美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包(bāo)括(kuò)资产出售，可能(néng)出(chū)售(shòu)所有业务或部(bù)分业(yè)务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考虑可能出(chū)售的(de)消息。本周(zhōu)三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌(diē)逾4％的该行股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银(yín)行发(fā)布声明确认了周三的媒体消息(xī)，称在和多位潜(qián)在的(de)投资者商谈，还表示，其核(hé)心(xīn)存款(kuǎn)3月(yuè)以(yǐ)来已经增(zēng)长，在第一共(gòng)和银行被出(chū)售后，该行并(bìng)未经历(lì)超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔(róng)断暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)此后(hòu)表(biǎo)示，关于该行磋(cuō)商出售(shòu)资产等战略选项的(de)媒(méi)体报道“绝对(duì)失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让(ràng)地区银(yín)行(xíng)危机火上浇油(yóu)的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘(pán)，道琼(qióng)斯(sī)指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)112197的立方根是多少，216的立方根是多少966.40点。地区性(xìng)银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌(diē2197的立方根是多少，216的立方根是多少)38％，第(dì)一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员(yuán)会就近期(qī)大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不(bù)善是导致(zhì)破产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会(huì)上表示，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行和第(dì)一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中(zhōng)于财富(fù)管理(lǐ)；而签(qiān)名银行则有大量的数(shù)字资产风险。在听证(zhèng)会上(shàng)，专家们(men)明确将最近银(yín)行倒闭(bì)潮归(guī)咎于(yú)行政管理不(bù)善，同时(shí)他们担(dān)心银行(xíng)倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦(bāng)和州政府官员(yuán)正在评(píng)估(gū)近几天银行股大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能(néng)性，白宫(gōng)方(fāng)面也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌(diē)近(jìn)70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在(zài)周四就通过(guò)做空某些地区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息(xī)人(rén)士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空(kōng)活动增加和(hé)股市(shì)波(bō)动已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半(bàn)的美国人(rén)担心(xīn)他们在银行或(huò)其他金(jīn)融机(jī)构账户(hù)上的(de)钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心(xīn)自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些(xiē)最新数(shù)据与2008年(nián)雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国(guó)成年(nián)人表示，他们非常(cháng)或中度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较为(wèi)平(píng)静的时期测量(liàng)过这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到(dào)解决(jué)后，人(rén)们对存款(kuǎn)安全的担(dān)忧略有减少，这表明(míng)对(duì)存(cún)款安全的高度担忧可(kě)能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂(chǎng)遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于(yú)俄罗斯罗(luó)斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天(tiān)还报(bào)道称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基(jī)炼油厂(chǎng)也遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中均没(méi)有造成人员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前(qián)都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息(xī)25个基(jī)点

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三(sān)大(dà)关(guān)键利(lì)率均上调25个基点。主要(yào)再(zài)融资利率、边际借贷利率和存款机(jī)制利(lì)率(lǜ)从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来(lái)已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家(jiā)预计(jì)，要将通胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的目标还需要(yào)数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外(wài)盘原油(yóu)大幅下(xià)跌。受外(wài)盘原(yuán)油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美联储如(rú)期(qī)加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第(dì)10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略(lüè)低(dī)于2008年(nián)大(dà)衰(shuāi)退前的(de)利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷表示(shì)，近期原油暴跌主要(yào)受(shòu)到宏观避(bì)险情绪(xù)的(de)影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济(jì)造成影响(xiǎng)的(de)担忧加剧；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，近期(qī)美国再度出(chū)现破(pò)产(chǎn)银行，造成美国(guó)股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表(biǎo)受到(dào)一定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货(huò)能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告诉期货日报(bào)记者，近期(qī)海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美(měi)国(guó)银行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务(wù)上(shàng)限问题仍(réng)未解决，市(shì)场(chǎng)担心该问题是另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文(wén)件警(jǐng)告称(chēng)，如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重后果(guǒ)，在三种预期情(qíng)形(xíng)下，美国经(jīng)济都将进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品(pǐn)等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短(duǎn)期情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分析称，目前(qián)美(měi)国银行问题(tí)再次(cì)出现，叠加(jiā)债(zhài)务上限(xiàn)临(lín)期风险，宏观层面的不确定性较大，主要(yào)风险(xiǎn)在于当(dāng)前的(de)宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪是(shì)否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会(huì)由日度级别(bié)演(yǎn)变成周度(dù)级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出(chū)现(xiàn)类(lèi)似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关(guān)注点(diǎn)集中在(zài)宏观情绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重(zhòng)留意避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显(xiǎn)示在(zài)利率上升(shēng)和通(tōng)胀居高不下的(de)情况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国就业市(shì)场招聘(pìn)步(bù)伐(fá)放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经(jīng)济面(miàn)临的(de)风险正在上升(shēng)。而在(zài)此次美联储议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取(qǔ)决于数(shù)据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索(suǒ)货币(bì)政策(cè)路径，如果6月初(chū)之前高利率带(dài)来(lái)的风险事件进(jìn)一(yī)步(bù)扩大，美(měi)联储或将终止当前(qián)紧缩政策(cè)，回归宽(kuān)松。目前市场的关注(zhù)点在于美联储是否会在(zài)接下来的议(yì)息会议中暂停(tíng)加息，以及(jí)降息开启(qǐ)的时(shí)间和节(jié)奏。

　　值得注意(yì)的(de)是，近(jìn)期原油盘面连(lián)续大跌的情(qíng)况(kuàng)与3月(yuè)中(zhōng)旬的走势(shì)类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上也有较(jiào)高的相似(shì)性。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在银(yín)行(xíng)业(yè)危机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债务上限的加(jiā)成；二(èr)是当(dāng)前原油(yóu)基本面状态要(yào)好于3月。综合来看(kàn)，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘面的(de)走势，对此轮原油大跌有较高的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是(shì)连续收出长下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期原油盘(pán)面(miàn)也(yě)要重点留意(yì)是否会重现以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分析称，从基(jī)本面看(kàn)，短(duǎn)期原油尚不具备持(chí)续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少约505万桶，已经连续(xù)五周(zhōu)出现大幅减少(shǎo)，而(ér)美国即将进入(rù)夏(xià)季用(yòng)油(yóu)高峰，市场预(yù)期(qī)需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特(tè)为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国(guó)为稳定油价进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需(xū)观察，但整体上市场(chǎng)再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短期油价仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为主，价格的突(tū)破(pò)上行(xíng)仍(réng)需其他利多因素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认为，目(mù)前原油还是(shì)振荡格局(jú)，价格向下(xià)逼(bī)近(jìn)年内低点，短线观察前(qián)低的支撑(chēng)力度(dù)。未(wèi)来能(néng)否驱(qū)动(dòng)原油破位(wèi)向下(xià)，主要看(kàn)避(bì)险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的(de)行情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内(nèi)加息基本全部落(luò)地，后(hòu)期将不再存(cún)在加息(xī)对大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和(hé)。但(dàn)美联储连续(xù)大幅(fú)加息后对市(shì)场的影响(xiǎng)仍需一(yī)段(duàn)时间观察，情绪(xù)的底部可能已经出(chū)现，但市场的底部仍(réng)需要观察(chá)。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多(duō)少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥(lì)青大幅下行

　　受(shòu)原油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期后首(shǒu)个交易日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美(měi)国将与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石(shí)油有关的交易(yì)许(xǔ)可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国(guó)的(de)问题依然存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了(le)成本端原油价(jià)格下跌(diē)带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分(fēn)析师董丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥(lì)青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关(guān)情况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生产，华北(běi)部(bù)分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一(yī)季(jì)度受沥(lì)青(qīng)生(shēng)产利(lì)润较好影(yǐng)响，国内沥青装(zhuāng)置开工(gōng)率持续回(huí)升，尽管近期随着(zhe)利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生(shēng)产积(jī)极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持(chí)续(xù)，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩(suō)预(yù)期，后续关(guān)注国内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方(fāng)开始进入(rù)雨季，需(xū)求回升(shēng)偏慢(màn)，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行业的(de)开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较小，整(zhěng)体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预(yù)计需求会继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市，他认(rèn)为，近期(qī)沥青价格波动的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供(gōng)需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较强的表现，短期仍(réng)跟(gēn)随原油偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终端(duān)具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势(shì)振荡(dàng)，建(jiàn)议逢(féng)低做(zuò)多裂解价差(chà)，中长期(qī)需关(guān)注沥青原料(liào)供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫(cuò)，主力合约收盘(pán)大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及(jí)预(yù)期、PX海外开工(gōng)率上升以及(jí)聚酯开工率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观事件(jiàn)的扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流(liú)明(míng)显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步(bù)重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三(sān)套(tào)共计(jì)820万吨新装置（产能(néng)占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒力石化等有检修计(jì)划(huà)，但由于高(gāo)加工差下(xià)装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而(ér)且，亚东(dōng)石化和英(yīng)力(lì)士重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回(huí)升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示(shì)，目(mù)前来(lái)看调油(yóu)驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力(lì)度放(fàng)缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)累积(jī)，而且从年初开(kāi)始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在(zài)提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的(de)偏高水平，有(yǒu)助于带动部(bù)分装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进(jìn)入尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调(diào)油需(xū)求(qiú)不(bù)及预期(qī)，当前(qián)美湾芳烃(tīng)库存(cún)较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后(hòu)续需关注原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是(shì)否实质发生。若原(yuán)油(yóu)价格企(qǐ)稳(wěn)、调(diào)油(yóu)需求再(zài)起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原(yuán)油(yóu)下跌和聚(jù)酯端开(kāi)工(gōng)下滑的利空(kōng)可(kě)能(néng)会慢慢(màn)发生改变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后油价(jià)已(yǐ)经(jīng)企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的态势。最大(dà)的利空因(yīn)素在于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的(de)压(yā)缩，目前两者(zhě)价差(chà)仍(réng)高(gāo)达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走(zǒu)势。

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