5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私募景林资产递交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国内管理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是(shì)内(nèi)地少有(yǒu)的(de)进(jìn)行大手笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买方(fāng)机构之一，景林(lín)的动向(xiàng)受到了市(shì)场(chǎng)广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股市(shì)场持有34家上市(shì)公司(sī)的股票。其中，前十大持(chí)仓标的(de)在(zài)总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共(gòng)建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)一季度(dù)前五大卖出标的包括(kuò)：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号(hào)重仓股依(yī)旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对(duì)比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增持(chí)拼多(duō)多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度(dù)增(zēng)持123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望(wàng)，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多(duō)多的上涨(zhǎng)势(shì)头在今年(nián)2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资(zī)产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价(jià)“掉头”之际进行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度(dù)末持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年以来英(yīng)伟达累计敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局(jú)教育(yù)股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资(zī)产在美股(gǔ)的操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末，景林(lín)资产持有新(xīn)东(dōng)方(fāng)430万股(gǔ)，环比去年(nián)底加仓368.8万(wàn)股，期末持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美(měi)元，一跃成(chéng)为景林资产的(de)第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度(dù)还建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育(yù)个(gè)股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无(wú)太多(duō)亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全行业来看，不同年(nián)龄层(céng)的用户对“教(jiào)育”的需求依然(rán)旺(wàng)盛，除(chú)了应对考试(shì)，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推(tuī)行(xíng)之后，目前行业(yè)政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局(jú)趋缓，对(duì)于存量公(gōng)司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年(nián)积累的(de)口(kǒu)碑和公信(xìn)力，品牌的(de)护城河依然很深。个别(bié)头部企(qǐ)业(yè)在K9学科之外的教育领域业务基(jī)础(chǔ)扎(zhā)实，原(yuán)有的(de)留学(xué)等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金(jīn)流稳中(zhōng)转好，同时(shí)账上资金充足(zú)，当时的估值下有足够的安(ān)全(quán)边际。在过去(qù)几个季度的财(cái)报中，我们(men)看到(dào)了相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，高毅资产对于教(jiào)育(yù)领(lǐng)域也(yě)颇为看(kàn)好，但是标(biāo)的选择似乎(hū)与景林(lín)资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接(jiē)近三成。而一季度(dù)高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来(lái)，相比于去年(nián)底增持(chí)幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之(zhī)风

　　自(zì)五(wǔ)一节过(guò)后，传媒、游戏板(bǎn)块成(chéng)为(wèi)资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点(diǎn)方(fāng)向，中特估支(zhī)线也由暗(àn)转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长(zhǎng)，本(běn)周中特估仅热闹了(le)一(yī)两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观(guān)数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结(jié)。周(zhōu)三时(shí)，市场成交(jiāo)量尚且保持(chí)在1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便(biàn)陡然跌(diē)破万(wàn)亿(yì)，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日(rì)成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧(jù)降温，市场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原因是5月(yuè)11日(rì)晚间发(fā)布的金(jīn)融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业(yè)中长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大(dà)证券的(de)点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据利(lì)率先下后(hòu)上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压(yā)降票据等低效资产，对分行收票(piào)额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面改用其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬票据(jù)已经快要(yào)接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信(xìn)贷斜率(lǜ)过于陡峭(qiào)化(huà)产生(shēng)的(de)后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背(bèi)景之(zhī)下(xià)，市(shì)场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这(zhè)可(kě)能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市(shì)场存量(liàng)资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能和(hé)中特(tè)估，今年已然(rán)累计不小(xiǎo)的(de敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次)涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这(zhè)边，在未有增(zēng)量资(zī)金(jīn)进场的情况之下，再想继续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大(dà)谈公募基金经(jīng)理的难处(chù)，在(zài)业绩和投资信仰之间(jiān)无(wú)法(fǎ)两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人(rén)的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资者(zhě)都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基(jī)金经理(lǐ)更是有(yǒu)苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就(jiù)是绕着(zhe)公募(mù)持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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