随着一(yī)季报(bào)披露(lù)完(wán)毕(bì)，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年四季(jì)度，易(yì)方达供给改革取代(dài)融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多(duō)位(wèi)FOF基(jī)金经(jīng)理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末(mò)是与融(róng)通健康产业并(bìng)列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动(dòng)连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配(pèi)置(zhì)华商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平(píng)安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数(shù)量上看，一季(jì)度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数量则相比去年(nián)末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立(lì)以(yǐ)来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数(shù)榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)底持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏(xià)恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易(yì)方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三则是交银定期支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持前三依次为易方达(dá)安(ān)盈回报(bào)、安(ān)信(xìn)民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字(zì)经济(jì)政策的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)；而地(dì)产和新能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一(yī)季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风(0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号fēng)格偏移，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在(zài)一季(jì)度末(mò)对涨幅(fú)过高行业(yè)基金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的(de)绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机会(huì)，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策(cè)略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的(de)方(fāng)式(shì)来(lái)平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)，富国(guó)信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金(jīn)经理对全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不是很(hěn)清晰(xī)0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了(le)向小市值成(chéng)长风格有一(yī)定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近(jìn)期政策方向的(de)明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年全(quán)年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以(yǐ)及0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号(jí)与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的(de)估(gū)值水平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的(de)主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略，但继续(xù)对部(bù)分主动权(quán)益(yì)基金进(jìn)行(xíng)了分(fēn)散和优化，在(zài)一季度股票(piào)市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之间(jiān)分(fēn)化(huà)巨(jù)大的市(shì)场中(zhōng)，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持(chí)仓结(jié)构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基(jī)本面和估(gū)值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季(jì)报超预期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值(zhí)和(hé)价值质(zhì)量(liàng)等(děng)偏价值策(cè)略的基(jī)金的超(chāo)配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年(nián)的(de)大(dà)幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择(zé)那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资(zī)方面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权(quán)益类资产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比(bǐ)例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度(dù)操作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预(yù)期增速较(jiào)高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超(chāo)配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融(róng)周(zhōu)期板块、受益于社会经济(jì)活动趋(qū)于正常(cháng)的消费(fèi)医药板块，以及受益(yì)于产业周期(qī)见底(dǐ)及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所作为

　　关(guān)注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们也(yě)在(zài)一(yī)季报中提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随着经(jīng)济数据真空期的度(dù)过，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修(xiū)复(fù)。从确(què)定性和未来发(fā)展方(fāng)向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技(jì)术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内(nèi)重点(diǎn)关注(zhù)航空出行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期(qī)机会。投(tóu)资(zī)端(duān)关注(zhù)地(dì)产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分位(wèi)、相(xiāng)对(duì)债券资产的估(gū)值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的(de)水平，为长期投资提供一定(dìng)安全(quán)边际。年(nián)内经济修复是确(què)定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择(zé)加码托底的(de)空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需(xū)政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化(huà)的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的(de)态度(dù)，后续会持续关注新(xīn)技术(shù)对经济(jì)各个领域(yù)的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前(qián)中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的正常回(huí)调。复盘历史上的(de)复(fù)苏周期，权益(yì)方(fāng)面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生(shēng)态，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的(de)诸多(duō)细(xì)分方向。结构方面，市场一(yī)季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖掘一季(jì)报超预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改革(gé)能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开(kāi)估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是科(kē)技(jì)制(zhì)造板块(kuài)，特(tè)别是(shì)国(guó)产替代的关键环节，是(shì)长期(qī)关(guān)注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机(jī)行业的景(jǐng)气度相较于去年(nián)也是大幅(fú)改善。而(ér)人工智能等(děng)技术的(de)突破，有可能打开科技(jì)板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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