金(jīn)融界5月12日(rì)消息(xī) 国(guó)内期货市场收盘，商品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液(yè)化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌(diē)超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等跌超2％。豆系品(pǐn)种大幅反弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银(yín)深(shēn)跌，贵金属做多(duō)逻辑(jí)变(biàn)了？

　　白银跟随大宗商品(pǐn)跌势，价格深跌5％以上。根(gēn)据昨夜公布的数据(jù)，美国4月生产者价(jià)格指数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生产物资通胀压力进(jìn)一步趋缓。结(jié)合(hé)此前发布(bù)的美国4月CPI数据(jù)，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方面(miàn)，此前加息结束(shù)乃至降息已然成为一种(zhǒng)共(gòng)识，因此(cǐ)本周在美(měi)联储越来越多官员(yuán)为鹰(yīng)派站台的(de)情况下(xià)，预计(jì)从加息(xī)结束到降息周期开(kāi)启，仍有近一个(gè)季(jì)度的时间，在此期间将面临经济和(hé)政策的不确定性，贵金属部分回(huí)吐前(qián)期超(chāo)涨的幅度(dù)。另一(yī)方面，上周初请(qǐng)失(shī)业(yè)金人数(shù)升至2021年以来的最高水平(píng)，劳(láo)动力(lì)市场正在降温。同时国内社融超预期下滑，白银因工业(yè)属性偏强大幅下跌，在情绪修复之(zhī)前难(nán)言企稳(wěn)，后(hòu)续还(hái)需关注海外衰(shuāi)退预(yù)期的发酵情况(kuàng)。

　　方正中期(qī)期(qī)货(huò)：经(jīng)济衰(shuāi)退预期与有色金属(shǔ)走势拖累 白银如期大(dà)幅调整

　　前期(qī)强调(diào)从宏观经济衰退预期角度(dù)出(chū)发，有色(sè)金属将会走弱，白银(yín)连续上涨(zhǎng)后会(huì)面临调整行情，当前逐步兑(duì)现(xiàn)；宏观(guān)经济衰(shuāi)退预期将会(huì)继续影响有色金属与(yǔ)贵金属行情(qíng)。

　　尽管美(měi)国经济数据疲(pí)软增加美联储政策(cè)转向宽松预(yù)期以及经济风(fēng)险依然利好贵金属(shǔ)，但是美元指(zhǐ)数(shù)大(dà)幅上升(shēng)使(shǐ)得贵(guì)金属(shǔ)承(chéng)压回(huí)落，而铜铝(lǚ)等有色金属大(dà)幅(fú)下行，拖累工业属性(xìng)较强的(de)白银走势，白银表现(xiàn)弱于黄金(jīn)。

　　经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期与有(yǒu)色金属大幅回落(luò)等因素(sù)综合影响(xiǎng)下，白银高位回落(luò)，下方仍有一定(dìng)的空间，首(shǒu)先关注24美(měi)元/盎司整数关(guān)口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该(gāi)位(wèi)置将会测试23美元/盎司（5250元/千(qiān)克）关键支(zhī)撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏(piān)弱行情(qíng)仍未走完，建议(yì)继续等(děng)白(bái)银行情企(qǐ)稳再低位做多。美欧(ōu)银行(xíng)业危(wēi)机引发避险需求，美联储政策收紧(jǐn)预期(qī)迅(xùn)速转(zhuǎn)向，美元美(měi)债走(zǒu)势偏弱(ruò)，贵金属持(chí)续走强，当前继续关(guān)注调整行情(qíng)；后续(xù)政策宽松转向(xiàng)、经(jīng)济下行风险(xiǎn)、银行(xíng)业风险与债务上限风(fēng)险(xiǎn)、央行购蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头(gòu)金(jīn)持续等宏观因素下，黄金将(jiāng)会不断(du蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头àn)刷(shuā)新历史新高，贵(guì)金属逢低做多配置依然是(shì)核心建(jiàn)蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头议(yì)。

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