编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季(jì)行情(qíng)变(biàn)化(huà)以春节(jié)为轴，节(jié)后市场(chǎng)热点从(cóng)复(fù)苏线逐渐发散(sàn)到中特(tè)估、人工智能、机(jī)械(xiè)制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管(guǎn)的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的(de)调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最(zuì)新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上一季(jì)度的七(qī)只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看(kàn)出其坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架(jià)，在细分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更(gèng)优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了(le)两(liǎng)处(chù)标的，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量(liàng)与上季(jì)持平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻(fān)更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)就(jiù)依次(cì)是茅台、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石(shí)地(dì)位依(yī)然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去(qù)年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行(xíng)情确立(lì)，但我们认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有(yǒu)所不(bù)同，而实(shí)际(jì)上腾(téng)讯(xùn)和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的(de)半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对(duì)调仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模(mó)式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金(jīn)的明星基金经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断(duàn)，其思路可(kě)能是(shì)想(xiǎng)利用(yòng)次高端和(hé)地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客(kè)、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定(dìng)的；其(qí)次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然是他的(de)最爱，不过他对(duì)于另一(yī)重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医药方(fāng)面(miàn)，他(tā)对重仓(cāng)表现得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用(yòng)金(jīn)域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德(dé)，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域(yù)医(yī)学(xué)去年作为(wèi)核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域医学(xué)近日率先推出国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀(bǎng)胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业链上游的(de)施成外，本(běn)周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手中(zhōng)的(de)顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一(yī)季报全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产业(yè)股票。从被调出的(de)三只产品看，其(qí)中斯(sī)莱克(kè)的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的(de)就(jiù)是非(fēi)传(chuán)统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的(de)主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加(jiā)入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新(xīn)能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年底时他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的(de)基金(jīn)一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能(néng)源产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的(de)年初(chū)至今(jīn)表现一般。但他(tā)此前曾公开表示(shì)，看到了新(xīn)能源(yuán)类似(shì)2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长的生命周期，不少细(xì)分(fēn)板块(kuài)还(hái)能维持(chí)较长时间的(de)高速增(zēng)长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的(de)调整(zhěng)，我们看(kàn)到(dào)行业(yè)中的优(yōu)质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在(zài)当前市值的(de)投资价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的终局如(rú)大部分制造业(yè)一样(yàng)是一个(gè)竞争充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公司(sī)一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一(yī)致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第(dì)三升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行(xíng)大(dà)幅度的调整(zhěng)，依(yī)然(rán)围绕已经建立(lì)全球比较优势的高(gāo)端制造产业链(liàn)布局(jú)。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的(de)收益(yì)率接近了14％，同时(shí)还有两只基金(jīn)净值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好)年为例(lì)，对比基(jī)金四(sì)季报(bào)和今年一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了一(yī)个席位，而新(xīn)调(diào)进来的中国铁建恰好就是(shì)中字(zì)头中(zhōng)的(de)典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最好的(de)是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其投资风格(gé)同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的(de)深度(dù)价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值(zhí)增(zēng)长率(lǜ)全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的(de)景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无(wú)可当季(jì)加(jiā)仓中(zhōng)国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二(èr)重仓(cāng)，不过(guò)中(zhōng)国(guó)电信却退出了前一(yī)季的前十(shí)。同(tóng)时(shí)他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小众的(de)中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期，中国(guó)企业处于(yú)落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭(dié)代以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企业能在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基(jī)本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需要对(duì)其可(kě)持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金(jīn)经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们(men)分别是(shì)核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核心中(zhōng)景一年(nián)、核心优选一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐(qí)划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的(de)核心竞争力为例(lì)，第一(yī)季度(dù)他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基(jī)本(běn)面，注重(zhòng)公司的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是(shì)前期调(diào)整较为充分，估值较为低估(gū)的(de)多(duō)行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的(de)银(yín)河智(zhì)联主题净值(zhí)快速(sù)拉升，截至本周四(sì)的年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他(tā)的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格(gé)来(lái)看，除(chú)去银河和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分(fēn)析，最新的十(shí)大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均(jūn)已(yǐ)实现了(le)涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新(xīn)近重仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司(sī)力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的(de)7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个席位全(quán)部(bù)更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看，这其(qí)中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目前(qián)年内至(zhì)今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍处经(jīng)济结构转型时期(qī)，我们(men)相信未来(lái)科技(jì)创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍(réng)将成为(wèi)经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新(xīn)、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和(hé)配置基金合同主题(tí)范围内的(de)科(kē)技创新和受益于(yú)国民经济持续(xù)增(zēng)长的消费及原材料(liào)放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显示，他(tā)目前在管的(de)基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公(gōng)交相辉(huī)映(yìng)。对于当季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降低了(le)半导体行(xíng)业(yè)的(de)持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和(hé)半导(dǎo)体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受到(dào)明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理们的(de)追捧，比如融通基金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来(lái)看，在(zài)上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次(cì)于(yú)房地(dì)产的(de)第(dì)二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了(le)工程(chéng)机(jī)械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目前(qián)组合配置(zhì)偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置(zhì)集中在(zài)优质房地产股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例(lì)如兰(lán)石重(zhòng)装年(nián)报的十(shí)大(dà)流通股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数(shù)量优势。具体说来(lái)，虽然在基(jī)金十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好(hǎo)的(de)原因(yīn)：“预期今年下半年或明(míng)年(nián)，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触(chù)底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动(dòng)更大(dà)。消费电(diàn)子(zi)的复(fù)苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存(cún)可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出(chū)或是(shì)行业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难(nán)有持续性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的(de)输(shū)出，而(ér)华夏的(de)少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是(shì)用昊华(huá)科技(jì)替(tì)代了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思(sī)路(lù)在(zài)他管理的高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对(duì)照两只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟二的(de)区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者中的(de)钢研高纳(nà)和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的(de)产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材(cái)料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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