昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈(tán)判突(tū)然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在(zài)不可(kě)理(lǐ)喻(yù)，目(mù)前谈判处于“暂停(tíng)”状态。一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音格(gé)雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计(jì)美联(lián)储下(xià)月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受债务上(shàng)限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益率迅速(sù)远离他(tā)讲话(huà)前所创的两个(gè)月(yuè)来高位，一度(dù)较高位回(huí)落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌(diē)离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益(yì)率逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开(kāi)低(dī)走，受债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡(fēi)、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周(zhōu)基(jī)本(běn)金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持(chí)平(píng)一(yī)周(zhōu)前水平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期(qī)货(huò)收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继续(xù)进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北京时(shí)间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无(wú)需继(jì)续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注他提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂不(bù)加息，而(ér)且银行业(yè)危机(jī)导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么高的水平就能(néng)成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太(tài)少的风险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面(miàn)临(lín)着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期(qī)银行业(yè)压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有能力观察更(gèng)多(duō)数据和(hé)未来前(qián)景的演变(biàn)，然(rán)后(hòu)再决定可能(néng)需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济(jì)预测的(de)准确度通(tōng)常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的(de)程度(dù)也(yě)都存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来(lái)前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作(zuò)出(chū)决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利(lì)率(lǜ)路径信(xìn)号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日(rì)内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观(guā一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音n)；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴投(tóu)产的(de)消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的(de)持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预(yù)期(qī)、库(kù)存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价(jià)格松(sōng)动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的(de)信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预(yù)期(qī)的，市场也(yě)已充分计价(jià)，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部(bù)分(fēn)市(shì)场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至(zhì)成本线为大(dà)概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是(shì)等(děng)待下游的(de)原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需求是(shì)否存(cún)在旺季(jì)的预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需(xū)上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月供需预期博(bó)弈(yì)相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可(kě)重点关(guān)注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断是否维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深(一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音shēn)加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下游深加工订(dìng)单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维(wéi)稳。

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