5月以来(lái)，港股市场仍(réng)在持(chí)续下跌(diē)，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过(guò)，虽然(rán)多(duō)只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股市(shì)场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下场景的(de)修复，消费(fèi)需(xū)求出(chū)现了(le)比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变(biàn)化还是(shì)需要更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续(xù)下(xià)跌，但多位业苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字内人士(shì)认为(wèi)，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机(jī)影响和(hé)主要(yào)经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流(liú)动(dòng)性压(yā)力持续(xù)缓解，未来港股资金面(miàn)或有机(jī)会得(dé)到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动较大且回(huí)调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未(wèi)来(lái)市(shì)场进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消费复苏或(huò)者(zhě)更(gèng)能调动市(shì)场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认(rèn)为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全(quán)球投资(zī)的(de)主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来(lái)人(rén)工智能应用或利好科(kē)技相关(guān)细分(fēn)领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内(nèi)医(yī)药领域长期(qī)具备相对优(yōu)势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价(jià)值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国(guó)经济总量数(shù)据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展的(de)确定(dìng)性(xìng)增强，居民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外(wài)资为主导(dǎo)的(de)市(shì)场，因此海外(wài)经济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短(duǎn)期(qī)港股或(huò)是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具(jù)备估值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人民币汇率的(de)走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也(yě)会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业(yè)绩差(chà)异很大(dà)，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济(jì)的复苏节奏可(kě)能大(dà)概(gài)率(lǜ)是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步(bù)上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来(lái)看(kàn)是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字仍然值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市(shì)场特(tè)性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高，受国(guó)内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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