5月迎来开(kāi)门红，A股成交(jiāo)额连续20日(rì)保持在1万亿以上，市场对于人工(gōng)智能、消(xiāo)费、新能源等板块看法分歧较大，截至5月4日，已(yǐ)有(yǒu)多(duō)家券(quàn)商发布了(le)5月金股和策略。

　　一(yī)、5月金股出炉，传媒、银(yín)行(xíng)关注度提升最(zuì)大

　　截至5月(yuè)4日，15家(jiā)券商共计推荐了154只金股，从行业来看，机(jī)械设(shè)备行业板(bǎn)块(kuài)暂时是5月机构人气(qì)最(zuì)高的(de)板块(kuài)，占比接近1成，银行板(bǎn)块罕见出现(xiàn)多只金股，两(liǎng)者一定程(chéng)度与中特估概念有(yǒu)所重叠(dié)。

　　而人工智能/TMT产业出(chū)现(xiàn)分化，传媒板块关注度提升最为(wèi)明显，计算机板块关注度则快速下降，这也与(yǔ)4月(yuè)份行情(qíng)走势相互(hù)印证(zhèng)，传媒板块率先突破，可能(néng)会成为(wèi)AI概念笑到最后的(de)那个。

　　此外，食(shí)品饮料、商贸零售的关注度也(yě)小幅回暖，可能与淄博(bó)烧(shāo)烤和(hé)五(wǔ)一旅游市场的火爆有关(guān)。

　　从各家券(quàn)商推荐(jiàn)的金(jīn)股标的集中度来(lái)看，150多只金股中，有22只(zhǐ)金股同时被2家及(jí)以(yǐ)上的机构共(gòng)同推荐。其(qí)中三只传媒股同时获得(dé)3家以上机构(gòu)推荐，分别是三七互娱(yú)、腾(téng)讯控股和、恺英网络(luò)。

　　传媒(méi)板块受(shòu)关注的逻辑也主要是(shì)两点(diǎn)：1.底(dǐ)部复苏，2.版号放开后，新产(chǎn)品（游戏）有望放量（出现爆款）。

　　二、4月金股(gǔ)成绩回顾，小商品城67%涨幅登顶

　　回(huí)看4月金股策略(lüè)表现，东(dōng)吴证券以12.58%收益名列(liè)前(qián)茅，精(jīng)测(cè)电(diàn)子贡献其中绝大多数收(shōu)益，海(hǎi)通证(zhèng)券以12.42%的收益紧(jǐn)随其(qí)后。总体来(lái)看，34家(jiā)券商中仅(jǐn)11家券商金股策略盈利，收益中位数为-1.65%，各项成绩(jì)均不如近几期，主(zhǔ)要与大(dà)盘行(xíng)情的撕裂有关。

　　这种极端行(xíng)情(qíng)的演(yǎn)绎体现在热门金股上(shàng)则表(biǎo)现为(wèi)“全(quán)军覆没”，8只同时获得4家机构(gòu)的(de)金股中(zhōng)仅宁德(dé)时代(dài)涨幅为正，腾讯控股、泸州老窖则出现了10%以(yǐ)上(shàng)的回(huí)撤。

　　而小商品城、精(jīng)测电子涨幅超过(guò)60%，为4月涨幅(f已婚女性英文称呼，女性英文称呼ú)最高的金(jīn)股。

　　三、5月行情怎么走？机构(gòu)多数(shù)持(chí)保守看法

　　各大(dà)券(quàn)商对(duì)五月份的投(tóu)资(zī)方向做(zuò)了预判，综合多家观点，券商们(men)对五月的(de)大盘的看(kàn)法比较(jiào)保守，建议多(duō)看(kàn)少动(dòng)，推(tuī)荐较多的行业是(shì)电气设备、消费(fèi)、医药、军(jūn)工，对地产股的走势机构有(yǒu)分(fēn)歧，区(qū)域规划、券商、沪港通、个股期权则因有事件驱动(dòng)所(suǒ)以有(yǒu)短(duǎn)期(qī)的机会(huì)。

　　安信(xìn)策(cè)略(lüè)阐述了美国股(gǔ)票(piào)投资的一个习语“Sell in May and go away”，描(miáo)述的是每年5月(yuè)到10月股票市场的相(xiāng)对弱势。这(zhè)有(yǒu)悖于现代投资理(lǐ)论，但又屡见不鲜(xiān)。在2010年-2013年的A股市(shì)场中，我们也发现了明(míng)显的(de)“Sell in May”现象。四(sì)年中仅2013年(nián)全(quán)A指数在5月(yuè)出现上涨，其他年份均现下跌。如果统计5、6两(liǎng)个(gè)月的市场表现，则四已婚女性英文称呼，女性英文称呼年均(jūn)报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策略表(biǎo)示经济的微刺激(包括重大(dà)项目(mù)的(de)陆续已婚女性英文称呼，女性英文称呼推出和开工)不会停止(zhǐ);同时，管理(lǐ)层对信用风险及(jí)资产价格(gé)风险的容忍(rěn)度正(zhèng)在降(jiàng)低(dī)，但在投资缺口重(zhòng)回下行通道、通胀继续(xù)低位徘(pái)徊的经济周期格局下，只托(tuō)不举、定点发力的“微刺激”难以扭转市场有底无高(gāo)度的(de)现状(zhuàng)。

　　申万(wàn)策略认为市(shì)场依然维持震荡格局(jú)，长期看二级市场估值体系(xì)国际化是趋势，优质成(chéng)长有望迎来深蹲(dūn)起(qǐ)跳的机会，可以做(zuò)一把反弹，国(guó)企改革红(hóng)利释放非常值得期(qī)待。

　　招商策(cè)略(lüè)判断(duàn)在去杠杆的背景下，要么减少负(fù)债(zhài)，要(yào)么增加(jiā)资本(běn)，减负债会带来经济(jì)收(shōu)缩压力，增资本(běn)会带来股票供给压力(lì)，市场尚未走出(chū)这种被动局面的影响。PMI数据显示(shì)经济下行(xíng)压力暂时有所缓和(hé)，但尚(shàng)无法期望经济会出现持续(xù)或者大(dà)幅(fú)改善;资(zī)金利率的(de)回落是衰退(tuì)性的，不意(yì)味着(zhe)流动性出现(xiàn)主动式改善;风(fēng)险偏好受(shòu)刚(gāng)性兑付打破(pò)预期影(yǐng)响仍(réng)难以出现(xiàn)改(gǎi)善;IPO开闸预期增(zēng)加股票供给担忧(yōu)。总体(tǐ)上仍维持二(èr)季度投资策(cè)略(lüè)观点，谨慎为上，保(bǎo)持低仓(cāng)位;相对来说(shuō)，中盘(pán)股(gǔ)如(rú)医药、家电、汽车、食(shí)品(pǐn)饮料等一(yī)线白马等业绩增(zēng)长确定性高、估(gū)值不高，可以有相(xiāng)对(duì)收益。(关键词：医药、食品饮料等白(bái)马股)

　　海(hǎi)通策(cè)略展望(wàng)5月市场(chǎng)环境(jìng)，一些积极因素正出现(xiàn)，将给市场带来一些阳光：(1)宏观面，政策底限思维仍在，悲(bēi)观预(yù)期或修正(zhèng)。(2)微观(guān)面，部分龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市场面(miàn)，政策性、事件性亮点(diǎn)望提振市(shì)场情绪(xù)。从管(guǎn)理(lǐ)层的政策(cè)取向来看，短期打破概率(lǜ)偏低，震荡市特征没(méi)变。短期市场下跌后5月有(yǒu)些积极因素出现，建(jiàn)议备战回调后的反(fǎn)弹。

　　中信策(cè)略分析称，首先，A股盈利(lì)增速下(xià)行确立，并将继(jì)续;其次，前期(qī)小批多次(cì)的微刺激下，市场对短期经济(jì)预期偏乐观，而实际政(zhèng)策效果难(nán)以对冲来自房地产(chǎn)等领域带(dài)来的经济下(xià)行(xíng)动能，基(jī)本(běn)面预期很有可能(néng)下修;再次(cì)，改革(gé)和结构调整(zhěng)依然(rán)是政策主(zhǔ)要(yào)目标，政(zhèng)府不(bù)托底，政策不全面放(fàng)松的情况下，房地产风(fēng)险发酵，IPO重启对风险偏好都(dōu)有不利影响。监管部(bù)门的维稳措(cuò)施(shī)亦难(nán)以改变基本面弱平衡向下打破的(de)趋势，5月份(fèn)市场仍将继续维(wéi)持弱势(shì)下跌格局。

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