财(cái)联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次(cì)事件有关的一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地区(qū)的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行和做市商(shāng)组(zǔ)成的(de)委员(yuán)会一致(zhì)投票通(tōng)过(guò)了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提出(chū)这个问题的市场参与(yǔ)者认(rèn)为(wèi)，女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中的(de)排名(míng)条款和担(dān)保条件，次级债的持有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三(sān)的文件中，决策委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借(jiè)款(kuǎn)资金做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在(zài)女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士(shì)监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么全(quán)额(é)减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有人的(de)诉讼。一(yī)些投机(jī)者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较为常见的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违约掉期的(de)作用是(shì)在信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的面(miàn)值(zhí)减去违约后(hòu)的市场价值。各个(gè)区域的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会(huì)，负责(zé)决(jué)定在这(zhè)个地区是否发生了信贷(dài)衍生品合约中(zhōng)定义的信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)。

　　根(gēn)据(jù)存(cún)管信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集团债务(wù)相关的(de)CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的(de)数据并未区(qū)分优先级债(zhài)务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估(gū)。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的(de)损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出(chū)。不过这部分的损失将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银(yín)的(de)战略(lüè)委员会(huì)就已经开(kāi)始评估(gū)瑞信的(de)状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银(yín)集(jí)团的董(dǒng)事(shì)会，同时(shí)在“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的(de)品(pǐn)牌(pái)仍(réng)将(jiāng)独立运(yùn)营(yíng)。

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