编者按(àn)

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一(yī)季报(bào)公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被(bèi)完(wán)整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以春节(jié)为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机(jī)械制造等多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火了科(kē)技一众赛(sài)道(dào)，这让一(yī)季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一(yī)季度(dù)的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的(de)大(dà)框架，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性价(jià)比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比(bǐ)看(kàn)“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树脂板(bǎn)块的(de)蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时他保持了(le)对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头(tóu)的(de)持(chí)续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一如既(jì)往地表示，会在(zài)优质的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更(gèng)多(duō)的石头。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新(xīn)能(néng)源在公募基金(jīn)组合配置中的(de)压舱(cāng)石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去年的整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一(yī)季报，在管理时(shí)间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全部(bù)为白酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕(mù)也出现在他管理的(de)易方达(dá)优质企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外(wài)三(sān)大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调(diào)仓思(sī)路有所(suǒ)阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的(de)配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们(men)仍然(rán)持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和(hé)张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大(dà)重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不(bù)过他对于另(lìng)一(yī)重(zhòng)仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新(xīn)药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医(yī)学替(tì)换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，金(jīn)域医学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机(jī)构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医(yī)学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国(guó)家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的施成(chéng)外(wài)，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前(qián)他(tā)所(suǒ)管理的(de)6只产品维持(chí)年内小幅正收益(yì)。当前(qián)冯明远在管基(jī)金中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表(biǎo)作新能(néng)源产业股票。从被(bèi)调(diào)出(chū)的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就是(shì)非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛(sài)道龙头(tóu)中伟(wěi)股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极体研(yán)发的(de)公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的(de)年度(dù)业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选中(zhōng)还出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科技(jì)公(gōng)司，主营业务中有分布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是(shì)在(zài)新(xīn)能(néng)源(yuán)大(dà)潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就(jiù)已经是(shì)“双二百”的(de)基金经理了，而(ér)他在管的7只基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动态策略(lüè)混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的(de)新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的年初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维(wéi)度(dù)看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能维持较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业一样(yàng)是一个(gè)竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一(yī)定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显示目(mù)前在管产品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的(de)重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金(jīn)相关(guān)产(chǎn)品的(de)2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的是完(wán)全一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体(tǐ)新能(néng)源(yuán)的地位似乎进(jìn)一(yī)步(bù)稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第(dì)三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建立全(quán)球(qiú)比较优势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是(shì)近几年出镜相对较(jiào)多的基(jī)金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年持有的收益(yì)率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年为(wèi)例(lì)，对比基金四季报和今年一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际上只是(shì)微调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的(de)中字头公司达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公募中少(shǎo)数的(de)深度(dù)价(jià)值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的(de)基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能(néng)够清晰地看到其(qí)偏爱高估(gū)息和(hé)低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中国移动(dòng)大(dà)约(yuē)15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川(chuān)投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股(gǔ)份(fèn)，表明了(le)其对这一类资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可(kě)持(chí)续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心中景一(yī)年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国(guó)海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它(tā)们(men)携手进入的(de)还有安徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的调整立(lì)竿(gān)见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被其提拔(bá)为第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或偏低的(de)估(gū)值水平买(mǎi)入持(chí)有。在(zài)经(jīng)济复苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的(de)预期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估(gū)的多行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银(yín)河智(zhì)联主题(tí)净(jìng)值快速拉升，截(jié)至本周四(sì)的年(nián)内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了(le)他(tā)的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)风格(gé)来(lái)看，除(chú)去银(yín)河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例(lì)分析(xī)，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华(huá)股份(fèn)均(jūn)已实(shí)已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人现了涨幅翻番(fān)，而(ér)这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和(hé)国网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题继续(xù)增(zēng)加了软件(jiàn)服(fú)务、信(xìn)息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信(xìn)息技术(shù)应(yīng)用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经济(jì)的(de)范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度(dù)遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华安(ān)胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年(nián)公(gōng)司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基(jī)金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成(chéng)名作(zuò)华(huá)安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个(gè)季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从(cóng)最新(xīn)的(de)标的来看(kàn)，这其中就有(yǒu)近期大(dà)火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的(de)年内表现来看，其中中文在(zài)线的(de)年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超过了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处(chù)经济结(jié)构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们(men)相信未来科技创新(xīn)和(hé)消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料(liào)、新(xīn)能源(yuán)、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益(yì)于(yú)国民经济(jì)持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料放在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来(lái)分析他的(de)成名(míng)作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视(shì)觉和医疗(liáo)器械行业的(de)部分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行(xíng)业(yè)的持(chí)仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消费电子(zi)“半(bàn)壁(bì)江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来看(kàn)，这些相对低调(diào)的领域也开(kāi)始越发(fā)受到明(míng)星基(jī)金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明(míng)星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来看，在上一季度没有单一(yī)标的(de)持仓比例(lì)超限后，这一(yī)季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓中的(de)汇川(chuān)技(jì)术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年(nián)下半年(nián)以来重(zhòng)仓中就没(méi)有了(le)三(sān)一(yī)重工，但实(shí)际上在当季的(de)重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季(jì)报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同(tóng)时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板块的(de)适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配(pèi)置(zhì)集中在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报的(de)十(shí)大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司(sī)所(suǒ)管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参(cān)与(yǔ)管理(lǐ)的(de)长(zhǎng)城科(kē)创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其(qí)中占(zhàn)据(jù)明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大(dà)体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入(rù)到消费电子的(de)大范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年或明(míng)年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如果(guǒ)叠(dié)加(jiā)在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的(de)复苏可能(néng)只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素(sù)。”而(ér)种种因素(sù)显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装备。同(tóng)时作为(wèi)成长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔(gé)三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实(shí)际上(shàng)一季(jì)度他(tā)仅在(zài)十(shí)大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)昊华科(kē)技替代了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细(xì)分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据优势。而这(zhè)一思路在他(tā)管理的(de)高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的(de)公司有(yǒu)八(bā)家，惟二(èr)的区别(bié)是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未(wèi)来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在高确定(dìng)性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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