射频芯片领域面(miàn)临变局，下游市场增(zēng)速(sù)放缓叠加进入竞争(zhēng)红海，海(hǎi)外巨头已(yǐ)开始寻求业(yè)务转型。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市场受(shòu)到(dào)资本(běn)热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年(nián)末开始进入(rù)融资快车道，先后引入了华兴资本、元(yuán)禾(hé)璞华、大基金二期(qī)、红杉中国(guó)、IDG资本、光(guāng)速中国以及金沙(shā)江(jiāng)创投(tóu)等一系列(liè)外部机(jī)构股(gǔ)东(dōng)。截至(zhì)上市前，大基金(jīn)二期、广发(fā)信德以及(jí)金(jīn)沙(shā)江创投为持(chí)股达5％以上的外部机构股东，持股(gǔ)比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧(huì)智(zhì)微产品结(jié)构相似的唯捷创(chuàng)芯，上(shàng)市首日也走出了破发的(de)行情，该公司股价于去年下半年触底回升(shēng)，但截至今日收盘股价仍(réng)略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是射频领域正面临变局。目前，正射频需求走向(xiàng)疲软。Yole数据(jù)显示，由于智能(néng)手机(jī)增速放缓以及5G普及潜力有(yǒu)限等因素影响(xiǎng)，预计到(dào)2028年(nián)射(shè)频前端(duān)市场年复(fù)合(hé)增长率(lǜ)约(yuē)为(wèi)5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年(nián)来也在响应市场变化谋求(qiú)射频芯片业(yè)务以外的转型。

　　《科创板日报》记者(zhě)注意到(dào)，当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科(kē)技、康希(xī)通(tōng)信(xìn)等(děng)公司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基(jī)金(jīn)二期等多个知名(míng)资方

　　公(gōng)开(kāi)资(zī)料显示，慧(huì)智微成立于(yú)2011年(nián)，主(zhǔ)营(yíng)业务为射频前端芯片及(jí)模组的研发、设计和销售，下游应用领(lǐng)域(yù)主(zhǔ)要(yào)包括智(zhì)能手机以及(jí)物联网，客户包括三星、OPPO等(děng)智能(néng)手机品牌，闻泰科技等移(yí)动终(zhōng)端设备ODM厂商(shāng)，以及移远通信等无(wú)线通信模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年(nián)，公司分别实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元(yuán)以(yǐ)及3.57亿元(yuán)；公(gōng)司(sī)当前仍处于亏损状(zhuàng)态，净亏(kuī)损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损持(chí)续的原(yuán)因，慧(huì)智微(wēi)在招(zhāo)股文(wén)件中称(chēng)，是由于持续进行高(gāo)额研(yán)发投入；下游客(kè)户集中且具有产品(pǐn)验(yàn)证周期，尚未形成(chéng)规(guī)模效应；市场(chǎng)竞(jìng)争激烈，叠加(jiā)下游去(qù)库存周期(qī)影(yǐng)响，公司(sī)产品毛(máo)利(lì)空间受挤压。

　　研发投入方(fāng)面，近三年(nián)的(de)总额(é)分(fēn)别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公司的综(zōng)合(hé)毛(máo)利率分别为(wèi)6.69％、16.19以(yǐ)及(jí)17.97％，远低于同行业头部(bù)卓胜微50％左右的毛(máo)利率水平(píng)，也不(bù)及(jí)和慧智微产品结构(gòu)更接近(jìn)的唯捷创(chuàng)芯(xīn)，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自(zì)身造血能力(lì)不足，但仍要抓紧扩大规模的情况(kuàng)下，慧智微(wēi)开启(qǐ)了对外融资之路。公开信息显示，公司(sī)于(yú)2018年末开始进入(rù)融资快车道(dào)，尤其是(shì)冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内完(wán)成了三(sān)轮融资，众多知名资方(fāng)，包括(kuò)大基金二期、元禾(hé)璞华(huá)、红杉中国(guó)、IDG等也(yě)是在这一阶段对慧智微进(jìn)入了慧智(zhì)微的股东(dōng)序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二(èr)期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为持(chí)股达5％以上的外(wài)部(bù)机构股东，持股(gǔ)比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从(cóng)当前的(de)股价情况看，大(dà)基(jī)金二期在投资慧智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的账面(miàn)回报，而较大基(jī)金二期(qī)晚3个月进(jìn)入(rù)、并在(zài)后一轮持续(xù)加注的红杉中(zhōng)国，平均持股(gǔ)成本增至(zhì)13.78元/股，当前实现账(zhàng)面(miàn)回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域(yù)面临变(biàn)局

　　慧智(zhì)微(wēi)招(zhāo)股(gǔ)书(shū)显示，公司目(mù)前有超过接近67％的收入来自于手机领域。当前(qián)，智能手机(jī)出(chū)货量的大幅下降，已经对慧智微的(de)业(yè)绩造(zào)成了冲击，而市场(chǎng)对智能手机未(wèi)来增(zēng)速持续放缓的预期，也让资(zī)本市场对包括(kuò)慧智(zhì)微在(zài)内的射频芯(xīn)片(piàn)厂商做出了(le)重新思(sī)考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频前(qián)端的市场为(wèi)190亿美元(yuán)以上，2022年由于(yú)手机市场的(de)下滑，射(shè)频前端(duān)市场规模(mó)与2021年(nián)的市场相差(chà)无几(jǐ)。而接下来，由于智能手机的温和增长以及5G普(pǔ)及的潜力有(yǒu)限，预计到2028年射频(pín)前端(duān)的市场年复(fù)合增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿(yì)美元(yuán)。

　　与慧智(zhì)微有着相似产品结构，同样在(zài)IPO前获豪华股(gǔ)东突(tū)击入股的射频龙(lóng)头唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板上市(shì)时，也遭遇了破(pò)发的(de)行(xíng)情，上市首日跌36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元每股的价格后止跌回升(shēng)，但(dàn)截(jié)至(zhì)今日收盘，唯捷(jié)创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全(quán)球多(duō)家射频芯片领域的巨头厂商都在谋求转(zhuǎn)型(xíng)，拓展(zhǎn)射频以(yǐ)外的业务(wù)领域。以Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯片外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸(shēn)至汽车、物联网、电源等领域。

　　国(guó)内(nèi)方面，射频(pín)领域正(zhèng)呈现出一片红海的(de)竞(jìng)争格局(jú)，由于入局者众，且(qiě)产(chǎn)品仍集(jí)中在(zài)中低端市场(chǎng)，各(gè)射(shè)频芯(xīn)片厂(chǎng)商只(zhǐ)能再卷价格，进(jìn)一步压低(dī)了自身(shēn)的利润(rùn)空(kōng)间。

　　射(shè)频厂商三伍微电子(zi)创(chuàng)始人钟林此前曾表示，国产射频前端芯片(piàn)杀价已经无底(dǐ)线，而预计未来每个射频细分赛道(dào)还会(huì)有更多竞争者进入，往后三年(nián)射频芯片(piàn)厂商将面临(lín)更大的生存和竞争压(yā)力。

　　目前，一(yī)级市场对射(shè)频(pín)芯(xīn)片厂商的关注亦(yì)有(yǒu)所(suǒ)下降，截至目(mù)前，今年共(gòng)有9家射(shè)频芯片厂商(shāng)宣布完成融资，而在2021年上半(bàn)年，这个(gè)数据是近50家，且投资机构涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红(hóng)杉资本(běn)中国、小米长(zhǎng)江产业基金、深创投等知名机构。

　　当(dāng)前，射(shè)频领(lǐng)域仍有飞骧(xiāng)科技、康(kāng)希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智微在(zài)招股书中表示，本次IPO募得(dé)资金(jīn)将用于芯片测(cè)设中(zhōng)心建设、总部基地(dì)及上(shàng)海和(hé)广州研发中心建设以及补充流(liú)动资金。具体战(zhàn)略规划(huà)方面，其表(biǎo)示将巩固在(zài)5G射(shè)频前端领域取得的市(shì)场(chǎng)地位(wèi)，增(zēng)加头部客户(hù)的市场份额；技术上跟进(jìn)射频前端技术迭代，优化(huà)可(kě)重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段(duàn)的应用；产品(pǐn)上加大对上(shàng)游滤波器(qì)、多工器的产(chǎn)业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系列。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业