以及突发(fā)的银行风险事件已经让美联(lián)储过于强硬的(de)紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏(piān)好(hǎo)方面，欧美银行业风(fēng)险事(shì)件对市场冲击可(kě)控，国(guó)内(nèi)政(zhèng)策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，在(zài)板块配置(zhì)方面，我们(men)将加大对政(zhèng)策优化下(xià)的消(xiāo)费(fèi)和地产(chǎn)、预期(qī)反(fǎn)转修复(fù)的(de)互联网和医药(yào)、高景气的制(zhì)造业(yè)等(děng)板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字(zì)经济基金(jīn)经理(lǐ)曲(qū)径(jìng)表示，港(gǎng)股数字经(jīng)济的代表(biǎo)行业为互联网和(hé)先进制造，在(zài)经历了过去2年的合规(guī)整治及业务(wù)梳理后，股价均处在价值(zhí)投资(zī)区域，具有良好(hǎo)的投资(zī)性价比。同时(shí)，互联网相关公司(sī)，也更具有数据、平台和算(suàn)法的整合能(néng)力，通(tōng)过推(tuī)出人工智(zhì)能相关模型及(jí)应用，提升自身运营效率，以及对(duì)外输出算法和(hé)算力(lì)。作为人工智(zhì)能赋能各个行业的(de)元年，我们(men)中(zhōng)长期(qī)看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方面(miàn)，港股市场大部分的(de)企业盈利来源于中国内(nèi)地，中国(guó)内地经济(jì)的环比上行将会(huì)支撑港股公司盈利(lì)的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的(de)市场表现。然而，虽然公(gōng)司(sī)盈(yíng)利(lì)环比仍有一定(dìng)的增长，但是(shì)由于基(jī)数效应(yīng)，下半年(nián)港股盈利同比增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值(zhí)相对较高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司(sī)的估(gū)值仍将受到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头公(gōng)司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有(yǒu)较(jiào)好的买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生物(wù)医药行业仍将处在行业快速增(zēng)长的红利中(zhōng)，但是随着中报(bào)业绩的释放和四季度集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙头公(gōng)司可能会(huì)出现一(yī)定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过(guò)自(zì)下而(ér)上的方式生物(wù)医药行业(yè)仍(réng)将有机(jī)会(huì)选出有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深基(jī)金(jīn)经(jīng)理付(fù)倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来(lái)，我们预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市(shì)场(chǎng)也即将进入企业盈利(lì)的拐点(diǎn)，这是(shì)推动(dòng)两地市场向上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近(jìn)尾声流(liú)动性逐(zhú)步宽(kuān)松(sōng)背(bèi)景下，中国资产的吸引力有望进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及(jí)港(gǎng)股估(gū)值均在低位、风(fēng)险溢价均在高位(wèi)的背(bèi)景下，有望开启盈(yíng)利(lì)与(yǔ)估(gū)值修(xiū)复的戴(dài)维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机会：由于中国经(jīng)济修复有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠杆(gān)弹(dàn)性(xìng)大、前(qián)期降本(běn)增效(xiào)优的行业(yè)和板块(kuài)更有(yǒu)望受益于(yú)经济复苏，盈(yíng)利(lì)预测有较(jiào)大上(shàng)修空间；同时部(bù)分(fēn)龙头(tóu)公司有(yǒu)长(zhǎng)期的(de)前沿技术/产品储备(bèi)以(yǐ)迎接下一(yī)轮的收入扩张机会(huì)，有望开(kāi)启二次增(zēng)长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消(xiāo)费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著(zhù)右偏的(de)机会：关注在未来经济(jì)周期中上(shàng)行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市(shì)场预期(qī)在低(dī)位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的(de)行业，如(rú)电子、新能源、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注基本面(miàn)夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石(shí)油石化(huà)等(děng)。

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