“一带一(yī)路”对(duì)冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年(nián)的(de)低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经(jīng)济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路(lù)”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀作为(wèi)传统观(guān)察中(zhōng)国(guó)出口增速的重(zhòng)要(yào)指标，但随(suí)着中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)结构向(xiàng)“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)转移，其对(duì)中国出口的(de)指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆路运(yùn)输占比和增(zēng)速快速(sù)上升(shēng)，导致(zhì)港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与中国出口(kǒu)基本保持统一趋(qū)势，但由(yóu)于(yú)产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动(dòng)可(kě)能(néng)加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图(tú)的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增反映“一(yī)带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟(méng)出(chū)口增速暂时回落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬长避(bì)短”的(de)属性(xìng)。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机(jī)电(diàn)出(chū)口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一(yī)步加快部分(fēn)源(yuán)于去年低(dī)基数原(yuán)因(yīn)，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出(chū)口跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景(jǐng)气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)支撑出口(kǒu)，而(ér)受(shòu)全球半导(dǎo)体周期(qī)影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一带一路”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背(bèi)后(hòu)存量博(bó)弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国(guó)出口的(de)韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国(guó)的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百(bǎi)分点(diǎn)。我(wǒ)们(men)选(xuǎn)取“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线65国(guó)中，中国(guó)出口规模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情(qíng)形下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩减少的(de)进口份额(é中国人去巴基斯坦安全吗)中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián中国人去巴基斯坦安全吗)拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预测，思(sī)路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退(tuì)或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具(jù)有(yǒu)参考(kǎo)意义的(de)三年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观和(hé)悲(bēi)观(guān)情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出(chū)口中约占26％）出(chū)口增速预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易(yì)数量增(zēng)速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性(xìng)假设(shè)下(xià)2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面：数(shù)据口径差(chà)异(yì)和欧美经济体的(de)“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自中(zhōng)国进(jìn)口的数据和中国向各(gè)国出口的数(shù)据存(cún)在差异（无论(lùn)是(shì)绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一(yī)差异还较(jiào)大，一般(bān)而言中国出口端(duān)的增(zēng)速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存(cún)在(zài)较大(dà)的不(bù)确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可(kě)能(néng)在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累(lèi)可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次(cì)冲击风(fēng)险对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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