昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗)，他(tā)不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息传(chuán)出(chū)后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不(bù)必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利(lì)率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位，一(yī)度较高位回(huí)落超(chāo)过(guò)10个基点；美(měi)元指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持平(píng)一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将(jiāng)于北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决(jué)不了任(rèn)何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登推(tuī)动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日(rì)进一(yī)步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观(guān)点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场(chǎng)关(guān)注(zhù)他(tā)提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而(ér)且银行业危机(jī)导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰(fēng)值(zhí)利(lì)率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对(duì)经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负(fù)面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立(lì)场现在是(shì)对经济增长具(jù)有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面临着迄今(jīn)为(wèi)止收紧政(zhèng)策的俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行业压(yā)力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多(duō)数据和(hé)未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能(néng)需(xū)要(yào)提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提(tí)到的观点及其能实现的程(chéng)度也都(dōu)存在(zài)不确(què)定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行业压(yā)力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃(lí)期(qī)货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是产业供需结(jié)构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游(yóu)的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗(yòng)下(xià)持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的(de)供需结构在9月会(huì)发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业(yè)链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合(hé)约的(de)跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货(huò)回归的方式收敛基差(chà)上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存(cún)天(tiān)数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原片(piàn)库(kù)存(cún)偏(piān)高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改善很多(duō)，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋(qū)势预(yù)计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游(yóu)的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等(děng)待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的(de)情形下，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击(jī)成本，或(huò)是(shì)供需上有重大(dà)改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标：一是基差不(bù)再是(shì)以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需(xū)预(yù)期博弈(yì)相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产(chǎn)施(shī)工端情(qíng)况。若(ruò)后期(qī)地产施工端(duān)主体封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订(dìng)单数(shù)量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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