随着公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后(hòu)市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了(le)自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心选一(yī)年持有A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截至一季报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国(guó)微、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对市(shì)场(chǎng)的看(kàn)法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升级(jí)，居民消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由于国(guó)家自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同(tóng)点变多(duō)，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出(chū)后(hòu)，国内外各(gè)巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再(zài)度提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了(le)过去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的(de)力度，数据(jù)中心(xīn)有望率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的(de)板(bǎn)块更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对(duì)于新能源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多(duō)是(shì)对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年(nián)的(de)中报(bào)中，我们(men)曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时(shí)间(jiān)段，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能(néng)源产业为例，该基(jī)金一(yī)季度增持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大(dà)的是(shì)中伟(wěi)股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业(yè)，今年(nián)一季度较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济(jì)先(xiān)是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金(jīn)经理(lǐ)也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目(mù)前处在(zài)一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利于权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可(kě)能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达(dá)到目(mù)标(biāo)价的相关品种，并根(gēn)据收益(yì)率预期的变化调整了一(yī)部(bù)分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)在一(yī)季(jì)度增持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光(guāng)电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大(dà)的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首先(x自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查iān)我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技(jì)术(shù)变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估(gū)这(zhè)项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也(yě)不(bù)能(néng)给出(chū)大(dà)部分(fēn)公司一个相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分(fēn)个股出现了(le)较大回调，目(mù)前行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发(fā)布了一季报在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足(zú)自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星(xīng)元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化，是因为长期(qī)观点没有大(dà)的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合当前市场提(tí)供的(de)较低估值水平，让我们可(kě)以在热点不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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