周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体下跌(diē)期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价(jià)值被(bèi)资(zī)金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流(liú)出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资(zī)金居(jū)前(qián)

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而(ér)在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济(jì)中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的(de)平均回(huí)报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是(shì)前(qián)期炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期(qī)看，资(zī)金(jīn)还会长期关(guān)注数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计(jì)算机、互联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒(méi)等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可能会(huì)继续(xù)受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资(zī)价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高位调(diào)整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前期(qī)部(bù)分(fēn)板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随(s情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗uí)着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出(chū)现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗及预期，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是(shì)过(guò)去的A股(gǔ)市场(chǎng)对(duì)部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股(gǔ)息(xī)水平等特征，使得(dé)其(qí)估值(zhí)修复成(chéng)为了可能。虽然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍(réng)旧(jiù)是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧(jiù)有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资(zī)金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单(dān)日净(jìng)流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构评(píng)价，基建板块(kuài)受(shòu)益于(yú)“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净(jìng)流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融(róng)业绩超(chāo)预(yù)期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业景(jǐng)气度有望持续(xù)修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较明显，资(zī)产(chǎn)端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运(yùn)行(xíng)总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费需(xū)求(qiú)增(zēng)长。受上年同期低基(jī)数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消(xiāo)费(fèi)增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的(de)持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和(hé)辅(fǔ)助服务(wù)市场机制有望(wàng)持续(xù)推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台。

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