5月(yuè)以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金(jīn)越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份(fèn)额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示(shì)，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市(shì)场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度(dù)缩量(liàng)下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日创下年内收市(shì)新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股(gǔ)市场(chǎng)波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧(rènim医学上是什么意思)性，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风(fēng)险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联(liim医学上是什么意思án)网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设(shè)备管制措施，加(jiā)大了市(shì)场对于(yú)国内(nèi)科(kē)技(jì)领(lǐng)域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波(bō)动较大(dà)主要有(yǒu)基本(běn)面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来(lái)看，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的(de)复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一(yī)季度(dù)环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市(shì)场对于(yú)国内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期(qī)中国(guó)经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变化(huà)还(hái)是需要更长时间，但大(dà)概率还是(shì)会发(fā)生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机影响和(hé)主要经济(jì)体政策变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资者通(tōng)过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国(guó)创新药(yào)占(zhàn)比医(yī)药市(shì)场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创(chuàng)新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得(dé)关注。此外，港股消费行业(yè)也(yě)有望上行。因为(wèi)目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的(de)确(què)定性增(zēng)强，居民(mín)可支配(pèi)收(shōu)入(rù)增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面(miàn)会产生较大(dà)影(yǐng)响。在(zài)当前(qián)流动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢(huī)复比预期(qī)更强或者美国经(jīng)济(jì)下滑比(bǐ)预(yù)期更(gèng)快这(zhè)二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可能就会看到人(rén)民(mín)币(bì)汇(huì)率的走(zǒu)强(qiáng)，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的(de)性价比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下im医学上是什么意思港股市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他(tā)们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍(réng)然值(zhí)得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资(zī)于(yú)港股(gǔ)市场。

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