个人(rén)养老金业务试点落地半年，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入(rù)为期一年(nián)的(de)试点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个试点城市(shì)和地(dì)区进行推进(jìn)。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间(jiān)初(chū)步打开(kāi)。

　　作为个人养寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶老金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠(qú)道(dào)之(zhī)一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密联(lián)系和与(yǔ)投资(zī)者的(de)深度(dù)了解(jiě)，在养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销售(shòu)方(fāng)面(miàn)已有多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金(jīn)业务试点推行半年(nián)之(zhī)际，中国基金报记(jì)者深入多家(jiā)券(quàn)商，了解个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人养老(lǎo)金试(shì)点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名录中(zhōng)个人(rén)养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华(huá)南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主要的(de)代(dài)销方之一，证(zhèng)券公司在(zài)个(gè)人养老金业务试点的铺开和(hé)推(tuī)广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型(xíng)券商(shāng)们财富管理转型(xíng)的(de)重要抓手。通过精心布局(jú)产品(pǐn)及(jí)渠道(dào)，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要(yào)有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人社(shè)部(bù)个人(rén)养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格(gé)受到(dào)明显限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备(bèi)保险兼业代理牌照的证券(quàn)公司可(kě)销(xiāo)售养老保险，大多(duō)数(shù)试点券商将视(shì)线聚焦于公募(mù)基金(jīn)上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得(dé)首批(pī)个人养老金基金销售(shòu)资格，完成(chéng)全(quán)部40家基金管(guǎn)理公(gōng)司共计(jì)126只个人(rén)养老金基金产(chǎn)品的上线，基本(běn)实现个人(rén)养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)业务负(fù)责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务(wù)办理的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构(gòu)办(bàn)理个人养老金业(yè)务(wù)。因此在(zài)服(fú)务体(tǐ)系(xì)的基础架(jià)构(gòu)上，风格(gé)多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给(gěi)客(kè)户(hù)更(gèng)好的服(fú)务办理体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金(jīn)融(róng)产品的特(tè)征和策(cè)略的(de)认(rèn)知、对(duì)自身投(tóu)资(zī)能力、投(tóu)资意愿、投资(zī)目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在(zài)全(quán)面引入(rù)个(gè)人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各(gè)家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品的特(tè)性(xìng)；结合(hé)存量客户的个性化画像和客(kè)户(hù)特点，为客(kè)户提(tí)供切(qiè)实可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开通个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)的理由(yóu)，一(yī)是来(lái)自开户渠道(dào)的(de)多重福利(lì)动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资(zī)者(zhě)目不暇接，如何让(ràng)投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)到适合(hé)自(zì)己的产品，证券公司的投(tóu)顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名(míng)高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资产配置，做到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客户提(tí)供有(yǒu)温度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金(jīn)评价(jià)标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色(sè)养老(lǎo)金基(jī)金产品清单，满足(zú)养老金客户个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营(yíng)业网点(diǎn)数(shù)量在“金(jīn)融(róng)圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型商业(yè)银行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召开的2022年报发(fā)布会上(shàng)，该行(xíng)高(gāo)管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该(gāi)行已经(jīng)累计开立(lì)个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全(quán)行业第三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者(zhě)通过其(qí)渠道开通个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公(gōng)共服(fú)务(wù)平台上仅可查询商业银行(xíng)个人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获(huò)准开办个人(rén)养老金业(yè)务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥(yōng)有的产品和(hé)渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证券公司(sī)个人养老金业(yè)务的规模相对(duì)有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业(yè)务(wù)时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科(kē)学养老理财观念的(de)长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客户(hù)提供从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配服务和(hé)一站式的产品选择(zé)。中信证(zhèng)券亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资一站式解决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一体的个人养(yǎng)老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也(yě)是部分(fēn)券商开拓(tuò)个人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基(jī)于对个人养(yǎng)老金目标客群的(de)深入研究(jiū)，将(jiāng)开发(fā)大中型企业作为个人养老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国(guó)广度”的推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开展走进企业推广个(gè)人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务(wù)路(lù)上花费的时间，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业(yè)初期组织了超过(guò)100场(chǎng)的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度(dù)试点(diǎn)半年(nián)

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的收(shōu)益率和回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满足(zú)养老(lǎo)诉求等问题，持续成(chéng)为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败(bài)的关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配的(de)养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老金业务已然(rán)成(chéng)为券商财富(fù)管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过不(bù)断(duàn)完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业(yè)务内涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，在客户分类服务(wù)方(fāng)面，会根据国家(jiā)政策(cè)选(xuǎn)择社(shè)保关系(xì)在先行城(chéng)市(shì)（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财(cái)有初步认知的客户进行第一(yī)阶段(duàn)的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁表示，证券公(gōng)司(sī)可重(zhòng)点(diǎn)关注企事业单位员工(gōng)，特别是(shì)大中型城市具有一定经(jīng)营规(guī)模的企(qǐ)业员工，他们(men)能够(gòu)享(xiǎng)受(shòu)个(gè)税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定投资(zī)意识和(hé)财务(wù)认知；这类人群对未来退休有一定的(de)规(guī)划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群(qún)可以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证券(quàn)公(gōng)司(sī)可(kě)以通过投研(yán)优势和(hé)专业(yè)投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户(hù)建立个人养老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券(quàn)公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对(duì)投资组(zǔ)合净值的波(bō)动，引导客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，提升(shēng)客(kè)户(hù)养老投资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如(rú)对每(měi)年享税优的(de)1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为居民(mín)（无(wú)需开(kāi)户）提供符合监(jiān)管部门要(yào)求的金(jīn)融机构和金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案(àn)例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提(tí)供更丰富的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务(wù)，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场(chǎng)，承(chéng)担起构建养(yǎng)老金第三支(zhī)柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第(dì)一，在(zài)获(huò)客及投教方面，应(yīng)加大资源投入(rù)，通过教育和陪(péi)伴，提(tí)高客(kè)户(hù)对(duì)个人养老金的(de)认(rèn)知。走进企事业单位，通(tōng)过上门(mén)服(fú)务(wù)的方式触(chù)达(dá)企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资(zī)教育活动，帮助客(kè)户了解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激(jī)发客户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服务(wù)功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立(lì)内(nèi)容丰富(fù)的一站式(shì)个人(rén)养老金专区，既包(bāo)括(kuò)产(chǎn)品购买、定投、持仓查(chá)询等(děng)基础功能，提供(gōng)丰富的(de)养(yǎng)老资讯和(hé)实用养(yǎng)老工具（如节税计算器(qì)），加(jiā)强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融科技(jì)应用方面(miàn)，引入(rù)智(zhì)能科(kē)技和(hé)人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法模型(xíng)，根据客户的(de)风(fēng)险承(chéng)受能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和(hé)目标退休(xiū)年限，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实(shí)现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户(hù)达成(chéng)“千(qiān)人(rén)千面(miàn)”的个性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客(kè)户提供专业(yè)的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真正(zhèng)的(de)养(yǎng)老诉(sù)求？这些问(wèn)题都(dōu)是(shì)投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公(gōng)募(mù)养老基金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个(gè)人养(yǎng)老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安(ān)稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一(yī)年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗(qí)下超(chāo)10只养(yǎng)老目(mù)标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做(zuò)到从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户(hù)体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品应力争(zhēng)为客户(hù)保值增值，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责(zé)人介绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有(yǒu)的(de)类别更侧重本金安全(quán)、有的(de)类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个(gè)类别很难(nán)做到在保证(zhèng)其特点达到(dào)的(de)同时又(yòu)规避掉(diào)该(gāi)类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者(zhě)比较合(hé)适，性价比高的(de)中波动中回(huí)撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的(de)投资者(zhě)也是可(kě)以选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户(hù)养老类资金的保值增(zēng)值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且(qiě)动态适配(pèi)的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类(lèi)或者(zhě)同策略产品进行综合评判(pàn)。如(rú)此，才能真(zhēn)正(zhèng)将(jiāng)好的产品(pǐn)、合(hé)适(shì)的(de)产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分为(wèi)目标风(fēng)险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据(jù)自(zì)身投资目(mù)标和风险承受(shòu)能(néng)力(lì)选择具体的产(chǎn)品。比(bǐ)如低风险偏(piān)好的客(kè)户可(kě)选择目标(biāo)日期型(xíng)中(zhōng)的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股(gǔ)票资产仓(cāng)位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我国城镇职工养老(lǎo)金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如(rú)果退休后的养老金替代(dài)率大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休前(qián)的生活(huó)水平(píng)，养老金投(tóu)资的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年(nián)，能够(gòu)承(chéng)受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期(qī)投资(zī)收益(yì)的(de)客(kè)户，可以配置(zhì)一定高比例资(zī)金在(zài)权益型资产上，实(shí)现养(yǎng)老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责(zé)人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要(yào)关(guān)注老百姓(xìng)长期(qī)保值增值的养(yǎng)老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想要(yào)实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺(quē)。通(tōng)过投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实(shí)现风险(xiǎn)分散、降低(dī)总体波动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老金业(yè)务积极发展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何(hé)突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差(chà)异化的发(fā)展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立(lì)销(xiāo)售机构都(dōu)可参与到为客户提供个(gè)人养老(lǎo)基金服(fú)务，几类机(jī)构优势互补，严格意(yì)义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根(gēn)据自(zì)己的(de)资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投(tóu)资需求的投寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务(wù)时(shí)效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务(wù)；二是增加(jiā)产品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)范(fàn)围，在养老(lǎo)品类(lèi)上(shàng)更(gèng)加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可(kě)为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合规(guī)性，为不同的客户提供基(jī)于(yú)客户需求和画(huà)像的养(yǎng)老规(guī)划方案。”上述负(fù)责人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责(zé)人提(tí)出，当(dāng)前(qián)的政策(cè)要求(qiú)下，客户如(rú)果(guǒ)想在券(quàn)商端参与个人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业(yè)务(wù)流(liú)程的投资者(zhě)来讲，体验不(bù)太(tài)友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财(cái)类(lèi)、保险类(lèi)产品，可供投资者选择(zé)的产品种类较(jiào)为(wèi)单一，难以进(jìn)一步为(wèi)投资者提供更丰富的个人(rén)养(yǎng)老金配置(zhì)方案。未来(lái)期待(dài)能(néng)够从政策端进一(yī)步简化投资(zī)者(zhě)的办理流程，提(tí)升客户体验；给予券商(shāng)在多(duō)样(yàng)化个人(rén)养老金(jīn)品种的(de)引入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个(gè)人养老第(dì)二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人(rén)所得(dé)税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询问(wèn)之下才发现，是因为去年(nián)底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来(lái)不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人(rén)养老(lǎo)金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短(duǎn)短的一(yī)个月的时(shí)间里(lǐ)，增加(jiā)了500万户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开立个人(rén)养老金(jīn)账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果来看，个人(rén)养老金产品的(de)收益率远低于(yú)预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户开(kāi)户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题？银(yín)河证券相关业(yè)务负责(zé)人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务人(rén)员及其所在(zài)机构有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合其他商业产品等综合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流(liú)动性差，难以预防到退休(xiū)前(qián)的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发(fā)生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示(shì)，目前个人养老(lǎo)金试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户人数占基本养老(lǎo)保险参保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数(shù)占建(jiàn)立账(zhàng)户人数(shù)比例低(dī)；产品(pǐn)供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均衡(héng)的(de)问(wèn)题，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加(jiā)养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已(yǐ)向业内(nèi)就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意(yì)见。根据征求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将(jiāng)增(zēng)加不少。此外，专属商业(yè)养(yǎng)老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的(de)主要保(bǎo)险产品，这意味着(zhe)个人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风(fēng)格(gé)账户供(gōng)客户(hù)选择。据(jù)各家保险公司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给(gěi)的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看来(lái)，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退休人(rén)群提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障且(qiě)抗通胀的收(shōu)入补充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储(chǔ)备失能养护(hù)和医疗应(yīng)急资(zī)产(chǎn)、为退休(xiū)人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活无(wú)缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计(jì)初心，必(bì)须切实从(cóng)客户需(xū)求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)成果，应该更(gèng)多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的(de)金融工具、做(zuò)艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能否设计(jì)出充(chōng)分利用资本市场具有良好增值能力资(zī)产的养(yǎng)老产品取(qǔ)决(jué)于发(fā)行人(rén)（或管理人）的(de)产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供(gōng)商(shāng)，可(kě)以与产品发(fā)行人（或管理人）合作(zuò)，根据客(kè)户需(xū)求设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负(fù)责人(rén)表示。

　　中信建投也(yě)希望能(néng)参与到具体的(de)产品设计(jì)之(zhī)中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经(jīng)验，未来(lái)除(chú)了股(gǔ)、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总裁(cái)张(zhāng)雨萌(méng)建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与者可以直(zhí)接在开(kāi)户的(de)时候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开户的时候(hòu)就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能(néng)面临的流动性问题，长城(chéng)人(rén)寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总经理王(wáng)玉改近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以(yǐ)通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决(jué)客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，多家券商(shāng)还(hái)发力(lì)个人(rén)养老金账(zhàng)户以外的个人补充(chōng)养老金融(róng)方(fāng)案，例如银河证券的(de)“安养计划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计(jì)划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根(gēn)据在职群(qún)体养(yǎng)老规(guī)划的长期性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等(děng)特点(diǎn)，已退休人群(qún)养老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设(shè)计出多层(céng)次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会(huì)责(zé)任，力(lì)争为居民提供(gōng)持续(xù)卓越(yuè)的(de)养老(lǎo)规划与满足不(bù)同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的(de)“信(xìn)养(yǎng)计划”则(zé)基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收益性资产(chǎn)和保(bǎo)障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养(yǎng)老资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还(hái)上线了自研的年金综合评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值(zhí)与持(chí)股比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市(shì)债(zhài)市(shì)数据，展示(shì)客户委托年(nián)金组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事(shì)业单位(wèi)职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基(jī)金研究中心已(yǐ)为(wèi)部分省(shěng)市提供职业(yè)年金的(de)组合(hé)评(píng)价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业务规划为央(yāng)企与(yǔ)国企提供企业(yè)年(nián)金(jīn)组合评价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设(shè)部(bù)署(shǔ)的年金(jīn)综合评价(jià)系统及研(yán)究咨询服务，具有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)属性的综合(hé)金融服务体系均是(shì)公司积极响应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推出的新服(fú)务(wù)，体现了(le)在第二、三(sān)支柱上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支(zhī)柱养老金业(yè)务，目前公司已初步(bù)建立了个人养老金及(jí)个人养(yǎng)老金融服务(wù)体系，充(chōng)分(fēn)利用金融产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌(pái)照和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有温度、有态度的(de)个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户(hù)开通(tōng)过(guò)程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介(jiè)绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普(pǔ)及度和(hé)客户认(rèn)识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的客(kè)户经理林漪(yī)（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只是开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱(qián)没有开始(shǐ)投资(zī)，主要因为不知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进行详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人(rén)养老金制度(dù)正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养(yǎng)老金制度落地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民(mín)众接受度和业务进展情况如(rú)何？从业人员在具体(tǐ)实操过(guò)程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实地探访(fǎng)上海地区(qū)几家银(yín)行网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老(lǎo)金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据(jù)可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数(shù)方(fāng)面(miàn)都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记(jì)者(zhě)：“很多客(kè)户都对(duì)个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营(yíng)业部咨(zī)询的，还有很(hěn)多(duō)是打(dǎ)电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨(zī)询和开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身边(biān)两位不同年龄(líng)段、均已购(gòu)买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区(qū)金融机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉(sù)记(jì)者，自从(cóng)工作(zuò)以来，她(tā)每年都将收(shōu)入的一(yī)部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度(dù)后(hòu)，就分一(yī)部(bù)分在个人(rén)养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长(zhǎng)期也(yě)不会影响她未(wèi)来(lái)的生活质(zhì)量，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金账户是在基本(běn)养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他(tā)现阶(jiē)段(duàn)最在意的就是买个人养老金(jīn)可以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到退休后的生(shēng)活(huó)质(zhì)量还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦言，他们在日常介绍个(gè)人养(yǎng)老金业务的过程中(zhōng)确(què)实(shí)会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药(yào)”，比如(rú)给刚工(gōng)作不(bù)久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业务(wù)取得进展的同(tóng)时，还有不少已经(jīng)了解个人养(yǎng)老金业务(wù)的民众仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端个人养(yǎng)老金业务的(de)开展中感受到，一些客户开了户(hù)但没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大(dà)笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人养老金产(c寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶hǎn)品(pǐn)并非专门设计且(qiě)收益(yì)优势不明(míng)显(xiǎn)，目(mù)前(qián)个人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目标基金四类(lèi)产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以直(zhí)接买，且(qiě)收益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商(shāng)从业(yè)人员(yuán)的角度谈(tán)到(dào)了推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公募基金(jīn)，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难(nán)以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分年(nián)轻人向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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