一度被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占(zhàn)据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过(guò)了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在(zài)经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利(lì)于(yú)投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人(rén)股票(piào)占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来(lái)越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机(jī)会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平(píng)均(jūn)分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是在(zài)增长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作(zuò)在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都(dōu)会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资机会，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个(gè)人投资(zī)者入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者(zhě)对于β收益的(de)认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于(yú)大势选择(zé)宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场(chǎng全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词)的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于(yú)股民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管理人的持(chí)续(xù)运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要(yào)求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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