随着公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调(diào)仓(cāng)换股以(yǐ)及对(duì)后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域的(de)密切关注，但观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度(dù)大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基(jī)金(jīn)李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅(fú)度最大的是(shì)银华心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持(chí)了精(jīng)测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁(níng)德时(shí)代(dài)、晶澳科(kē)技、德(dé)业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海清科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些(xiē)重(zhòng)点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是(shì)经(jīng)济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续(xù)升(shēng)级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于国家自身(shēn)实力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际(jì)形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就，田井读什么字，畊和耕的区别中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半(bàn)导体设备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气(qì)复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个季度(dù)的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较多(duō)的(de)板块，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历(lì)史偏低(dī)的(de)位置。只是(shì)市场(chǎng)对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对(duì)于(yú)下跌的(de)板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了新(xīn)能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过(guò)大(dà)半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技(jì)创新(xīn)一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳星(xīng)奕(yì)A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增(zēng)持幅度(dù)最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十(shí)大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不(bù)同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调(diào)整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了(le)显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng田井读什么字，畊和耕的区别)二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和(hé)制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理也发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市(shì)场行情(qíng)的开展，二(èr)季(jì)度(dù)指数仍有(yǒu)可能会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相关品种，并(bìng)根据收益(yì)率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度(dù)。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会对(duì)目前的(de)生产和(hé)生活方式带(dài)来(lái)重大变化(huà)的技术(shù)变革(gé)，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还无(wú)法相对准确(què)的评估(gū)这(zhè)项技术革命(mìng)给具体公司和(hé)行业(yè)格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的(de)定(dìng)价(jià)，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们(men)持(chí)仓较多(duō)的电(diàn)动(dòng)车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的(de)市场走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的(de)事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人(rén)兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表(biǎo)作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)田井读什么字，畊和耕的区别去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的(de)变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国(guó)经济的(de)长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低(dī)估值水平，让(ràng)我们(men)可(kě)以在热(rè)点不(bù)断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己(jǐ)的观点，需(xū)要保持(chí)学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天。

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