5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分(fēn)银行相关(guān)部门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定存款和通(tōng)知存(cún)款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款则(zé)集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的(de)背(bèi)景、影响，后续货(huò)币(bì)政策走向等，记者(zhě)采访了招商基(jī)金研究部首席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理(lǐ)兼(jiān)现(xiàn)金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安(ān)基(jī)金(jīn)、光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成(chéng)本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进(jìn)一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行(xíng)。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存(cún)款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国(guó)基(什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法jī)金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行(xíng)为何(hé)下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了(le)存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月(yuè)下调存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续(xù)跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自律机制(zhì)发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调(diào)，均是在利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不(bù)断下行。在资(zī)产端定价压力较大且(qiě)存款持(chí)续高增的情(qíng)况下，压(yā)降存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱，下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限有(yǒu)利于(yú)对(duì)公客户留(liú)存的活期(qī)资(zī)金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实(shí)体经济(jì)综合融资(zī)成本不断下降，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走(zǒu)低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下(xià)降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低了(le)银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介(jiè)于活(huó)期与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要(yào)将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自(zì)身(shēn)经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方(fāng)式的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮(lún)大规(guī)模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年(nián)9月(yuè)这一轮存款利(lì)率下调(diào)，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目前居民(mín)超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行的(de)角度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成(chéng)本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机(jī)制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这些介于活(huó)期(qī)和定(dìng)期(qī)存款之间的(de)存款的(de)利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一(yī)次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利(lì)率(lǜ)下调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上(shàng)市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款利率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边(biān)际(jì)转(zhuǎn)弱，但(dàn)企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利率，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，控制存(cún)款成本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力持续主动下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息(xī)潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势(shì)和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由实体经济(jì)资金供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方面(miàn)要合适顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也代表着政策意(yì)愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后(hòu)复苏的(de)第一年(nián)，我们仍面临内生动力(lì)不(bù)强(qiáng)需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措给予了(le)实体(tǐ)经济所需(xū)的一定(dìng)的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政(zhèng)政策产业政策(cè)等配套政(zhèng)策继续激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期调整政策(cè)利率的(de)概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下调(diào)要看(kàn)实体经济(jì)复苏的(de)情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下(xià)调(diào)的概率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利率水平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价(jià)情(qíng)况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟(gēn)随调降存(cún)款利率。我们(men)认为，通过存款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位(wèi)或(huò)继续下行，最终有利(lì)于社(shè)会融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前公(gōng)布的金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱(ruò)修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预期(qī)，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济(jì)进(jìn)入衰(shuāi)退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业银(yín)行和股份制商业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是(shì)大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧明显，监(jiān)管层面(miàn)有动(dòng)力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去(qù)下调存款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息(xī)差压(yā)力大是普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前(qián)经济下(xià)行影响，投资者悲(bēi)观预(yù)期被放大，大(dà)量(liàng)资金集中(zhōng)在银(yín)行存(cún)款端，此次存款(kuǎn)利率下调也(yě)有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次(cì)调(diào)降(jiàng)通知释(shì)放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行的(de)对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资(zī)产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于(yú)增强银行内生资本(běn)补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的(de)短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的(de)协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本(běn)次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意(yì)竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的(de)活期类存款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户(hù)活期存款(kuǎn)收(shōu)益向对私(sī)客户看齐(qí)，一(yī)方面有助于(yú)缓解(jiě)商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调(diào)整(zhěng)降低了银行负(fù)债(zhài)成本(běn)，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资(zī)产端收益率下行的空(kōng)间，或(huò)带(dài)动(dòng)债(zhài)券收益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来存(cún)款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一步(bù)下(xià)降的(de)空(kōng)间？对(duì)股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的(de)非对称下(xià)行使(shǐ)得商业银(yín)行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降(jiàng)的(de)预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人(rén)民(mín)币贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零(líng)和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行(xíng)下调(diào)存款利率(lǜ)动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来(lái)上市银行存量存(cún)款平均成(chéng)本(běn)率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非(fēi)对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多(duō)永续(xù)经(jīng)营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了银行(xíng)息差(chà)压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利(lì)率下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利(lì)率，特别(bié)是中短期信用债利率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释(shì)放(fàng)的信号来(lái)看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕(yù)延续(xù)，但解(jiě)读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度(dù)货政例会(huì)均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要求，而在此基(jī)础上强调“着(zhe)力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体(tǐ)经济提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但(dàn)这一(yī)调降是针对银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存(cún)款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不(bù)等于政策利(lì)率就(jiù)必须进行对等(děng)下调，市(shì)场(chǎng)不(bù)应(yīng)视为降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱(qián)袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性(xìng)。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基(jī)金(jīn)以及(jí)其他(tā)固收类基金在具一(yī)定流动性的同时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相当(dāng)部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数(shù)水平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能(néng)会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资(zī)者来说，在这样的(de)环(huán)境下尽(jǐn)量(liàng)选(xuǎn)择(zé)防守类型(xíng)的产品，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流(liú)动性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高频(pín)数据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局会(huì)议(yì)从疫情(qíng)后稳(wěn)增(zēng)长转向(xiàng)中(zhōng)长期调(diào)结构，政策发力预(yù)期(qī)下降(jiàng)，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的(de)基(jī)金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控(kòng)能(néng)力的人士可通过(guò)理(lǐ)财和投资(zī)试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好(hǎo)风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资者在评(píng)估自身风险承受能力(lì)后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品(pǐn)等风(fēng)险等级(jí)较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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