在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才(cái)和(hé)净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两(liǎng)大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继(jì)续受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，两家公募旗下(xià)的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格波(bō)动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的(de)溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只(人+工念什么 人工念什么姓zhǐ)ETF近(jìn)日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热(rè)情(qíng)在(zài)风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由于(yú)两只产(chǎn)品规(guī)模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市(shì)场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经指数的人+工念什么 人工念什么姓产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受(shòu)到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会(huì)推高(gāo)二级市(shì)场价格(gé)，让(ràng)价格(gé)走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出(chū)现高溢价，也就意味着(zhe)当前(qián)的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生(shēng)二(èr)级(jí)市(shì)场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买(mǎi)入(rù)高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看，今(jīn)年(nián)年初以来日本股市(shì)持续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂(liè)以来的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一(yī)是随着美(měi)联储加息(xī)预期(qī)下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去(qù)年日(rì)元持(chí)续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所上市公司多(duō)表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出(chū)将改革公(gōng)司(sī)治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票回(huí)购等方(fāng)式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是(shì)近(jìn)期部(bù)分利好(hǎo)消息带(dài)动市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日考察(chá)并表示大举投资(zī)日本(běn)股市(shì)等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投(tóu)资(zī)风险，并(bìng)提示(shì)投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板(bǎn)指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金(jīn)净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金(jīn)关(guān)注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净(jìng)流入资金最多(duō)的是易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流(liú)入资(zī)金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立(lì)自(zì)强根基，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩大新能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能(néng)发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能(néng)要加(jiā)快转变，新能源及人工(gōng)智能将是经济(jì)转型的两大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业(yè)的创(chuàng)业(yè)板持续受益于(yú)政策红利，该机构建(jiàn)议(yì)关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年(nián)以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体资金净(jìng)流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资(zī)金出(chū)现流(liú)出(chū)，但部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察(chá)各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居(jū)前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热(rè)度回落、且经济复(fù)苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等(děng)领域(yù)；而长期(qī)来看，可以积极(jí)关注数字化(huà)对生产力(lì)的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业(yè)。

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