金融界5月11日(rì)消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年(nián)同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期(qī)多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人民币(bì)减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币(bì)存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回(huí)落(luò)，主因(yīn)居民(mín)存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历(lì)了一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回(huí)落。从结构上来(lái)看，居(jū)民部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季度透支了部分银行信贷额度(dù)和企业信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱。社融(róng)增速与上(shàng)月持平，非标(biāo)融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基(jī)数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回(huí)落主(zhǔ)因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存(cún)款的流(liú)出而非企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于(yú)让理(lǐ)财产品在(zài)季末到期，使资金回(huí)流成(chéng)存(cún)款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承(chéng)接。因(yīn)此居(jū)民存款(kuǎn)在季(jì)末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经(jīng)营(yíng)活跃(yuè)度(dù)有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券(quàn)看法(fǎ)较为一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在本月(yuè)数据中(zhōng)，居民端(duān)出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月一般是居民(mín)存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款的减少量(尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次<尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次/span>liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似(shì)居民(mín)加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为(wèi)4月居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)更可能(néng)去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的信贷投放(fàng)中，结(jié)构特征依然明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新(xīn)增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映了居民端(duān)在前(qián)期购房需求脉(mài)冲式释放后信(xìn)心仍(réng)然不足的情(qíng)况(kuàng)。如(rú)果没有进一(yī)步的政(zhèng)策支撑，不(bù)排(pái)除居民端新增(zēng)信贷量会持续维持在(zài)低位。

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