随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易方达供给改革(gé)取代(dài)融(róng)通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基(jī)金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权(quán)益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在(zài)一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此之前(qián)，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金在一季(jì)度均重点配置华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数(shù)量(liàng)上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长(zhǎng)风(fēng)格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多(duō)年化(huà)工研究(jiū)经(jīng)验(yàn)，他(tā)坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内把握(wò)投资(zī)机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数(shù)基金增持(chí)前三(sān)“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基(jī)金(jīn)中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持(chí)前三(sān)则被(bèi)易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股票(piào)基金增凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银(yín)定期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易方(fāng)达(dá)平(píng)稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增(zēng)持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行(xíng)业分化(huà)较大。受(shòu)益于数字(zì)经济政策(cè)的提振与(yǔ)人工智能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末对(duì)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基(jī)金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林(lín)国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益(yì)部(bù)分依(yī)然(rán)保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的(de)“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相对收益(yì)和绝对(duì)收益的(de)投资机(jī)会不断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多(duō)策略”的方式来平滑(huá)组合波动(dòng)，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季(jì)度持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金经理对(duì)全年市(shì)场(chǎng)的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合(hé)整体上除了(le)向(xiàng)小市值成长风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的(de)偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格(gé)基金和股(g凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点ǔ)票(piào)，以及(jí)与数字经济相(xiāng)关的基金和(hé)股(gǔ)票(piào)，未来计划视相关板块的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但(dàn)继(jì)续对(duì凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点)部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市(shì)场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基(jī)于(yú)对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的(de)判(pàn)断，对行业风格的持仓结(jié)构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于(yú)不同(tóng)板块的基本面和估值性(xìng)价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点(diǎn)关注一(yī)季报超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季(jì)度适度降(jiàng)低了(le)深度价(jià)值和(hé)价值质(zhì)量等偏价值策(cè)略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策略(lüè)的基金的(de)配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历(lì)过去(qù)几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不同地域(yù)的投资(zī)方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了港股基(jī)金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过(guò)快的行(xíng)业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　富国(guó)智优精选3个月持(chí)有一季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和政策支持(chí)方向作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合(hé)主要提(tí)高了(le)中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者信心等(děng)方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受益(yì)于社会(huì)经济(jì)活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险和机会？如(rú)何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提(tí)到(dào)了(le)对当下的(de)思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随(suí)着经济(jì)数据真空期的度过(guò)，国(guó)内大类资产复(fù)苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来(lái)发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息(xī)安全、数(shù)字经济(jì)和新技(jì)术领域(yù)。大复苏(sū)中在大消(xiāo)费板块内重点关(guān)注航空出行供需格(gé)局和票价弹性带(dài)来的潜在(zài)超预(yù)期机会。投(tóu)资端关(guān)注地(dì)产(chǎn)链以及一带(dài)一路带(dài)动下的部(bù)分细(xì)分(fēn)领(lǐng)域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于(yú)国内权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估(gū)值分(fēn)位(wèi)、相对债券资(zī)产的估(gū)值处均在具备吸(xī)引力的(de)水平，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年(nián)内经济修复是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上(shàng)虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济各个(gè)领域(yù)的影响；对(duì)消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关(guān)注度有望随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市(shì)场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上的复(fù)苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总体改善(shàn)能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各(gè)行业(yè)受(shòu)益(yì)改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国(guó)企改(gǎi)革能否(fǒu)带来(lái)相(xiāng)关行业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性价比更高。三是科技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块，特别是国产替(tì)代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在(zài)下半(bàn)年周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)，计算(suàn)机(jī)行业的(de)景气度相较于(yú)去年也是大幅(fú)改善(shàn)。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能(néng)打开(kāi)科技板块的成长空间。

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