今年(nián)以来(lái)，港股走(zǒu)势可谓一波三折(zhé)，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。目(mù)前(qián)基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体(tǐ)港股仓位略有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张，未来(lái)港股市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策优(yōu)化下的消费和地产、预(yù)期(qī)反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金(jīn)仓位(wèi)略有(yǒu)上升(shēng)，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为(wèi)投资方(fāng)向(xiàng)的基金。截(jié)至一季度末(mò)，这(zhè)些基(jī)金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指数为代表(biǎo)的(de)港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)呈现了(le)上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季(jì)度加大了对港(gǎng)股的投资(zī)力度，提(tí)升港(gǎng)股配置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不等。比如(rú)，崔宸龙管理(lǐ)的前海开(kāi)源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的国(guó)投(tóu)瑞银港股通价(jià)值发(fā)现A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港(gǎng)股数(shù)字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值统(tǒng)计，截至一季(jì)报，被(bèi)陆港通基金重仓(cāng)的前十(shí)大(dà)港股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生物、香港(gǎng)交易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家(jiā)纺、视频(pín)饮料(liào)等领域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国移动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况(kuàng)排序(xù)，加仓幅度(dù)最大的(de)前(qián)十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源(yuán)、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油(yóu)化工(gōng)股(gǔ)份(fèn)、中国南(nán)方航(háng)空(kōng)股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及(jí)贸(mào)易、航空机场、房地(dì)产开发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金在一季(jì)度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股(gǔ)后市，南方港股创新视野(yě)一年持有(yǒu)基(jī)金基金经(jīng)理(lǐ)史(shǐ)博(bó)在(zài)一季度中表示，展望未来，仍(réng)然五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩看好港股市(shì)场投(tóu)资机(jī)会：中国经济方面，宏观(guān)经(jīng)济仍在(zài)企稳回升，3月中(zhōng)国官方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动和市场需(xū)求继续(xù)增加(jiā)，非制造业(yè)恢复速度(dù)加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事件已(yǐ)经让美联(lián)储过(guò)于强硬(yìng)的紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了(le)加息进入尾部(bù)区域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银行业(yè)风(fēng)险事件对(duì)市(shì)场(chǎng)冲(chōng)击可控(kòng)，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于(yú)此(cǐ)，预判港股市(shì)场将在波动(dòng)中上行，在板块配(pèi)置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药(yào)、高景气的制(zhì)造业等板块的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径(jìng)表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合规(guī)整(zhěng)治及业务梳(shū)理后(hòu)，股价均处(chù)在价值投(tóu)资区(qū)域(yù)，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和(hé)算法的整合能(néng)力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及应用，提升自(zì)身运(yùn)营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋能各(gè)个行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金(jīn)经理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于中国内地(dì)，中国内(nèi)地经济的(de)环比上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈(yíng)利环(huán)比仍有一定的增(zēng)长，但是由于(yú)基(jī)数效应，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利同(tóng)比增(zēng)速会较上(shàng)半年有所回落。对于估值相对较高(gāo)的行业将(jiāng)有一(yī)定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一(yī)定程(chéng)度的压制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行(xíng)业(yè)快速增长的红利中(zhōng)，但(dàn)是随着中报(bào)业(yè)绩的释放(fàng)和四季(jì)度集采的预期，生物行业(yè)前(qián)期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会出现一定的调(diào)整(zhěng)，但是通过自下(xià)而上的方式(shì)生物医(yī)药行业仍将有机会选出五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港(gǎng)深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我(wǒ)们(men)预计(jì)港股市场已经进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，并且(qiě)A股(gǔ)市(shì)场也即将进入(rù)企业盈利(lì)的拐点，这是推(tuī)动两地(dì)市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽松(sōng)背景下(xià)，中国资(zī)产的(de)吸引(yǐn)力有望进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩及港股估值均在低(dī)位(wèi)、风险溢(yì)价均在高(gāo)位(wèi)的(de)背景下，有望开启(qǐ)盈(yíng)利(lì)与估值(zhí)修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要(yào)关(guān)注(zhù)三条投资(zī)主线：1.关注盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济(jì)修复有望成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因(yīn)此经营(yíng)杠杆(gān)弹性大(dà)、前(qián)期降本增效(xiào)优的行业和板块更有(yǒu)望受益于(yú)经济(jì)复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部(bù)分龙头(tóu)公司有长期的(de)前沿技术(shù)/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入(rù)扩(kuò)张机会，有望(wàng)开启二次增(zēng)长曲线，如互联(lián)网、部(bù)分可(kě)选(xuǎn)消费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关注收益(yì)风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行(xíng)风险的(de)行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续(xù)性超预期的行业。供需(xū)格局佳，价格(gé)弹性贡献(xiàn)盈利超预期(qī)的行业(yè)，如电子、新能(néng)源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息资产(chǎn)的机会：关(guān)注基本(běn)面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提(tí)升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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