在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下(xià)高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受(shòu)到资(zī)金的(de)青睐，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资(zī)金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机(jī)构(gòu)看好传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关(guān)注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如(rú)果盲(máng)目(mù)投资，可(kě)能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回落(luò)到(dào)4％以内，投(tóu)资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资金都不(bù)到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪(zōng)日经指数(shù)的(de)产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数(shù)近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短期内受(shòu)到资(zī)金的(de)净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情(qíng)况就会产生(shēng)基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当前的(de)价(jià)格超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归(guī)到指(zhǐ)数正(zhèng)常(cháng)走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二(èr)a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大级市场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年(nián)初以来日本(běn)股市持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到199a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大0年泡沫经济破裂以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本(běn)股市(shì)上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央(yāng)行紧缩(suō)预期上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本回流日本(běn)市(shì)场；二是随着(zhe)疫后经济活(huó)动复苏和去年日(rì)元(yuán)持续(xù)贬值(zhí)，东(dōng)京交(jiāo)易所上(shàng)市公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改革(gé)公司治(zhì)理监(jiān)督机(jī)制。在这一改革下(xià)，预计(jì)部分(fēn)低估(gū)值企业(yè)可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元(yuán)的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大举投资(zī)日本股市等，推动市(shì)场对日本(běn)股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建议投(tóu)资者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市(shì)场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年(nián)以来(lái)净流入(rù)资金最多(duō)的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板相关(guān)指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部(bù)表示，随着(zhe)前期(qī)创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报(bào)显示成(chéng)分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势(shì)明显，持(chí)续关(guān)注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配套电网改造。要(yào)重视通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能发(fā)展，营造创新生态，重视(shì)防范(fàn)风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济(jì)发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新(xīn)能(néng)源及人工(gōng)智能(néng)将是经(jīng)济转型的两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略(lüè)性(xìng)新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于(yú)政(zhèng)策红利，该机构建(jiàn)议(yì)关注创业板(bǎn)50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净(a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大jìng)流出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势的(de)上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)性行情的板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热(rè)门主题行(xíng)业的资金(jīn)出现流出，但部分机(jī)构(gòu)仍建(jiàn)议(yì)从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更(gèng)多(duō)结构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关(guān)注资(zī)金合力最强的(de)人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确(què)立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可(kě)以积(jī)极(jí)关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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