个人养老金业(yè)务试点(diǎn)落地(dì)半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期(qī)一年的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了36个试(shì)点城市和地(dì)区进行推进。据(jù)人力资源(yuán)和社(shè)会(huì)保障部数据显示(shì)，截至今年(nián)3月末(mò)，个(gè)人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的(de)代销主渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借其与权益(yì)产品的(de)紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售方面已有多方(fāng)实践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)试点(diǎn)推行(xíng)半年(nián)之际，中国(guó)基金报(bào)记者深入(rù)多家券商，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务正在获得更多证(zhèng)券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加(jiā)至(zhì)143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公(gōng)司在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广中持(chí)续(xù)发力，个人养老金业(yè)务也成为大型(xíng)券商(shāng)们财(cái)富管(guǎn)理转型(xíng)的(de)重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精(jīng)心(xīn)布局产品及渠(qú)道(dào)，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财(cái)富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公募基(jī)金。据(jù)人社部(bù)个人养老金产品(pǐn)名录(lù)显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人(rén)养老金产品资(zī)格受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公募基(jī)金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获(huò)得首批个(gè)人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计(jì)126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人(rén)养(yǎng)老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业(yè)务负(fù)责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完(wán)善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基本实现了(le)养老(lǎo)公募基金(jīn)的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客(kè)户服务办理的角度看，大(dà)部分(fēn)客户更愿意在产品货(huò)架丰富的机构办理个(gè)人养老金业(yè)务。因此(cǐ)在服(fú)务体系的基础架(jià)构上(shàng)，风格(gé)多样、风(fēng)险收(shōu)益(yì)多元的(de)产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面(miàn)”是个人养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客(kè)户做(zuò)好“养(yǎng)老规(guī)划(huà)”、协助(zhù)客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的(de)产品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构的(de)“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全面引入个人(rén)养老金可投资的产品类型(xíng)的基(jī)础上(shàng)，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每(měi)类产品的特性；结(jié)合存(cún)量客(kè)户的个性(xìng)化(huà)画像和客户特点，为客户提供切实(shí)可行的产品评估(gū)体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴存(cún)比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需要在账户内充分利(lì)用(yòng)长期(qī)投资(zī)，但如何投资也(yě)令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的(de)选(xuǎn)择已(yǐ)令投资(zī)者(zhě)目不(bù)暇接(jiē)，如何让(ràng)投资者选择到(dào)适(shì)合自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规(guī)划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上(shàng)线(xiàn)下相结合(hé)的方(fāng)式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金(jīn)基(jī)金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合(hé)基(jī)金(jīn)公司治(zhì)理水平、投(tóu)研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基(jī)金；选出(chū)“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品清(qīng)单，满足养老金客户(hù)个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽(suī)然(rán)证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但(dàn)远难以与大(dà)型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布会(huì)上，该行(xíng)高(gāo)管透露，截(jié)至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位(wèi)，市(shì)场(chǎng)占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公(gōng)布(bù)投资(zī)者通(tōng)过其渠(qú)道开通个人养老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服(fú)务平台上仅(jǐn)可查询商业银行(xíng)个人(rén)养老金业务(wù)开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的银行中，有22家开设(shè)了(le)资(zī)金账户和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了(le)基(jī)金(jīn)交易业务、保险交易(yì)业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证(zhèng)券(quàn)公司个人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网点数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有其独(dú)特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到，多家券商(shāng)在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金业务从(cóng)引导客(kè)户形成科学(xué)养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远(yuǎn)视角出发(fā)，为客(kè)户提(tí)供从产(chǎn)品策(cè)略、到(dào)产品优选、再到组合(hé)配(pèi)置(zhì)的全周期专业资配服务和一(yī)站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证券(quàn)亦推出个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资一站式(shì)解决(jué)方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户(hù)管(guǎn)理(lǐ)、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴(bàn)于一体的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服(fú)务投资者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券商(shāng)开拓(tuò)个人养老金业(yè)务的解决方案。东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目标客群的深入(rù)研(yán)究(jiū)，将开(kāi)发大中型企(qǐ)业(yè)作为(wèi)个人养老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国(guó)广度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同(tóng)系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推广个(gè)人养老金活动，为企业(yè)单(dān)位员(yuán)工提(tí)供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效(xiào)率，节约客户时(shí)间。展业初(chū)期组织了超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资(zī)质的(de)机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，相关(guān)产品的(de)收益率(lǜ)和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满(mǎn)足养老诉求等(děng)问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满(mǎn)足(zú)养老需求(qiú)，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的关(guān)键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足客户(hù)多(duō)层次金融需求(qiú)，促进财(cái)富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士(shì)表示(shì)，在客(kè)户分类(lèi)服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和(hé)客户画(huà)像的覆盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企事业单位员工(gōng)，特(tè)别是大中型城市(shì)具有一定经营规模(mó)的企业员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人(rén)群(qún)对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一个增(zēng)量(liàng)市场(chǎng)，对证券公司(sī)而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过投研优(yōu)势(shì)和(hé)专业投(tóu)顾队伍，创造更多(duō)养老投资(zī)场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有(yǒu)效应(yīng)对(duì)投资组(zǔ)合净值的波(bō)动，引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户持(chí)续参与养老金投资，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)、不(bù)同年龄结构和不同资(zī)金体量(liàng)制定个性化(huà)养(yǎng)老策略。比如(rú)对每(měi)年享税(shuì)优的(de)1.2万个人养老金，为居(jū)民(mín)（无需开户）提供符合监管部门(mén)要(yào)求的金融机构和金融(róng)产品清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等(děng)信息和交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报(bào)告(gào)以及养老(lǎo)直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务(wù)创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司(sī)需(xū)要(yào)有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造增量(liàng)市(shì)场，承担起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及投教方面(miàn)，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对(duì)个人养老金(jīn)的认知(zhī)。走(zǒu)进(jìn)企事业单位(wèi)，通过(guò)上门(mén)服务的方(fāng)式触达(dá)企业和客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活(huó)动(dòng)，帮助(zhù)客户了解个人(rén)养老金的重(zhòng)要(yào)性(xìng)、投(tóu)资(zī)策(cè)略和(hé)长期(qī)规划，激发客户对个人(rén)养老金(jīn)产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询等(děng)基础功能，提(tí)供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和(hé)实(shí)用养(yǎng)老工具(jù)（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技应用方面(miàn)，引入(rù)智(zhì)能科技和人工智能技术，通过(guò)数据(jù)分析和算(suàn)法模(mó)型，根据客(kè)户的风险承受能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推(tuī)荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组合(hé)，并提供实时(shí)投资组合(hé)跟踪和(hé)风险管理工(gōng)具，帮助(zhù)客户(hù)更好地实现养老(lǎo)投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人则(zé)表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下(xià)结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为(wèi)不(bù)同生命周期和年龄阶(jiē)段的(de)客户提供(gōng)专业的、一对(duì)一的养老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半(bàn)年(nián)，产品收(shōu)益和回撤(chè)率大不大？产品(pǐn)能(néng)不能满足真正的养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)？这些问(wèn)题都是(shì)投(tóu)资者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目(mù)标(biāo)基金的(de)整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全(quán)市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七(qī)成收益(yì)告负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金自成(chéng)立(lì)以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产品成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户保(bǎo)值增值，否则(zé)将违(wéi)背客户(hù)通过(guò)投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责(zé)人(rén)介绍，目前个人养老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的4类(lèi)产品风险收益(yì)特(tè)点(diǎn)明显，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本(běn)金安(ān)全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧(cè)重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难(nán)做到在保证其特点达到(dào)的(de)同时又规(guī)避掉(diào)该类(lèi)产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情况来看(kàn)，低波低(dī)回(huí)撤对于离退休时(shí)点(diǎn)较(jiào)近的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才(cái)退(tuì)休的(de)投(tóu)资(zī)者也是(shì)可(kě)以(yǐ)选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老类资(zī)金的(de)保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个目的，前提是(shì)有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的(de)产品评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较(jiào)为清(qīng)晰地(dì)区分(fēn)出产品(pǐn)的(de)“性价(jià)比”（如风险收益(yì)比(bǐ)等）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同(tóng)类或(huò)者同策略产品进行(xíng)综(zōng)合评判。如(rú)此，才能(néng)真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分为目标(biāo)风险型(xíng)和目标日期型(xíng)两大类，投(tóu)资者可以根据自身投(tóu)资目标和风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择目标(biāo)日期型(xíng)中的(de)稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波(bō)动(dòng)，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示(shì)，目前我(wǒ)国城镇职工(gōng)养老金替代率尚(shàng)有不足，根据(jù)国际经验，如(rú)果退(tuì)休后的养老金替(tì)代率大于(yú)70％，即(jí)可维(wéi)持退休(xiū)前(qián)的生活(huó)水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值(zhí)功能也是(shì)一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达(dá)到几(jǐ)十年(nián)，能够(gòu)承受(shòu)一定(dìng)的短期(qī)波动，对于(yú)追求(qiú)长期投资收益(yì)的(de)客(kè)户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比例(lì)资金(jīn)在权益(yì)型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人也认(rèn)为，个(gè)人养老金产品(pǐn)具有一(yī)定的普(pǔ)惠(huì)金融属(shǔ)性，需(xū)要关注老百姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳(wěn)健投资回报(bào)，资产配置不(bù)可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的(de)金(jīn)融资产(chǎn)，有(yǒu)助(zhù)于实现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低(dī)总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满足投资(zī)者(zhě)的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金(jīn)业务(wù)积极发展的同时，与渠(qú)道网点和客(kè)户众多的银行等机(jī)构相比，券(quàn)商如(rú)何突破自身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差(chà)异化的发(fā)展，可以说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金独立销售(shòu)机构都可参(cān)与(yǔ)到(dào)为客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系(xì)，每类机构或者(zhě)每(měi)家(jiā)机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服(fú)务好有养老投资需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还(hái)有以下(xià)三方面诉(sù)求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服(fú)务时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平(píng)，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特(tè)殊产品外(wài)，增加(jiā)可为客户提(tí)供的养老产品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是(shì)明确养老规划业务合规(guī)性，为(wèi)不同的客户提供(gōng)基于客户(hù)需(xū)求和画像(xiàng)的养老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养老金(jīn)相关业(yè)务负责(zé)人(rén)提出(chū)，当前的政策要求下(xià)，客户(hù)如果想在券商端(duān)参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行端、个(gè)税(shuì)端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的管(guǎn)理要(yào)求，券商暂时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投资者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投资者提(tí)供(gōng)更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升客(kè)户(hù)体验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化个人(rén)养老金品(pǐn)种的引入(rù)和研(yán)发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基金报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随着个人(rén)所得(dé)税(shuì)退(tuì)税的开始(shǐ)，不少人发(fā)现自己的退税(shuì)比去年多了(le)不(bù)少，仔细询问(wèn)之(zhī)下才(cái)发现，是因(yīn)为去(qù)年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金(jīn)。这一(yī)消(xiāo)息大大刺(cì)激了(le)不少(shǎo)本(běn)来(lái)不想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部披(pī)露的数(shù)据(jù)，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月的时间里(lǐ)，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国(guó)保险资管(guǎn)业协(xié)会(huì)执(zhí)行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的收(shōu)益(yì)率远低于预期(qī)，是大(dà)多人(rén)不(bù)愿意(yì)入金的主要原因(yīn)。而选择(zé)开户的原因主(zhǔ)要是(shì)为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机(jī)构(gòu)出(chū)台了不少吸引客户(hù)开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的(de)经济状况(kuàng)、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员(yuán)及(jí)其所(suǒ)在机构有比较专业且(qiě)综合的服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者(zhě)认为，个(gè)人(rén)养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分(fēn)满(mǎn)足个(gè)人或家庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的(de)全(quán)面需求，还(hái)需要(yào)结合其他商(shāng)业(yè)产(chǎn)品等综(zōng)合(hé)考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退(tuì)休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年(nián)来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会(huì)长兼(jiān)秘书(shū)长曹德(dé)云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上表示，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人(rén)数占基本养老保险参保人数(shù)比例(lì)低、已缴费人数占建(jiàn)立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不均(jūn)衡(héng)的问题(tí)，国家(jiā)金融监(jiān)督(dū)管理总局出(chū)手，率(lǜ)先增加(jiā)养老保险产(chǎn)品的(de)供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促进(jìn)专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关事项征求(qiú)意见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试(shì)点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为常态化业务(wù)，参与(yǔ)该(gāi)项业务的险企数量将增(zēng)加不(bù)少。此外，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险是对接个人养(yǎng)老金制度(dù)的主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着(zhe)个(gè)人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式(shì)，提供(gōng)稳(wěn)健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择(zé)。据各家(jiā)保险公司(sī)披露的专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年(nián)结算(suàn)利(lì)率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品(pǐn)供(gōng)给的同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计端解决(jué)“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的(de)特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入(rù)补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子(dān)、减少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更(gèng)多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场具(jù)有良好增(zēng)值(zhí)能力资(zī)产的养老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能(néng)力(lì)和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设计出在(zài)养(yǎng)老功能(néng)方面(miàn)更(gèng)有竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上(shàng)述负(fù)责人(rén)表示(shì)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望能参(cān)与到(dào)具体的我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子产(chǎn)品设(shè)计之中(zhōng)。其(qí)个人养老业务负责人(rén)建议，参(cān)考部分发达国(guó)家的经验，未来除(chú)了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层可投(tóu)标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨萌(méng)建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户的时候做投资选择(zé)。这样在(zài)开户的时候就可(kě)以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户(hù)以外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银(yín)河(hé)证(zhèng)券已(yǐ)根据在(zài)职群体养老规(guī)划的(de)长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个(gè)性(xìng)化的养老配(pèi)置方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民(mín)提供持续卓越的养老规(guī)划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于(yú)个(gè)人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更(gèng)丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老型年(nián)金(jīn)、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产和(hé)保障(zhàng)性资产，满足客户多样化(huà)、多层级的(de)养老(lǎo)资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务(wù)中的企业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研的(de)年金综合评(píng)价系统(tǒng)。该系统可(kě)以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公(gōng)募基(jī)金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评价(jià)结果。此外(wài)，也(yě)可以利(lì)用(yòng)年金机(jī)制间接服务背后的企业员工(gōng)和机构事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中(zhōng)心已(yǐ)为部(bù)分省(shěng)市提供职业年金(jīn)的组(zǔ)合评(píng)价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机(jī)构条线业务规划为(wèi)央(yāng)企与(yǔ)国(guó)企(qǐ)提供企业年金我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子组合评价等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公司自(zì)主开发(fā)建设部署的年金(jīn)综(zōng)合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金(jīn)融服务体系均是公(gōng)司积极响应(yīng)国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略(lüè)而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步(bù)建立(lì)了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌(pái)照和(hé)保险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加有(yǒu)温度(dù)、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在(zài)我们(men)介(jiè)绍(shào)之(zhī)前都已有所了解(jiě)，感觉这(zhè)项制度的普及度和客(kè)户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很(hěn)多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱(qián)，或(huò)存了钱没有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为(wèi)不知道如何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再(zài)用PPT或(huò)者是(shì)纸质资料向客户进行(xíng)详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市(shì)（地(dì)区(qū)）启动实施(shī)。距(jù)离个人养老金(jīn)制度落地(dì)已经过去半(bàn)年，民众(zhòng)接受(shòu)度(dù)和业(yè)务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇(yù)到了哪些(xiē)困难(nán)？不(bù)同年(nián)龄段(duàn)的群体会怎样理解这(zhè)项制(zhì)度(dù)？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注(zhù)税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在(zài)意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台数据可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数(shù)方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富(fù)管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者(zhě)：“很多客户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还(hái)有很多是(shì)打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热(rè)情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企(qǐ)业和单位组织来了(le)解、参与个人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)了(le)身边两位不(bù)同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的(de)问题(tí)“焦(jiāo)点”的(de)确有所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉记(jì)者，自(zì)从(cóng)工作以来(lái)，她每(měi)年都将收入的一部(bù)分拿来(lái)强制储蓄，有了个(gè)人(rén)养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老(lǎo)金(jīn)账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响她(tā)未来的生活质量(liàng)，并且(qiě)放(fàng)进个人养老金账户(hù)是(shì)在基本养(yǎng)老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人(rén)养老金可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑(lǜ)到退(tuì)休后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述(shù)两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言(yán)，他(tā)们在日常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的过程(chéng)中(zhōng)确实(shí)会考虑到不(bù)同年龄群(qún)体的不同需求和想法，进(jìn)而(ér)更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障(zhàng)”推广效果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务取得(dé)进展(zhǎn)的(de)同时，还有不少已经(jīng)了(le)解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户(hù)，但完成资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储的(de)主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后(hòu)如果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些(xiē)客(kè)户则是认为在个人养老金(jīn)产品(pǐn)并非(fēi)专门设计且收益(yì)优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个(gè)人(rén)养老金(jīn)可以购买的养老(lǎo)储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标基(jī)金四类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账户也可(kě)以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到了(le)推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难(nán)以达到资产(chǎn)配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部分(fēn)年轻人向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群(qún)体来(lái)说，养老需求(qiú)当然也(yě)需(xū)要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活和经济状(zhuàng)况才(cái)是更(gèng)重要的(de)。

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