5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要(yào)指数(shù)更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告(gào)负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额(é)分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高(gāo)。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而(ér)易方达(dá)、富国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调(diào)，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在(zài)同日创下年(nián)内(nèi)收市(shì)新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)科技(jì)领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪(xù)偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本(běn)面(miàn)以(yǐ)及资金面(miàn)两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对(duì)强弱关(guān)系的(de)直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开(kāi)国(guó)门之后(hòu)我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结(jié)果中美两边的状态(tài)变(biàn)化(huà)还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就(jiù)对应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人(rén)士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影响和主要(yào)经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合当前的(de)低(dī)估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是(shì)值得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费复(fù)苏或(huò)者更能调动(dòng)市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较(jiào)大(dà)，建议(yì)投(tóu)资(zī)者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是(shì)国(guó)内(nèi)医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要(yào)更多更(gèng)先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因(yīn)为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定性增强，居(jū)民可(kě)支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据(jù)对(duì)港股资金(jīn)面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前(qián)流(liú)动性持续承压和(hé)较弱的(de)国际宏(hóng)观(guān)环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这(zhè)二者(zhě)中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时(shí)发生时，我们(men)可(kě)能(néng)就会(huì)看到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预(yù)期更进一(yī)步强化，可(kě)以更多关注互联(lián)网、创新药等(děng)高(gāo)弹(dàn)性板块。因(yīn)为(wèi)消费品(pǐn)的(de)业绩差异(yì)很大(dà)，建议更多关注个股(gǔ)的(de)性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前(qián)估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经济(jì)的复苏节奏可(kě)能大(dà)概率是一波(bō)三折(zhé)趋势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下港重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的(de)预(yù)期，往后看(kàn)随着(zhe)经济(jì)的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动(dòng)性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来(lái)看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离(lí)岸(àn)市(shì)场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人(rén)占比较高，受国(guó)内及(jí)海外多(duō)重因素(sù)影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基(jī)金定投的方(fāng)式(shì)投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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