在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌停(tíng)板才和净值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者关注二级(jí)市场交易价(jià)格(gé)溢(yì)价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金(jīn)流向(xiàng)看，由(yóu)于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入(rù)资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟(gēn)踪的指(zhǐ)数(shù)都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数(shù)表现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高(gāo)居(jū)前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到(dào)资(zī)金的净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市(shì)场(chǎng)价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高(gāo)溢(yì)价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来(lái)会(huì)回归到指数(shù)正常走势(shì)和涨跌(diē)幅(fú)的状(zhuàng)态，也(yě)就是会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价(jià)。而高溢价回(huí)归的(de)过程，就会产生二级(jí)市(shì)场价格(gé)的(de)下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市(shì)表现看，今年年初以来日本(běn)股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破(pò)裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联储加息(xī)预期(qī)下(xià)降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日(rì)元持续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公(gōng)司多(duō)表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东京交易所提(tí)出将改革(gé)公司治理监督机制。在这一(yī)改革(gé)下(xià)，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价(jià)值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消息带(dài)动市场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资(zī)日本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理提示短期(qī)过快上(shàng)涨带来的投资风(fēng)险，并提(tí)示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度不高等(děng)问(wèn)题，建议(yì)投资者(zhě)在自(zì)己能力做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体(tǐ)量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看(kàn)，今年(nián)以来净流入(rù)资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的(de)半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也(yě)都受到资金的(de)追(zhuī)逐(zhú)，净流(liú)入资金都在(zài)50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投(tóu)资部(bù)表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍的历史低(dī)位(wèi)区(qū)间，且(qiě)一季(jì)报显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明显，持续关(guān)注板块(kuài)趋势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在(zài)政策层面，4月(yuè)底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优(yōu)势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改造。要(yào)重视通用(yòng)人工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源(yuán)及人(rén)工(gōng)智能(néng)将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策(cè)红利，该机(jī)构建议关注创(chuàng)业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖(mài)出(chū)，当日基(jī)金份额流(liú)失4亿(yì)份，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行(xíng)情的(de)板块，遭遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净(jìng)流出(chū)位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主题(tí)行业(yè)的(de)资金出现流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投(tóu)资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期(qī)的趋势(shì)，但(dàn)市场展现出更多结构性机(jī)会，当前市场对(duì)题(tí)材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继续(xù)关注资金合力(lì)最强(qiáng)的人工智能与央企(qǐ)相关(guān)品(pǐn)种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域(yù)；而长期来看，可以积极(jí)关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升，重点关注(zhù)计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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