昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不(bù)久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压(yā)力(lì)可能影响联储(chǔ)的利(lì)率路(lù)径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎(hū)更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收(shōu)益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月来(lái)高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和(hé)伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达(dá)会(huì)场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡(xī)表示，共和(hé)党人将于(yú)北京时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢(huī)复债(zhài)务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上限解(jiě)决不了任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日(rì)进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能(néng)无需继续(xù)加息(xī)

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在(zài)收紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取(qǔ)得(dé)长足进(jìn)步(bù)，政策立(lì)场现在是对(duì)经济增长具有限(xiàn)制性(xìng)的(de)。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及近期银行业(yè)压(yā)力(lì)导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多(duō)数(shù)据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季(jì)度(dù)经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能(néng)实现的程度也都存在不确(què)定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压(yā)力将影响(xiǎng)货(huò)币(bì)决策。

　　产业(yè)供(gōng)需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环(huán)境(jìng)不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的(de)主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投(tóu)产(chǎn)的(de)消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加，库(kù)存依(yī)旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价(jià)格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易(yì)点是远兴能源新增投(描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低(dī)成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下持(chí)续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预(yù)期(qī)的，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和(hé)现货(huò)向期货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及(jí)4月的(de)数据(jù)，5月份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存(cún)和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期(qī)、国内经济复(fù)苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者(zhě)的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修是(shì)否能带来现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意愿何(hé)时(shí)能够起来(lái)：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来(lái)的(de)需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)市(shì)关(guān)注在需求存在(zài)缺口的(de)情形下(xià)，7月(yuè)订单(dān)是否依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注下(xià)游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施(shī)工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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