编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完(wán)整曝(pù)光(guāng)。首季(jì)行情变化(huà)以春节为(wèi)轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到(dào)中特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明(míng)显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一(yī)般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在他的(de)成名(míng)作信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了(le)比亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道(dào)中不(bù)断寻(xún)找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处(chù)标的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换了(le)药明康(kāng)德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药(yào)大(dà)类(lèi)赛道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持(chí)平稳(wěn)居(jū)首位。而他也一(yī)如既(jì)往地表示，会(huì)在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合(hé)配置中的压舱(cāng)石地(dì)位依(yī)然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历(lì)去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊》统(tǒng)计了(le)其最新公布的(de)两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金一季报(bào)，在管理(lǐ)时(shí)间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织时前五大重仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕(mù)也出(chū)现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不(bù)同，而(ér)实际(jì)上腾(téng)讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是(shì)他(tā)用(yòng)中国海洋石油替换(huàn)了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调(diào)整，增加了(le)消费等行业的(de)配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推(tuī)断(duàn)，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其(qí)重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒标的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一(yī)季度就是前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医(yī)美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然(rán)是他(tā)的(de)最爱(ài)，不过他对于(yú)另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得(dé)是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学(xué)去年作为核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代(dài)，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方医(yī)学检验(yàn)及病(bìng)理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出(chū)国内(nèi)首个(gè)国(guó)家(jiā)药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再(zài)次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产品一季(jì)报(bào)全(quán)部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调出的(de)三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能(néng)源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是(shì)非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主要产(chǎn)品是(shì)三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度(dù)业绩(jì)快(kuài)报(bào)来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中(zhōng)还(hái)出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股份，这也(yě)是(shì)一家高科技公(gōng)司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式(shì)光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新(xīn)能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在(zài)去年底时他就已经是(shì)“双二(èr)百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动(dòng)态策(cè)略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链中股票依(yī)然为上季的(de)7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示(shì)，看到了新能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)维度(dù)看，新能源产业还具备(bèi)较(jiào)长(zhǎng)的(de)生命周(zhōu)期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能(néng)维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行业中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年(nián)的(de)盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大(dà)部(bù)分制造业一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的(de)市场(chǎng)，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不(bù)少公司(sī)一(yī)定(dìng)有(yǒu)一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代(dài)表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其(qí)基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源(yuán)的(de)地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的(de)股持仓(cāng)量与上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大(dà)幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全(quán)球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链的(de)变化(huà)在(zài)市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的(de)业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均(jūn)实(shí)现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一(yī)年持有的收益(yì)率(lǜ)接近了(le)14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金(jīn)净(jìng)值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一(yī)年为例，对比基(jī)金四季(jì)报(bào)和今(jīn)年一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到了四家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最(zuì)好的(de)是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守的(de)价值(zhí)投(tóu)资，同(tóng)时(shí)也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智能的(de)发展是一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数(shù)的深度(dù)价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他任(rèn)职回(huí)报最(zuì)高(gāo)的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高估(gū)息和低估值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加(jiā)仓(cāng)中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从(cóng)上一(yī)季的第三(sān)重(zhòng)仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不(bù)过中(zhōng)国(guó)电(diàn)信却退出了前一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表明(míng)了其对这一类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题(tí)材(cái)，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担任基金经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合、核(hé)心中(zhōng)景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻(fān)四倍的(de)核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四(sì)个(gè)席位，其中新进的(de)公司半数(shù)为中字头，它们(men)就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安(ān)徽(huī)合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一重仓的电(diàn)动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏(sū)和企(qǐ)业(yè)盈利(lì)修复的(de)预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益(yì)市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业(yè)绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的(de)十大重仓股除(chú)去用(yòng)友网络和(hé)海康威视外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一(yī)季(jì)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的(de)配置范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的(de)配置比例(lì)。围绕数字(zì)经济(jì)和(hé)新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇(yù)非议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是(shì)少年得志，但后(hòu)来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天(tiān)天基(jī)金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成(chéng)名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和(hé)华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中(zhōng)中文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比来看(kàn)，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期(qī)，我们相信未(wèi)来(lái)科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕(rào)产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新材料(liào)、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等(děng)领域仍(réng)将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济(jì)持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一(yī)季度同(tóng)样强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目前在管的(de)基(jī)金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过(guò)了(le)10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成名(míng)作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)做出了(le)一(yī)处调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公(gōng)司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是(shì)这只新进标的，目(mù)前(qián)年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了(le)机(jī)器视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业的部(bù)分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金持(chí)仓仍以计(jì)算机软件和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季(jì)报来看，这(zhè)些相对(duì)低调的领域(yù)也(yě)开(kāi)始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年(nián)半(bàn)的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超(chāo)过180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报(bào)来看，在(zài)上一季度没(méi)有(yǒu)单一标的持(chí)仓比例(lì)超限后，这(zhè)一(yī)季(jì)度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例(lì)上限，它(tā)们(men)分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇川技(jì)术和(hé)安徽(huī)合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没(méi)有了(le)三一重工，但(dàn)实际(jì)上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓的(de)思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了(le)工程机械(xiè)、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行(xíng)业的(de)配(pèi)置。目(mù)前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的适(shì)度(dù)配置。组合(hé)结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集(jí)中(zhōng)在优(yōu)质房地产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽(suī)然(rán)未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他(tā)在(zài)公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独(dú)自管理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例(lì)，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票(piào)在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数(shù)量(liàng)优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包(bāo)括华(huá)测(cè)导航、东山精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可能也进入到(dào)尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈(quān)内少数(shù)同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华科(kē)技替代了(le)上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路在(zài)他管理的高端(duān)装备龙(lóng)头乃(nǎi)至(zhì)全(quán)市(shì)场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西(xī)部(bù)超导替(tì)代了(le)前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年(nián)确(què)定性的产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年(nián)全年(nián)维(wéi)度(dù)在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台(tái)型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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