昨天深(shēn)夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可(kě)理(lǐ)喻，目(mù)前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是(shì)否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三(sān)大美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压(yā)力可能(néng)影响联储的(de)利(lì)率路径，若(ruò)源于银(yín)行业(yè)危机的(de)信(xìn)贷(dài)环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下(xià)月将(jiāng)利率维(wéi)持在(zài)5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的(de)跌(di俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米ē)势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受(shòu)债务(wù)上限谈判(pàn)暂(zàn)停(tíng)拖累(lèi)三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基(jī)本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进(jìn)行债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党人将于北(běi)京(jīng)时(shí)间今(jīn)天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供的(de)利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定(dìng)是(shì)经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不(bù)加息，而(ér)且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着(zhe)美(měi)联(lián)储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经济增(zēng)长、就(jiù)业和(hé)通胀(zhàng)造成的(de)负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是(shì)对(duì)经济增长具(jù)有限制(zhì)性的。做太(tài)多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美(měi)联(lián)储有能力观察更(gèng)多(duō)数(shù)据(jù)和未(wèi)来前景的演变，然后再(zài)决定可(kě)能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述(shù)提(tí)到(dào)的(de)观(guān)点及其能实现(xiàn)的(de)程(chéng)度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性(xìng)高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后(hò俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米u)，鲍威尔开(kāi)始释放“保持(chí)耐心”的(de)利(lì)率路径信号(hào)。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的(de)主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库(kù)存(cún)依(yī)旧累库(kù)，可(kě)见(jiàn)下(xià)游的持货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃(lí)，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库(kù)至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短(duǎn)期(qī)价格(gé)松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结(jié)构(gòu)看，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘(pán)面在大(dà)量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落(luò)地(dì)，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这(zhè)一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松的(de)预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货(huò)回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润(rùn)改善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又(yòu)出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍(shào)，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌(dí)不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑(jí)。从(cóng)持(chí)仓上看(kàn)，部(bù)分(fēn)市(shì)场资(zī)金(jīn)在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带(dài)来(lái)现货价格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至(zhì)成(chéng)本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋(qū)势预(yù)计继(jì)续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下(xià)游(yóu)的(de)原料库存消耗，二是对未来(lái)的需(xū)求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关注在俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米需求存在(zài)缺(quē)口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击(jī)成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关注两个(gè)指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价(jià)，则(zé)盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃(lí)的(de)需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订(dìng)单数(shù)量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维稳。

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