5月以来，嘉(jiā)实基金、博时基金、富国基(jī)金(jīn)、南方基(jī)金等(děng)多(duō)家头部公募(mù)基(jī)金密集申报(bào)了跟踪海外半导体(tǐ)指数(shù)QDII产品(pǐn)，布局全球(qiú)半导(dǎo)体市(shì)场，引发业内广(guǎng)泛关注。

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一季度(dù)的(de)持续回调后，半导(dǎo)体(tǐ)板块自(zì)4月(yuè)中下旬以来又开始持(chí)续(xù)下(xià)跌。不(bù)过资金对(duì)主题ETF越跌越买，区间份(fèn)额增幅最高达(dá)40％。拉长时间(jiān)看，年内超半数(shù)半导体(tǐ)主(zhǔ)题ETF产品份额出现正增长，最高份额(é)增幅(fú)超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导(dǎo)体主题ETF的越跌越买(mǎi)，主要是基于对板块中长期投资价值(zhí)的肯定。尽管半导体板块年内表现震(zhèn)荡，但(dàn)随着国产替代持续推进，以及近期AI行情的带动(dòng)下，板块细分领(lǐng)域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国(guó)内半导体板块表现来看，在经历一季(jì)度的持续回调后，半导体板(bǎn)块自4月(yuè)中下旬(xún)以来又(yòu)开始持续下跌(diē)。以(yǐ)中(zhōng)证全指(zhǐ)半导体指(zhǐ)数表现为例，该(gāi)指数在4月6日攀至年内高(gāo)位后便开始(shǐ)不断下跌，4月10日至(zhì)5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半导体与(yǔ)半(bàn)导体(tǐ)生产设备板块(kuài)周跌幅(fú)为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌(diē)幅(fú)居前。

　　值得注意的(de)是，尽管板块持续下跌(diē)，但资金(jīn)对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日，月(yuè)内半(bàn)导体芯片主题ETF收益(yì)均告负，平均收益率为-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨。其中(zhōn塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家g)，工银瑞信国证半(bàn)导体芯片ETF、鹏华国证半(bàn)导体芯片ETF月内份额(é)增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半(bàn)导体芯(xīn)片主题ETF产品(pǐn)份额(é)变化(huà)，截至(zhì)5月12日，除(chú)汇(huì)添富中(zhōng)证芯片产业ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞中证(zhèng)韩交所中韩半导体ETF等三(sān)只产品(pǐn)份额出(chū)现下降外(wài)，其余产品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证科创(chuàng)板芯片ETF份(fèn)额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块(kuài)持(chí)续下跌，嘉实上证科创板(bǎn)芯片ETF基金经理田光远分析，当前半(bàn)导体行业复(fù)苏不及预期主要原因，一(yī)是国产替代进程不及(jí)预期，国内半导体企业(yè)相(xiāng)比海外半导体大厂起步较晚，在技(jì)术和(hé)人才等方面存在差距，在国(guó)产替代过(guò)程中产品研发和客(kè)户导(dǎo)入进程可能(néng)不及预期；二(èr)是下游需求(qiú)不及预期，在(zài)边缘政治(zhì)和(hé)全球经(jīng)济疲软背(bèi)景下，全(quán)球电(diàn)子产品(pǐn)等终(zhōng)端需(xū)求可能不及预期，从而(ér)导致对半(bàn)导体(tǐ)产品(pǐn)需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是(shì)全球(qiú)半导体行业正(zhèng)处(chù)于下行筑底(dǐ)的阶(jiē)段，但我(wǒ)们(men)认为有望于(yú)今(jīn)年看(kàn)到拐(guǎi)点的出现”田光远表示，在(zài)本轮周(zhōu)期中，率先(xiān)回暖的种类要看芯片下(xià)游的景气(qì)度，有创(chuàng)新属性(xìng)和份(fèn)额提升属性的(de)环节会率先回暖。一(yī)方面中(zhōng)国经济(jì)体重要(yào)的(de)构成(chéng)央国(guó)企对资产回报提(tí)出要求，民营企业(yè)的竞争力(lì)提升也(yě)会更加(jiā)依赖数字化(huà)，成(chéng)本(běn)效(xiào)率(lǜ)提升是数(shù)字化的(de)长期(qī)关键驱(qū)动力，另一方面短周期维度数(shù)字(zì)经济(jì)有顺周(zhōu)期属性，经(jīng)济复苏(sū)会(huì)加(jiā)大企业数字化投入力度。

　　九(jiǔ)泰(tài)基金(jīn)战(zhàn)略投资部副总(zǒng)监、九泰泰(tài)富灵活配置混合(hé)（LOF）基金经理刘源表示，首(shǒu)先，回顾(gù)年初以来半导(dǎo)体板块上涨的原因(yīn)，一方面(miàn)是2022年板(bǎn)块调整幅度较(jiào)大，行业(yè)估值(zhí)处于底部(bù)位(wèi)置；另(lìng)一方(fāng)面市场预期基本面即将见底，再加上有AI主题的催化，所以从年初到4月初半导体(tǐ)指数出现了一(yī)定(dìng)的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许多个股的股(gǔ)价其(qí)实是过(guò)度反应(yīng)的，所以随着4月中下(xià)旬半导体一季报披(pī)露，整体呈现强预期(qī)、弱现实的表现，再(zài)加(jiā)上AI主题的(de)降温，综合因素(sù)引起行(xíng)业(yè)近(jìn)期(qī)的持(chí)续(xù)回(huí)调。”刘源(yuán)直言。

　　长(zhǎng)期(qī)看好半导(dǎo)体(tǐ)投资价值(zhí)

　　尽管半导体板块年内表现震荡，但从(cóng)资(zī)金对主题ETF产品(pǐn)越跌(diē)越买也能(néng)看出投(tóu)资者对板块价值的肯定，多位业内人士(shì)也(yě)表(biǎo)示，长期看(kàn)好半(bàn)导体板块投资(zī)价值。

　　“我们认为当前(qián)无(wú)需(xū)过(guò)度悲(bēi)观。”嘉(jiā)实基金(jīn)田光远表示，从基本面上，人工智能给(gěi)半导体带来了新的需求增量(liàng)，从(cóng)周期视角，预计未来1-2个季(jì)度(dù)虽(suī)然(rán)会(huì)有一定业(yè)绩的压力，但(dàn)一(yī)方面需求会重新(xīn)复苏(sū)，另(lìng)一方面中国半导体企(qǐ)业有国(guó)产(chǎn)替代的中期逻辑支撑；另外，估值(zhí)方(fāng)面，半导体板块估值(zhí)波动较(jiào)大，且子板块和细分(fēn)线(xiàn)索较多，始终有估值合理(lǐ)甚至低估的机(jī)会出现。

　　田(tián)光远认为，当前(qián)该(gāi)板块(kuài)很(hěn)多(duō)优质的公司处于历(lì)史估值分位(wèi)塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家低位区间，随着需求回暖或者新产(chǎn)品(pǐn)的突破，会有形成很(hěn)好的投(tóu)资机会(huì)。他进一步表示，人类历史经历了三(sān)次(cì)工业革命(mìng)，前两次都(dōu)是以能源为对象(xiàng)进行创新，第三次是信息为对象进行创新(xīn)，当前阶段的(de)人(rén)工智能从感(gǎn)知智能走向认知智能后，将对人类(lèi)生产力的提升产生巨大的影响，也会(huì)开启新(xīn)一(yī)轮的工(gōng)业(yè)革(gé)命，它是信息革命(mìng)经历了(le)个人电脑、互联(lián)网革(gé)命和移动互联网革命后(hòu)在万物智(zhì)联层(céng)面的延伸，将会在(zài)经(jīng)济、社会、政治(zhì)、军事等方面(miàn)全面影响人类社会。当前(qián)仍处于新一轮产业革(gé)命爆发的早期的阶段，在人工智能带来的(de)技术变革浪潮下(xià)，人工智(zhì)能(néng)对云管端各方面(miàn)都产生了影响，云侧变化最为显著(zhù)，很多环(huán)节发生了改变，产生(shēng)了新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能(néng)应用的落地，端(duān)侧和(hé)网侧的新(xīn)硬件也会产生新的投资(zī)机会。因此我们(men)长期看好半导体的投资价值(zhí)。”田光远建议投资者长期关注(zhù)该板(bǎn)块投资机会，他(tā)认(rèn)为可以重(zhòng)点配置的主线包括以AI为代(dài)表(biǎo)的(de)创(chuàng)新线、周(zhōu)期(qī)见底后的复(fù)苏(sū)线(xiàn)、以及以半导体设(shè)备材料(liào)国产化为(wèi)代表(biǎo)的制造线。

　　诺(nuò)安基金科技组基金经理刘慧影也表示，2023年全面看好整个半导体板块，其中(zhōng)，从半导体国(guó)产化为主(zhǔ)的设备材(cái)料(liào)EDA板块(kuài)，到下游(yóu)需求为主的芯片设计都会在(zài)今年都有(yǒu)非(fēi)常好的机会。首先，基本面上，美国对中国(guó)的极(jí)限制(zhì)裁将加速中国(guó)芯片(piàn)的国(guó)产替代，党的二十大(dà)对于科(kē)技安(ān)全的(de)强(qiáng)调为芯片的国(guó)产(chǎn)替(tì)代(dài)提供了坚实的(de)理论基础。其(qí)次，芯片设(shè)计板块经(jīng)过近一年(nián)的充(chōng)分调(diào)整，股价已经充分反映(yìng)悲观预期。最后，伴随AI等(děng)新需求(qiú)拉动(dòng)，整个芯(xīn)片设计板块(kuài)有望(wàng)正式迎来反转。

　　“站在当前(qián)，我们将(jiāng)持续跟踪和调研半导体行(xíng)业库存、动销数据和重(zhòng)点公司(sī)的边际(jì)变化，同(tóng)时动态(tài)跟(gēn)踪(zōng)电子消费品的复苏情况，预判半导(dǎo)体(tǐ)景气的拐点。”九泰基(jī)金刘(liú)源表示，展望未(wèi)来，AI的基础模(mó)型训练需要大量算力，硬件基础设施成为发展基石，算力芯片等核心环(huán)节预期将(jiāng)会受(shòu)益，后(hòu)续有望驱动半导体行业持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)。此(cǐ)外，半(bàn)导体设备公司的一季(jì)报业(yè)绩相对较强，国产化趋势仍在加速推(tuī)进，后续半导体设备(bèi)、材(cái)料(liào)也是可以关注的方向。存储作为半导体中(zhōng)最(zuì)大(dà)的周期品种，也可能在年内迎来(lái)边际(jì)变(biàn)化(huà)，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为(wèi)需(xū)要(yào)关(guān)注景气度修复(fù)速度(dù)和估值的匹配程度，尽管基(jī)本面改善的(de)趋(qū)势比较(jiào)确定，但改善的过程中股价(jià)有可(kě)能波动较大，要结合(hé)基(jī)本(běn)面(miàn)变化(huà)综合判断配置价值，我(wǒ)们(men)也会通(tōng)过(guò)适当调仓(cāng)来平衡风险(xiǎn)。”刘源补充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家