如果要论二季度迄(qì)今，全球股(gǔ)票市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风景线”，那(nà)么显然非(fēi)日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一步(bù)强势(shì)高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下(xià)了自(zì)1990年8月(yuè)以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本(běn)周(zhōu)早些时候，东(dōng)证指数(shù)已经率(lǜ)先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高收盘(pán)点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股今(jīn)年以来的(de)强势：东证(zhèng)指数年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远超过了标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩(suō)短到二季度迄今的(de)短短一个半月，日股的涨幅更是在(zài)全球(qiú)主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举(jǔ)领涨全球？对于许多(duō)国际市(shì)场的(de)投(tóu)资(zī)者而言，近来(lái)提到(dào)日股的优(yōu)异表(biǎo)现(xiàn)，脑海中第一时间浮现(xiàn)出(chū)的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在上月对日本市场表现出的强(qiáng)烈投资(zī)意唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么愿(yuàn)。正是巴菲特进一(yī)步增持了日本五大商社仓位(wèi)，令越来越多的业内(nèi)人士开始注意到这一全球第三大经(jīng)济体(tǐ)的(de)巨大投资机会(huì)。

　　不过(guò)，日股本轮(lún)爆发(fā)背后的成功秘诀(jué)，真的仅仅只是获得(dé)了(le)“股神(shén)”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么简单(dān)！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的(de)出现让日股变得(dé)吸引人(rén)。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其实(shí)也正(zhèng)是其(qí)他人眼下正在看到的，人们对(duì)日股的前景(jǐng)正感到(dào)非常兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些(xiē)因素在(zài)推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的(de)外(wài)资买(mǎi)需

　　根据(jù)东(dōng)京(jīng)证(zhèng)券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国(guó)投资(zī)者(zhě)目前(qián)已经连续第(dì)六(liù)周成为(wèi)了日本股票的净买家。在此期间，外(wài)国投资(zī)者大举(jǔ)涌(yǒng)入了日股股票(piào)和期货市(shì)场，净流入(rù)逾300亿美(měi)元，是过去10年最大规模的资(zī)金流(liú)入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截(jié)至5月12日的最近一周内，海外交(jiāo)易(yì)者又(yòu)净买入了价值7810亿(yì)日元(yuán)（约合57亿(yì)美元）的股票(piào)和(hé)期货。

　　杰富瑞日本(běn)股(gǔ)票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济(jì)学”时代初(chū)期以来(lái)，他就从未见过外国投资(zī)者对(duì)日本(běn)如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和(hé)信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的(de)海外投资者似(shì)乎看(kàn)到了日本(běn)股(gǔ)市作为避险地的(de)“稳定性(xìng)”。日本(běn)股票给人的长(zhǎng)期低迷印象(xiàng)正在减弱(ruò)，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元的日(rì)元汇率、以及(jí)股神巴菲特对日本五大商社的增持(chí)，也令不少海(hǎi)外投资者对投(tóu)资日本产(chǎn)生了更(gèng)多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示，近来已(yǐ)受(shòu)到了越来越多(duō)平时不(bù)太关注日本市场的海外投资(zī)者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在(zài)看到日本(běn)股市的涨幅超过美股后，开始(shǐ)调查其中的原因，他们的(de)建仓买入又进一步促使股市(shì)上(shàng)涨，形成了目前(qián)的良性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是，在巴菲特上(shàng)月公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也已相继造访日本(běn)。这(zhè)些海外资金有意复制巴菲特(tè)的策略，通过低成本日元(yuán)融资押注高(gāo)股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上(shàng)的加大投资，也存在着在国际市(shì)场上分散投资对象的想法。虽(suī)然巴菲(fēi)特相(xiāng)信(xìn)美国的(de)增长潜(qián)力(lì)，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首席全(quán)球投(tóu)资策(cè)略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股市的(de)回报率是在波动(dòng)性远低(dī)于美国科技股的(de)情况下(xià)实现的。这意味着日本股市(shì)对美国投(tóu)资者来说应该颇有吸(xī)引(yǐn)力。对美国债(zhài)务上限的担忧可能也刺激了一(yī)些“末日(rì)准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以此作为避险(xiǎn)手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告中(zhōng)也表示，“外资的回归(guī)是日本股(gǔ)市复苏的(de)重要标志。（我们(men)）将继续(xù)对(duì)日(rì)本股(gǔ)票维持超配，并(bìng)偏向银行(xíng)、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投(tóu)资者(zhě)今(jīn)年对日本(běn)产生(shēng)兴趣(qù)之前，他们此前在这片“失落地带”曾经(jīng)历过长达(dá)数十年虚(xū)假的曙光(guāng)和令人失(shī)望的低回报。那(nà)么这一(yī)次，即便有着避(bì)险和多元化分散投资的需求(qiú)，他(tā)们又为何铁了心一定(dìng)要来日本市(shì)场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定(dìng)远超全(quán)球其(qí)他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼(yǎn)下(xià)正经历的一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了(le)！

　　金(jīn)融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市(shì)本轮(lún)上涨的主(zhǔ)要原因还源于治理标准的提高，以及企(qǐ)业(yè)部门推动向(xiàng)股东返还(hái)现金(jīn)。日本多年的公司治理改革已开始见效(xiào)，这项改革最初由(yóu)已故前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前(qián)日本(běn)企业的派息已大(dà)幅增加(jiā)，在截至今(jīn)年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元(yuán)（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司资产(chǎn)负债表上有净现金，而美国的这一比例(lì)只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的公(gōng)司股价低于(yú)每股账面价值(zhí)，而标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数成分股中这一比(bǐ)例(lì)仅为7％。单从市净率等(děng)估值(zhí)指标来看，这就为日本(běn)股市提供(gōng)了更坚实的(de)底部和更(gèng)高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易所为了改变(biàn)股价跌(diē)破每股(gǔ)净资产——市净率(lǜ)低于1倍(bèi)的情(qíng)况，还(hái)请求上市企业在意识到资(zī)本成(chéng)本的前(qián)提(tí)下(xià)推进经营(yíng)并公布改善(shàn)方(fāng)案等(děng)。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼应的(de)行动已开始(shǐ)扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推(tuī)出(chū)了力争“早日实现市净率超过(guò)1倍”的(de)中(zhōng)期经营唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么计划和股票(piào)回(huí)购(gòu)，股价随后大涨近4成(chéng)。清(qīng)水(shuǐ)建(jiàn)设株式会社4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日元的(de)股票回购(gòu)和积极压缩政(zhèng)策(cè)性持股的方(fāng)针，该公司股价(jià)随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三(sān)菱商事在内的日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣(xuān)布了新的(de)股票回购计划。不少分析(xī)师预计，到(dào)今年5月(yuè)底，各(gè)日本上市公司的回购规模将进(jìn)一步创下新(xīn)纪(jì)录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起许多海外投资者的共(gòng)鸣，他们开始看到这方面的有(yǒu)利证据。在交易所这些变化(huà)的推动下(xià)，许多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在定(dìng)期公开会议之前与股(gǔ)东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东京(jīng)证交(jiāo)所的(de)鼓励(lì)意味(wèi)着“过去两年在这方面发生的事情比过去(qù)30年还(hái)要多”，这是股(gǔ)市充满(mǎn)活力表(biǎo)现(xiàn)的最大(dà)单一原因。他们对提高股(gǔ)本回报率(lǜ)有着(zhe)坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行(xíng)目前依(yī)然宽(kuān)松(sōng)的货币(bì)政策和(hé)日(rì)本相对(duì)稳健的(de)经济基本面，显(xiǎn)然也对(duì)日股(gǔ)的表现构(gòu)成了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男上(shàng)月已走马上任，但日本央(yāng)行暂时仍未改变其大规模的货(huò)币宽松路(lù)线。即(jí)便日本通货膨胀率超过(guò)了央行2％的(de)目(mù)标，但植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地(dì)说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上(shàng)半(bàn)年还在(zài)持续加息，并已被迫在(zài)物(wù)价与经济(jì)稳定之间作出艰难抉择。继(jì)续宽松的日本(běn)央行(xíng)眼下(xià)依然处于能让海外投资者放(fàng)心(xīn)购买的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏观(guān)经济(jì)的表现目前(qián)也相对更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公(gōng)布的(de)数据显示，今年前三(sān)个月日本国内生(shēng)产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创(chuàng)下了近(jìn)三个季度以来新高(gāo)。

　　日本国家(jiā)旅游局表示(shì)，受益于中国放(fàng)宽旅行(xíng)限制(zhì)，4月商(shāng)务和休闲外国(guó)游客人数从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策(cè)略师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支(zhī)出计(jì)划和(hé)日本(běn)央行持续宽松(sōng)等积极因素，日本(běn)这个世界(jiè)第(dì)三大经(jīng)济体的前景十(shí)分强劲。

　　值得一提的(de)是，从经济合作(zuò)与发(fā)展组织的经济前(qián)景(jǐng)指数来看(kàn)，日(rì)本目(mù)前(qián)是七国集团中(zhōng)唯(wéi)一一个超过(guò)临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企业的(de)业绩似(shì)乎相当不错(cuò)，重要的汽车行业预计利润将(jiāng)增(zēng)长。以内需为(wèi)导(dǎo)向(xiàng)的企业正受益于(yú)入境(jìng)游(yóu)增长的前(qián)景(jǐng)，而大型银(yín)行也获得了丰唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么厚的(de)收(shōu)益。预(yù)计日本(běn)股市(shì)到今年年底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市今(jīn)年的涨势(shì)或将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估(gū)值仍处于低位吸(xī)引了买家(jiā)，巴菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善均提振了市场，而企(qǐ)业财报的不俗(sú)表现或有望成为最新(xīn)的(de)上行(xíng)催化剂。

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