个人养老金业务(wù)试(shì)点落地半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开始进(jìn)入为期一年(nián)的试点，在(zài)全(quán)国(guó)选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推进。据人力(lì)资源和社会保障部数据显示(shì)，截(jié)至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的(de)代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产(chǎn)品的紧密联(lián)系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半年之(zhī)际(jì)，中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)深入多家(jiā)券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来(lái)，个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)正(zhèng)在获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更新名录(lù)中个(gè)人养老金基金数量(liàng)增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方(fāng)之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和(hé)推广中持(chí)续发力，个人养老(lǎo)金业务(wù)也成为大(dà)型(xíng)券(quàn)商们(men)财(cái)富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布(bù)局产品(pǐn)及渠道，与基金投(tóu)顾服务(wù)结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部(bù)个人(rén)养老金产品(pǐn)名(míng)录显示，当前上线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基(jī)金类产品、保险类(lèi)产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照(zhào)的(de)证券公司可销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券(quàn)商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人养老金(jīn)基金销售资(zī)格，完(wán)成全部40家(jiā)基(jī)金管理公司(sī)共计(jì)126只个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金产品的上线，基本实现个人养老金公募基(jī)金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金业务负(fù)责(zé)人(rén)向中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者(zhě)介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将(jiāng)不断完善(shàn)产品池(chí)。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目前已基本实(shí)现了养(yǎng)老公募(mù)基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分(fēn)客(kè)户更(gèng)愿意在产品(pǐn)货架丰富的(de)机构办(bàn)理个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务。因此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户(hù)更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的(de)“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客(kè)户投(tóu)资选择的(de)角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目(mù)的的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协(xié)助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产品的(de)特(tè)性(xìng)；结合存量客户(hù)的(de)个性化(huà)画(huà)像和客户特点，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二是个人(rén)养老(lǎo)金带(dài)来(lái)的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽(suī)然开(kāi)户数量(liàng)众多(duō)，但缴存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是(shì)需(xū)要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多(duō)，困难越多。现有养老产品的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择到适(shì)合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券(quàn)公司(sī)的(de)投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素(sù)质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适合自(zì)身的养(yǎng)老产品，做好养老(lǎo)规划(huà)和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相结合的方式(shì)，注(zhù)重(zhòng)交流和体验(yàn)，为(wèi)客户(hù)提(tí)供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务时曾介绍，其结(jié)合个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金特点，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个(gè)人养老金基(jī)金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化(huà)评价(jià)，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养(yǎng)老金基金产品清(qīng)单，满足(zú)养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造(zào)“一站(zhàn)式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不(bù)得不承认的(de)是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营业网点(diǎn)数量在“金融圈(quān)”内并不算(suàn)少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第三(sān)位(wèi)，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和工商银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通过其(qí)渠(qú)道开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社会(huì)保险公共服务平台上仅可查询商(shāng)业(yè)银行(xíng)个(gè)人养老金(jīn)业务开(kāi)办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家(jiā)获准开办个(gè)人养老(lǎo)金业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资金(jīn)账户和储蓄(xù)交易业(yè)务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券(quàn)公司个人养老金业务(wù)的规模(mó)相对(duì)有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多(duō)家券(quàn)商(shāng)在(zài)推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式(shì)”服务(wù)作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个(gè)人养老金业务(wù)从引导客户形成科学(xué)养老理财观念的(de)长远(yuǎn)视角出(chū)发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期专业资配服(fú)务和一(yī)站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴于一(yī)体的(de)个人养老金投资(zī)综合(hé)服务。

　　除(chú)了(le)“引进(jìn)来”并全方(fāng)位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也(yě)是部分券商开拓个(gè)人(rén)养老金业务的解决(jué)方案。东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基(jī)于对个人养老(lǎo)金目(mù)标客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养老(lǎo)金客户(hù)拓展的(de)重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的推(tuī)广计划。

　　具(jù)体而言(yán)，东方证(zhèng)券协同系统内成(chéng)员公(gōng)司(sī)开展走进企业(yè)推广个人养老金活动，为(wèi)企业单位(wèi)员(yuán)工提供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户(hù)前往营(yíng)业厅办理业务路上花(huā)费(fèi)的(de)时间，提高服务(wù)效率，节约客户时间(jiān)。展业初期(qī)组织了超过(guò)100场的个人养老(lǎo)金走进企业(yè)服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券商代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获资(zī)质的(de)机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回(huí)撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满足养老诉求等(děng)问(wèn)题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客(kè)户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满足客户(hù)多(duō)层次金融需求(qiú)，促(cù)进(jìn)财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务高(gāo)质量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，在客(kè)户分类服务方面，会根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关(guān)系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优(yōu)且对税优敏感、对(duì)理财(cái)有(yǒu)初步认(rèn)知的客户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他客户(hù)会随(suí)着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公司(sī)可重点关注企事业单(dān)位员(yuán)工(gōng)，特别(bié)是大中型城市具有(yǒu)一定(dìng)经营规模的(de)企业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备(bèi)一(yī)定投资意识和财务认(rèn)知；这类人群(qún)对未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个(gè)增量(liàng)市(shì)场，对证券(quàn)公司而(ér)言，针对潜在客群可(kě)以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客(kè)户(hù)的风(fēng)险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同风(fēng)险类(lèi)型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问(wèn)服(fú)务，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应对投资(zī)组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资(zī)，提升客户(hù)养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不(bù)同年龄(líng)结(jié)构和不同资金体量制定个性(xìng)化养老策略(lüè)。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门(mén)要求的金融机构和(hé)金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例、养(yǎng)老北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的(de)资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养(yǎng)老解(jiě)决方案、定期(qī)的养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三(sān)支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加(jiā)大(dà)资源(yuán)投入(rù)，通过(guò)教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务(wù)的方式(shì)触(chù)达企(qǐ)业(yè)和客户，举办专题(tí)讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户了(le)解个(gè)人养老金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户对(duì)个人养(yǎng)老金产品的(de)兴趣(qù)和(hé)参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持(chí)仓查(chá)询等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的养老资(zī)讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技应用方面，引入智能科(kē)技(jì)和(hé)人(rén)工智能技术，通过数(shù)据(jù)分析和算法(fǎ)模型，根据客户的(de)风险承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和(hé)目标(biāo)退休年限，定(dìng)制化推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时(shí)投(tóu)资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人则表示，可(kě)以通(tōng)过(guò)“人+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客(kè)户分析(xī)系统(tǒng)的基础上，可以针对(duì)不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人(rén)千(qiān)面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是(shì)后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的(de)客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年(nián)七(qī)成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实(shí)施已有半年(nián)，产品收益(yì)和回(huí)撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基金(jīn)的整体收益水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市(shì)场149只公募养老基金产品(pǐn)，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫底的(de)一只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的是(shì)兴全安(ān)泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老(lǎo)目标基金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品应力争为客(kè)户保值增值，否则(zé)将违背客(kè)户通过投资(zī)达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个(gè)人养(yǎng)老金可投(tóu)资(zī)的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收(shōu)益(yì)特点明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资产(chǎn)增值；但(dàn)同时(shí)，每个类别很(hěn)难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达(dá)到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较近的(de)投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波(bō)动中回撤、高波(bō)动高回(huí)撤特(tè)征(zhēng)产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资(zī)金的保值(zhí)增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个(北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？gè)目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适(shì)配的产品(pǐn)评价体系，通(tōng)过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能较(jiào)为清晰地区分(fēn)出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同(tóng)类(lèi)或(huò)者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐(jiàn)给(gěi)合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期(qī)型两大(dà)类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据(jù)自身投资目标(biāo)和(hé)风险承受能力选择具(jù)体的产品。比如(rú)低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的(de)稳健类产品，通过严格(gé)控制(zhì)股票资(zī)产仓位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休(xiū)前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资的增(zēng)值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老(lǎo)金(jīn)取用需要(yào)达(dá)到年龄(líng)等条件，投资资(zī)金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的短期波(bō)动，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置(zhì)一定高(gāo)比例资金在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老投(tóu)资的保值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具(jù)有一定的(de)普惠(huì)金融(róng)属(shǔ)性，需要(yào)关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金(jīn)融资产，有(yǒu)助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足投资者(zhě)的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等(děng)机(jī)构相(xiāng)比，券商如(rú)何突破自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异化(huà)的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为(wèi)客户提(tí)供(gōng)个人(rén)养老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机(jī)构优(yōu)势互补，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合(hé)而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或者(zhě)每(měi)家(jiā)机构可以根据自己的(de)资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下(xià)三方(fāng)面(miàn)诉求(qiú)：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平(píng)，提(tí)供7×24小时(shí)的(de)开户(hù)、下(xià)单服务；二(èr)是(shì)增加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在养(yǎng)老(lǎo)品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划(huà)业务合(hé)规(guī)性，为(wèi)不同的客户提供(gōng)基于客(kè)户需(xū)求(qiú)和画像(xiàng)的养老规(guī)划方(fāng)案。”上述(shù)负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人(rén)提出，当(dāng)前的政策要求下，客(kè)户如果想在券商端参与个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别在(zài)银行端(duān)、个税端(duān)进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求，券(quàn)商(shāng)暂时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者选择的(de)产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方(fāng)案。未来(lái)期待能够从(cóng)政(zhèng)策端进一步(bù)简化投资者的办理流程，提升客户(hù)体验；给予券(quàn)商在(zài)多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个(gè)人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去(qù)年多(duō)了不少，仔细(xì)询(xún)问(wèn)之(zhī)下(xià)才发(fā)现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金业务，并入(rù)了金(jīn)。这一(yī)消息(xī)大大刺(cì)激了(le)不少(shǎo)本(běn)来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的(de)数据，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间(jiān)里，增加了(le)500万户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截(jié)至2023年3月(yuè)开立(lì)个人养老金账户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成了资金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的(de)结果来(lái)看，个人养老金(jīn)产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低(dī)于(yú)预(yù)期(qī)，是(shì)大多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出台了不少吸引(yǐn)客户(hù)开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业(yè)务负责人认(rèn)为，这是(shì)一个专业活，既需要了解客户(hù)的经(jīng)济(jì)状况、风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好和(hé)养老规(guī)划，也需(xū)要业(yè)务人员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也(yě)有部(bù)分(fēn)投资(zī)者认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求，还需要结(jié)合其他商业(yè)产品等综合(hé)考虑；大多数产品流(liú)动(dòng)性差(chà)，难以预防到(dào)退休前的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个人(rén)养老金产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资(zī)冷”的(de)现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保(bǎo)人数(shù)比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供(gōng)应不均衡的(de)问题，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局(jú)出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的(de)供给。近日，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就(jiù)关于促进专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试(shì)点业务(wù)转为常态(tài)化业务(wù)。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化(huà)业务，参(cān)与该项(xiàng)业(yè)务(wù)的险企数(shù)量将增加不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个(gè)人养老(lǎo)金制度的主要保险产品，这意(yì)味着个人(rén)养老金(jīn)保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动”的收(shōu)益模式(shì)，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户供(gōng)客户选择。据各家(jiā)保险公司披露的(de)专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结(jié)算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保险的(de)收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时(shí)，多家金融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负(fù)责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突(tū)出的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳(wěn)定(dìng)安全有保障且(qiě)抗(kàng)通胀的(de)收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养老投(tóu)资(zī)与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计(jì)初心，必须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产品的(de)设计理念(niàn)，必须(xū)紧密(mì)围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融(róng)产品的设计(jì)成果(guǒ)，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本(běn)市场具有良(liáng)好增值能(néng)力(lì)资产的养老产(chǎn)品取决(jué)于(yú)发行(xíng)人（或管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计(jì)能力(lì)和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公司(sī)作为财富管理服务提供商(shāng)，可以与(yǔ)产(chǎn)品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能(néng)参与到具(jù)体的产品设(shè)计之中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未(wèi)来(lái)可(kě)以考虑增加(jiā)底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资(zī)产，丰富投资者的(de)可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在(zài)开户的时候做投资选择(zé)。这样在开户的时(shí)候就(jiù)可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能(néng)面临的流动(dòng)性问题(tí)，长城人(rén)寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充养(yǎng)老金(jīn)融方(fāng)案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个(gè)人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发(fā)力个人养(yǎng)老金账户以外的个(gè)人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心(xīn)副总经理鹿(lù)宁(níng)告诉记(jì)者，目前，银河证券已根(gēn)据在职群(qún)体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特(tè)点，已(yǐ)退(tuì)休人群(qún)养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点(diǎn)，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化(huà)、个(gè)性(xìng)化的养老(lǎo)配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民提供(gōng)持续(xù)卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则(zé)基(jī)于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额(é)终身寿等(děng)不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖(gài)养老(lǎo)收(shōu)益性资产和保障(zhàng)性(xìng)资产(chǎn)，满足客(kè)户多样化、多层级的养老(lǎo)资(zī)产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务中的企业年金业务，银河(hé)证(zhèng)券还上线了自研的年金(jīn)综合评价系(xì)统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通(tōng)过客户提(tí)供(gōng)的(de)“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市(shì)债市数据(jù)，展(zhǎn)示客(kè)户(hù)委托年(nián)金组合的(de)评价结果。此外(wài)，也(yě)可以利用年金机制间接服务(wù)背后的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究(jiū)中(zhōng)心(xīn)已为部分(fēn)省市提供(gōng)职业年金的组合评价与(yǔ)管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计(jì)划结合机构条线业务规划为央企与国(guó)企提供企业年金组合评价等(děng)综合(hé)金融服务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的(de)年金综合评价系(xì)统及研究咨(zī)询(xún)服务，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体系均(jūn)是公(gōng)司积(jī)极响应国家养老发展战(zhàn)略而推出的新(xīn)服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前(qián)公司已初步建立了(le)个人养老金及(jí)个人养老金融服(fú)务(wù)体系，充分利用金融产(chǎn)品代(dài)理销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加有温度(dù)、有(yǒu)态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户(hù)人(rén)在(zài)我们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及(jí)度和客户认(rèn)识程度(dù)在(zài)不断(duàn)提升。”某大型银行的(de)客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择(zé)产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会(huì)再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详(xiáng)细(xì)介(jiè)绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)正式落(luò)地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距(jù)离(lí)个人(rén)养老金制度落地(dì)已经过去(qù)半(bàn)年，民众接受度和(hé)业(yè)务进展情况(kuàng)如(rú)何？从业(yè)人员(yuán)在具(jù)体实(shí)操过程中又遇(yù)到(dào)了哪些困(kùn)难(nán)？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台数据可(kě)知，个人(rén)养老(lǎo)金制度经(jīng)过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数(shù)方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部(bù)咨询的，还(hái)有很(hěn)多是打(dǎ)电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有不少(shǎo)企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等(děng)通过(guò)企业和单(dān)位组织来了解、参(cān)与个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个(gè)人(rén)养老金产品的朋(péng)友后发(fā)现，两人所(suǒ)关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作以来，她每年都(dōu)将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后(hòu)，就(jiù)分一部分(fēn)在个人养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人(rén)养老金账户是(shì)在基本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久的“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意的就(jiù)是买(mǎi)个人养(yǎng)老金(jīn)可以(yǐ)享受(shòu)税收(shōu)优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后的生活(huó)质量(liàng)还有点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种(zhǒng)不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁(níng)也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的过程(chéng)中确实(shí)会考虑到(dào)不同年龄(líng)群(qún)体的不(bù)同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务取得进展的同时(shí)，还有不少已经了解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可(kě)知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人(rén)养老金账(zhàng)户，但(dàn)完成(chéng)资金存(cún)储的只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的开展中感受(shòu)到，一些客户(hù)开了户但没(méi)存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担心之后如果要(yào)大(dà)笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计(jì)且收益(yì)优势不明显，目(mù)前个人养老金可以(yǐ)购(gòu)买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接(jiē)买，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从(cóng)业人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老金(jīn)业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人养老金只支持代(dài)销公募(mù)基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客(kè)户风险承受能(néng)力较低，想寻求更(gèng)低风险等级(jí)的(de)产品，纯公募(mù)基(jī)金难(nán)以达到资产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一(yī)部分年轻(qīng)人(rén)向记者直言(yán)，对于(yú)离退(tuì)休还较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老需求(qiú)当然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼下(xià)的(de)生(shēng)活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是更重要的。

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