尽管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以(yǐ)来(lái)累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为(wèi)TMT大(dà)年(nián) 机构预计5中国内战打了几年，中国内战打了几年时间月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报中测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信(xìn)、传媒和电(diàn)子自年初以来(lái)的(de)涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé中国内战打了几年，中国内战打了几年时间)全A的表现(xiàn)。由于今(jīn)年(nián)出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那(nà)么今年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若(ruò)参考历(lì)史的(de)调整时(shí)间和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应(yīng)对(duì)策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了结(jié)”四(sì)波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明(míng)显(xiǎn)的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的(de)时(shí)间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间(jiān)越来越早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士预计，基本在一(yī)季报(bào)披露结束(shù)后，假设按此速度再调整一段时间(jiān)，估计在5月基(jī)本见(jiàn)底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势(shì)”。而面对TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种调(diào)整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因(yīn)为往往后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的(de)AI赋能消费电子板块受(shòu)益标(biāo)的(de)。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披露期(qī)结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府(fǔ)支(zhī)持(chí)力度(dù)进一步加大、资本(běn)开支增加(jiā)、订单增(zēng)加(jiā)和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往这一波(bō)盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年(nián)初春季(jì)躁(zào中国内战打了几年，中国内战打了几年时间)动是(shì)计算机(jī)占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预(yù)期(qī)的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体现出(chū)相对(duì)优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布(bù)位(wèi)于(yú)AI服(fú)务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算力(lì)载体和基础(chǔ)。数(shù)据量和算力的提(tí)升明显拉升(shēng)了AI服务器(qì)中存(cún)储芯(xīn)片(piàn)、光(guāng)模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与(yǔ)价，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的确认，估(gū)值修复尚(shàng)未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国(guó)产(chǎn)替代速度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模块、光(guāng)芯(xīn)片等领(lǐng)域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要环节，相关公司将深度(dù)受益(yì)AI带(dài)来的增量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙(lóng)头公司：中(zhōng)际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器(qì)件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片(piàn)领军企(qǐ)业源杰(jié)科技(jì)。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券(quàn)樊志远在(zài)4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服(fú)务器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求(qiú)日益增加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建议关(guān)注(zhù)沪电(diàn)股份(fèn)、生(shēng)益科技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相关电(diàn)子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音(yīn)箱、安防等(děng)终(zhōng)端设备打开(kāi)新成长空间。此外，东海证(zhèng)券(quàn)3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景(jǐng)气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括(kuò)海康威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全(quán)球算(suàn)力需(xū)求爆发式增长的AI服(fú)务器(qì)产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括工业富联(lián)、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品(pǐn)频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创维(wéi)数字等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏(sū)预期(qī)强(qiáng)化(huà)的(de)智能(néng)手机产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山精密(mì)等。

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