钠(nà)电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨界还是(shì)奢(shē)望，飙(biāo)涨后又腰(yāo)斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦(yíng)绕在键盘生产(chǎn)商(shāng)传(chuán)艺科(kē)技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又令人(rén)遐想的题材搭(dā)配公司释放(fàng)钠电池项目(mù)进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺激着(zhe)传艺(yì)科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走势。然(rán)去年末以(yǐ)来(lái)，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路完全失灵(líng)，股价又在4个多月时间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技也只(zhǐ)收获(huò)了短(duǎn)暂的上涨，而后(hòu)再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到(dào)，股价过(guò)山车(chē)式(shì)的涨跌折射的是市场(chǎng)对传艺科技高调跨(kuà)界钠(nà)电赛(sài)道故事(shì)的(de)怀(huái)疑：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过10多月，规(guī)划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传(chuán)艺科技如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元(yuán)的投资(zī)成(chéng)本？巨头环(huán)伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价(jià)持(chí)续下行，在愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海口的(de)产能又该如何消化(huà)？过往投(tóu)资计(jì)划(huà)频频“跳(tiào)票(piào)”、实(shí)际效(xiào)益与预(yù)期天(tiān)差地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新项目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年(nián)代，钠离子电池便与锂离子电池同(tóng)时(shí)期萌(méng)芽(yá)，但由于(yú)钠电负(fù)极嵌(qiàn)钠能力较弱(ruò)、钠(nà)电(diàn)池能量(liàng)密度较低，导(dǎo)致其研(yán)发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电(diàn)关键技(jì)术完(wán)成突破以及锂价(jià)不断飙(biāo)升(shēng)，钠电才作为锂电(diàn)“备(bèi)胎”之(zhī)一(yī)重(zhòng)回人(rén)们重(zhòng)视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代(dài)推(tuī)出第一代钠离(lí)子电池(chí)，掀(xiān)起钠电风潮，并将风(fēng)口带(dài)到(dào)了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒(chǎo)作如日中天之际，传艺(yì)科技(jì)于去年(nián)6月22日晚间高(gāo)调宣布入(rù)局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过全(quán)资子公司江苏智纬电(diàn)子科(kē)技(jì)有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然(rán)人(rén)杨(yáng)磊和杨崇义合(hé)作设(shè)立控(kòng)股(gǔ)孙(sūn)公司江苏传艺钠电(diàn)科技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科(kē)技旋即(jí)涨停(tíng)，当日(rì巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思)盘后公(gōng)司(sī)迫不及待召(zhào)开(kāi)电话会(huì)议，向合计64名分析师和(hé)个人(rén)投资者披露(lù)跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项(xiàng)目中试线2022年(nián)投(tóu)产，一(yī)期(qī)2GWh的(de)产能2023年投产，二期计划(huà)新(xīn)建8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺(yì)科技宣布跨界后(hòu)一口气(qì)收出7个涨停板(bǎn)，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息(xī)催(cuī)涨(zhǎng)股价的前车在前，传艺(yì)科技开始有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目(mù)进展，而公司股价也往往在公告披露(lù)后录得大幅(fú)上(shàng)涨。去(qù)年(nián)12月(yuè)5日(rì)盘中(zhōng)，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池(chí)前10元(yuán)/股左(zuǒ)右的(de)温吞股价，不到半(bàn)年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始掉头向(xiàng)下，无论(lùn)其如(rú)何发布“利好(hǎo)”消息，股(gǔ)价也再难掀(xiān)大风浪，反而(ér)随着时间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高(gāo)点(diǎn)腰斩。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电话会并在《投资者关系活动(dòng)记录表》中(zhōng)对外发布钠(nà)电池业务(wù)未来规划(huà)、技术水(shuǐ)平等涉(shè)及公司经营的重大信(xìn)息(xī)，但直至2022年7月9日(rì)才正式(shì)通过《关于(yú)对深圳证券交(jiāo)易所关注函回复的公告》补充披露相(xiāng)关事项，传艺科(kē)技及(jí)公司董(dǒng)事长兼总经(jīng)理邹伟(wěi)民、时(shí)任(rèn)董秘许小丽(lì)还遭(zāo)深交所通报批(pī)评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股(gǔ)价“过山(shān)车”式上下，背(bèi)后纵(zòng)有游(yóu)资推波助澜，但归根结底还是其资(zī)金有限与(yǔ)钠(nà)电产能规划(huà)“大跃进(jìn)”不匹配无(wú)法让市场信服造成的。

　　根据(jù)公司定(dìng)增预案(àn)，钠电池二(èr)期(qī)5.5GWh项目建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对(duì)交易所回复函和2023年度定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，土(tǔ)地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，传艺科技(jì)规(guī)划的钠电(diàn)产能远不止这公告出(chū)来的(de)10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开(kāi)场(chǎng)合(hé)演(yǎn)讲时(shí)提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资(zī)金优势，投资50亿(yì)元(yuán)，新征410亩(mǔ)土地(dì)，用(yòng)30个(gè)月的(de)时间，新上(shàng)钠离(lí)子电池全(quán)供应链(liàn)项(xiàng)目(mù)，逐(zhú)步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离(lí)子电池、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试销，6月底(dǐ)有(yǒu)望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的钠(nà)电产能规划(huà)，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹(zōu)伟民的说法，传艺科技在(zài)上述的54亿(yì)元资金外，还需(xū)要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电(diàn)池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但(dàn)现(xiàn)实(shí)是，传艺科技主营式微，年(nián)赚1亿元(yuán)的(de)盈利水平显然难以撬动动辄几(jǐ)十亿(yì)的项目。

　　传艺(yì)科技(jì)主(zhǔ)营输入类设备和印制电(diàn)路板（PCB）两(liǎng)大类消费(fèi)电子(zi)零组件(jiàn)，具(jù)体包括(kuò)笔(bǐ)记(jì)本/台式机(jī)电脑键(jiàn)盘(pán)、触控(kòng)模(mó)组和鼠标等输(shū)入类(lèi)设备及(jí)通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公(gōng)司(sī)经营规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但(dàn)盈(yíng)利(lì)并未(wèi)同(tóng)步(bù)，上市当(dāng)年公司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式(shì)微(wēi)，公司盈利水(shuǐ)平起(qǐ)起(qǐ)伏(fú)伏，到2022年(nián)也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公(gōng)司(sī)盈利就(jiù)已经达到了9000万(wàn)元，净利(lì)润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动情况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并(bìng)不宽(kuān)裕。2022年，公(gōng)司经营(yíng)活动产(chǎn)生的现金流量(liàng)净(jìng)额4.46亿元；截(jié)至(zhì)去年末，公司货币(bì)资金仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短期借款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿(yì)元(yuán)乃(nǎi)至(zhì)94亿元以(yǐ)上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交(jiāo)所的回函(hán)中，传艺科技曾详细(xì)披露(lù)过2GWh项目资(zī)金(jīn)来(lái)源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子(zi)电池项目的自有资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银(yín)行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠(nà)电项目(mù)时自(zì)有资(zī)金的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能(néng)，传(chuán)艺科技(jì)就是准备靠银行贷款(kuǎn)解决。后一(yī)期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元(yuán)左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日公(gōng)司公告(gào)称，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业(yè)银行等组成的(de)联合银团申请不超过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用(yòng)于公(gōng)司钠电池项目。根据最新(xīn)的调研记录，“截至目前，牵(qiān)头银行已审批通过(guò)，参团银行(xíng)处(chù)于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋(móu)定(dìng)增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向特定对(duì)象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项(xiàng)目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资额为27.47亿元，除了(le)定(dìng)增的24亿元(yuán)外(wài)，还有3.47亿(yì)元的缺口。而(ér)为(wèi)补这部(bù)分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投(tóu)资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至(zhì)于上述(shù)邹伟民公(gōng)开演讲时提到的(de)另外8GWh的(de)项目资(zī)金来(lái)源，钛媒体APP向公(gōng)司求(qiú)证(zhèng)，但截(jié)至(zhì)发稿，仍未获(huò)回复(fù)。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全(quán)供(gōng)应链项目(mù)计划到2024年末全部竣(jùn)工投(tóu)产，达产达效(xiào)后，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠电项目真如邹伟民在近日(rì)的演讲(jiǎng)中所言(yán)照(zhào)进现实(shí)，几年后(hòu)公司(sī)营收将(jiāng)在(zài)当前(qián)基础上翻(fān)十(shí)几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这个故事并不(bù)再买账(zhàng)，除了资金实力有限公司外，核(hé)心还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠(nà)电(diàn)池商业(yè)化元年的(de)2023年，包(bāo)括宁德时(shí)代(dài)、中(zhōng)科(kē)海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发(fā)产(chǎn)品、量产(chǎn)并大建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道(dào)已(yǐ)然开始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不(bù)相(xiāng)上下，但宁(níng)德(dé)时代落地奇瑞车(chē)型、华语新能源配套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们(men)已经走在前(qián)面(miàn)，率先在两轮(lún)电动车(chē)和低速电(diàn)动车领域(yù)实现装车(chē)应(yīng)用。而传艺科技除(chú)了在(zài)岁(suì)末年初公告与(yǔ)中(zhōng)祥航业、江(jiāng)苏新(xīn)能(néng)源、德博(bó)新(xīn)能源签订项目合作或战略(lüè)合(hé)作协(xié)议外，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问(wèn)及(jí)客户情(qíng)况时，公司都以“目前订单下游运(yùn)用覆盖储能、低速(sù)电动车及电动工具等多个领域”“公司(sī)钠离子电池送(sòng)样(yàng)后客(kè)户的反馈普(pǔ)遍较为良好，并已与多(duō)名客(kè)户签订了销售订单(dān)”“公司(sī)已与(yǔ)多家知(zhī)名两轮电动车品(pǐn)牌开展送样和合作意(yì)向洽谈等工作(zuò)”等进行回(huí)复。至于(yú)具体的客户(hù)名称(chēng)和(hé)订(dìng)单金额，一(yī)直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍(bèi)级(jí)增(zēng)长。上海(hǎi)钢(gāng)联新能(néng)源事业部钠电池分析师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最(zuì)新发(fā)布数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池(chí)落(luò)地产能大(dà)幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能利(lì)用(yòng)率，钠(nà)电池落地的产能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电(diàn)池的市场规模接(jiē)近40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠(nà)电(diàn)池(chí)不到5％，后面成本降(jiàng)下(xià)来(lái)才会有(yǒu)较(jiào)大比例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只会(huì)小批量(liàng)应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录(lù)中预测(cè)，预计2023年(nián)公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市场的(de)绝大部(bù)分(fēn)份额。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要(yào)注意(yì)的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景下作(zuò)为(wèi)“替代”而被推到(dào)台前(qián)的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日(rì)电碳(tàn)价格均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌会否影响钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明(míng)高近(jìn)日就表示(shì)：“钠电池(chí)能够起到对锂电池的平衡作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的(de)供应(yīng)安(ān)全，不太可能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会让钠离子(zi)的发展陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠(nà)离子(zi)技术一定(dìng)要发展，因为它是锂离子电池的(de)一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设(shè)成本(běn)接(jiē)近，目前三元钠电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒(méi)体APP分(fēn)析，“钠离(lí)子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能(néng)量密度的也接(jiē)近三元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已(yǐ)经(jīng)和钠电池成(chéng)本(běn)基本相当；而(ér)由于(yú)锂原料价(jià)格大(dà)幅下降，目前铁锂和锰(měng)酸(suān)锂等电池成本已经(jīng)优于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在20万以下时，锂(lǐ)电(diàn)池(chí)对(duì)钠(nà)电池有明(míng)显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当然(rán)，市场普遍(biàn)认为钠电池还(hái)有降本的空间。兴(xīng)储世(shì)纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善后，规(guī)模量(liàng)产后钠(nà)离(lí)子电池正、负(fù)极(jí)材料(liào)价格可降至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成(chéng)本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期(qī)来(lái)看碳(tàn)酸锂存(cún)在降价可能，但(dàn)只要碳(tàn)酸锂价格高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的成(chéng)本优势就依(yī)然(rán)存在，并且随着技术(shù)不断发展、产业(yè)不(bù)断成(chéng)熟(shú)，钠离子电池的(de)降本(běn)空间有(yǒu)望(wàng)进(jìn)一步打开，该成(chéng)本临界点仍有进一(yī)步下探的可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠(nà)电产业规模化完成后，能和锂(lǐ)离(lí)子电池的(de)成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的(de)成(chéng)本。但能量(liàng)密度的限(xiàn)制，使(shǐ)得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时(shí)，成(chéng)熟后的钠(nà)离子电(diàn)池有(yǒu)一定优势；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以下时，钠(nà)离子电池在(zài)动力领域优(yōu)势(shì)较(jiào)小。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，包(bāo)括传艺科技在内，诸(zhū)多(duō)入(rù)局钠电池的企业都言锂价(jià)下跌(diē)无(wú)碍(ài)钠电(diàn)池(chí)商业化(huà)进(jìn)程。但(dàn)随着锂(lǐ)价(jià)持续(xù)下降，钠电池(chí)利润率下降或(huò)也是必(bì)然的。

　　以传艺科技(jì)为(wèi)例(lì)，其在1月9日的(de)调(diào)研记录中曾(céng)表示，公司(sī)钠电池定价主(zhǔ)要根据碳酸锂的价格(gé)，一般给(gěi)到客户的价格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)波动而波动(dòng)。

　　缺(quē)乏长远投资(zī)定力 过(guò)往项目(mù)频频“跳票”巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思g>

　　资(zī)金和产能消化(huà)之(zhī)外，市场还担忧传艺科(kē)技项目投(tóu)资(zī)的定力。

　　尽管(guǎn)公司(sī)对进军钠(nà)电(diàn)领(lǐng)域(yù)雄心(xīn)勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过(guò)往(wǎng)投资(zī)履(lǚ)历发现，传艺科技在投(tóu)资上缺乏(fá)长远(yuǎn)定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其(qí)中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就(jiù)变更募(mù)资(zī)用途，将FPC生(shēng)产项目未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿(yì)元(yuán)分别用于3D玻璃面板生(shēng)产(chǎn)项目、轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产(chǎn)项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜(mó)线路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩产项目的实(shí)施地点从(cóng)一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目(mù)的(de)实施地点(diǎn)变(biàn)更为重庆市(shì)合川区工业(yè)园区核心区高(gāo)阳路30号，实施主体则从传艺科(kē)技变为全资子公司重(zhòng)庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已(yǐ)投入(rù)募(mù)资(zī)7445.13万元），并将(jiāng)该项目(mù)剩余资金全部(bù)投入(rù)轻薄型(xíng)键盘(pán)生产项目的建设，并将后者(zhě)的产能(néng)从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定增募(mù)资(zī)6亿元，其中(zhōng)的4.20亿(yì)元(yuán)用于年产18万平方米中高端(duān)印制(zhì)电路板建设项目。但次(cì)年6月，公司将该项(xiàng)目(mù)中(zhōng)的SMT工序实施地(dì)点(diǎn)由江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路(lù)33号改建至江苏省高邮市(shì)经(jīng)开区凌波路(lù)49号的闲置(zhì)厂房；2023年(nián)3月，传(chuán)艺(yì)科技再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已投(tóu)入募资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投(tóu)入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地点、资金乃至项(xiàng)目，直接(jiē)的后果就是(shì)原有的投入打水飘、投资效率低下以及建成(chéng)项目(mù)实(shí)际效益与预(yù)计天(tiān)差(chà)地(dì)别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路(lù)板生产线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目建设期仅12个月，达产(chǎn)年可实(shí)现销(xiāo)售收(shōu)入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案(àn)，年(nián)产18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建设项目建(jiàn)设期也仅12个月，预计达(dá)产年实现营收7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目(mù)净(jìng)利润1.31亿(yì)元。然(rán)两年多(duō)时间过(guò)去了，截至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相(xiāng)去甚远。