北(běi)京时间5月7日，备(bèi)受关注(zhù)的巴菲特股(gǔ)东(dōng)大会在奥马(mǎ)哈(hā)如(rú)期落下(xià)帷幕，93岁的(de)巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒(máng)格在5个半小(xiǎo)时的提问(wèn)环节中(zhōng)，回答了(le)投资人的47个问题。

　　现场云(yún)集了来自全球各地的投资者。“来(lái)自中国的投资者是最多的，据(jù)说(shuō)达(dá)到1万人。”5月(yuè)6日，前(qián)海开源(yuán)基(jī)金首(shǒu)席基金(jīn)学家杨德龙(lóng)如此(cǐ)分享(xiǎng)自己在股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大会(huì)上，巴菲特都会谈(tán)到中(zhōng)国经济(jì)，今年也(yě)不例(lì)外(wài)。

　　“中(zhōng)美两(liǎng)国都具有竞争力，都能达成繁(fán)荣(róng)发展的前景。中国(guó)将会(huì)成(chéng)为更好的国家，美(měi)国也可(kě)以(yǐ)如此。”巴(bā)菲(fēi)特说道。此前，他(tā)也曾多(duō)次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾(céng)围绕中国公(gōng)司(sī)进行(xíng)过投资(zī)部署，不(bù)过(guò)投(tóu)资对象(xiàng)均为中(zhōng)国(guó)公司(sī)的H股。根据公(gōng)开资(zī)料(liào)，巴菲特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事(shì)长的芒(máng)格也曾表示，“投资人什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型去投资中国是没有问题的。相(xiāng)较于投资美(měi)国而言，投资中国可以让你(nǐ)用便宜(yí)的价格买到一(yī)些更好的公司，而(ér)这即(jí)便有一些不确定因(yīn)素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的(de)投资标准(zhǔn)，A股哪些股票(piào)可能会得(dé)到他的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲特提(tí)出(chū)的“净资产(chǎn)收益率不(bù)低于20％而且能稳定(dìng)增长(zhǎng)”的最(zuì)低(dī)标(biāo)准，加上其投资特点(diǎn)，对A股5167家上市公(gōng)司(sī)进行了梳理，选出了(le)相对符合(hé)巴菲特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企(qǐ)表现(xiàn)尤为出(chū)色；而从近(jìn)3年的(de)净资(zī)产收益(yì)率来看，医疗(liáo)行(xíng)业无(wú)疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医(yī)疗(liáo)行业成“最大(dà)赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先考虑净资产收益率指标(biāo)，且出于对公司的价(jià)值判断而不是价格判断，选择(zé)的是加权平均(jūn)（年(nián)化）净资产(chǎn)收益(yì)率。

　　近5年(nián)（2018年(nián)-2022年(nián)），这一指标达到(dào)巴(bā)菲特“20％”标准的(de)A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率来看，排名第一的(de)分(fēn)别为博(bó)拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭(xù)生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业(yè)公司。

　　其次(cì)，时代财经参考了上市(shì)公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通(tōng)过与其(qí)所(suǒ)属行业算术平(píng)均(jūn)值进行对比，又从100家公司中挑(tiāo)选出了(le)估值相对行业平均(jūn)值偏低的67家(jiā)公司。

　　最(zuì)后，时(shí)代(dài)财经(jīng)通过巴(bā)菲特的持仓变(biàn)动(dòng)发现，巴(bā)菲(fēi)特一(yī)如既(jì)往偏爱(ài)快消领(lǐng)域(yù)，同时也在重金押注能(néng)源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次(cì)减仓银行(xíng)股，包(bāo)括2006年(nián)入手的合众(zhòng)银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持(chí)有33年的(de)百年(nián)老行——富国银行。但巴菲(fēi)特(tè)对金融领域的持仓仍(réng)有(yǒu)一定比重。

　　因而，时(shí)代财经(jīng)又进行了(le)行业(yè)筛(shāi)选，还对海天(tiān)味业等这类之前商品信誉受过不良(liáng)影响的(de)公司进(jìn)行了剔除。最(zuì)终，“淘”出了(le)18家相对(duì)符合巴菲特标准的(de)公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数(shù)官网。时(shí)代(dài)财经制图

　　如(rú)上表所(suǒ)示，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿(chuān)、用多个领(lǐng)域，其(qí)中饮料(liào)行业约有5家(jiā)，占比(bǐ)近三分之一。而在近五年内(nèi)，酒企表(biǎo)现出色，净(jìng)利(lì)润复合年增(zēng)长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮眼，5年(nián)净利润(rùn)复(fù)合年(nián)增长率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型优股多在饮料(liào)界(jiè)，明星(xīng)家电潜力大(dà)

　　实际上，在A股(gǔ)市场上(shàng)，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为正，达到(dào)巴菲特关注(zhù)的最低标准(zhǔn)，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型这些企业的TTM高于其所属(shǔ)行业(yè)滚动市盈率，所以(yǐ)或还(hái)需要(yào)等待入场时机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用电(diàn)器行业公司上(shàng)榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起(qǐ)酒企，上(shàng)述(shù)三家(jiā)企业(yè)的(de)5年净利润复合年增长率表现略(lüè)显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市(shì)盈(yíng)率(lǜ)之(zhī)差来看，差距(jù)最大的(de)是主营集(jí)成(chéng)电路设计的中颖(yǐng)电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分(fēn)别是重庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也(yě)曾筛(shāi)选出(chū)相对(duì)符合巴(bā)菲特(tè)投(tóu)资逻辑的(de)22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便(biàn)已上榜。

　　而上述(shù)两家公司(sī)自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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