近日(rì)，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂(zàn)不(bù)接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿(shī)熄焦(jiāo)平(píng)仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个(gè)月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因素共同(tóng)作用的结(jié)果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，同(tóng)时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的(de)定性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也(yě)使得黑正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢色(sè)系(xì)商品(pǐn)交(jiāo)易(yì)需求利多的信(xìn)心不足(zú)。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业(yè)利(lì)空(kōng)来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关总署统计(jì)，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅(jǐn)次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的(de)大量(liàng)释(shì)放削弱了国(guó)内煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)不(bù)断走高(gāo)的同(tóng)时，黑色(sè)终端需求表现(xiàn)一(yī)般，国(guó)家统计局公布的(de)房屋(wū)新(xīn)开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不(bù)是(shì)自身的(de)供(gōng)需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口量(liàng)大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自(zì)年初就开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回落(luò)。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂(suì)通过(guò)调降焦价将需(xū)求压力(lì)向原材料端(duān)传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士(shì)处获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出(chū)升水(shuǐ)现货(huò)空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的概(gài)率较小，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材需(xū)求(qiú)并未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为地区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副(fù)产(chǎn)品较少，整体产(chǎn)线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出(chū)现大幅亏损(sǔn)或(huò)需(xū)求明显(xiǎn)增加的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量，以缓解自(zì)身高库存(cún)的(de)压力(lì)。基于此种(zhǒng)库(kù)存格局(jú)，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期(qī)货(huò)为(wèi)何反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期由于(yú)国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性(xìng)较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短期内(nèi)有收缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也处(chù)于(yú)主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面(miàn)边际(jì)改善(shàn)，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般(bān)的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成(chéng)本(běn)较(jiào)低(dī)，三(sān)季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计(jì)进(jìn)口量(liàng)会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市(shì)场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导(dǎo)致期货和现(xiàn正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢 #ff0000; line-height: 24px;'>正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其(qí)他品种，估值相对(duì)偏低(dī)，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值(zhí)修(xiū)复配合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前(qián)钢材需(xū)求依(yī)然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压力(lì)，需求负(fù)反馈(kuì)仍(réng)将(jiāng)会(huì)向原材(cái)料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区(qū)间(jiān)振荡走势为主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤(méi)焦供需趋于宽(kuān)松的预(yù)期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并(bìng)给(gěi)焦(jiāo)炭(tàn)带来成(chéng)本端(duān)压(yā)力；二是终端(duān)需求(qiú)存疑(yí)，负(fù)反(fǎn)馈(kuì)风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如(rú)何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表(biǎo)现依然(rán)一般(bān)，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看也是(shì)易跌(diē)难涨。

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