昨夜，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押(yā)注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央(yāng)行基(jī)准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加(jiā)息的(de)可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了(le)大幅(fú)降低加息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下(xià)跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有(yǒu)任何要(yào)求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(b225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子ù)了一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府的(de)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，由(yóu)此产生的(de)债务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上(shàng)限是国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永久提(tí)高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一(yī)段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的(de)年(nián)龄(líng)可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位(wèi)资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期(qī)货(huò)交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时(shí)，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)相(xiāng)关品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相应股(gǔ)指期(qī)货(huò)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏强的主要(yào)原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一(yī)”假期(qī)需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南(nán)北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时(shí)，套(tào)保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今年下(xià)半(bàn)年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预(yù)计二(èr)育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规模(mó)化占比得(dé)到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品(pǐn)销(xiāo)售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高(gāo)库存(cún)水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一直(zhí)不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求再次(cì)回归至低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹(dàn)。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘(pán)面资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶(jiē)段(duàn)，并于10月(yuè)份(fèn)达到(dào)理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量(liàng)大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控之(zhī)下(xià)，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三(sān)个(gè)交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来(lái)了(le)压力(lì)；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可(kě)能到(dào)来从而(ér)降低国内需(xū)求(qiú)的(de)担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的(de)波及(jí)范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来(lái)供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担(225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子dān)忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期(qī)最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前(qián)产地已(yǐ)步(bù)入增(zēng)产季(jì)，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)预计开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落(luò)。根据(jù)目前已经走负的(de)国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别(bié)在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得关注225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内(nèi)贸(mào)易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)与印(yìn)尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供(gōng)应(yīng)增加(jiā)而(ér)出口需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集(jí)中供应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以(yǐ)区间(jiān)调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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