来源：海(hǎi)通宏观

　　· 概(gài) 要·

　　中共中央政治(zhì)局4月28日(rì)召(zhào)开(kāi)会(huì)议，分(fēn)析研究当前(qián)经济形势和经(jīng)济工作。今年以来，经济(jì)增长好于预期。不过当前(qián)经(jīng)济(jì)恢复性好(hǎo)转，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足。所以，稳(wěn)增长(zhǎng)基调延续，短期政策(cè)不太可(kě)能转向收(shōu)紧，但是面(miàn)对高质量发展(zhǎn)要求，也没增量刺西安市城六区是哪几个激政(zhèng)策(cè)。未来扩大需求主要依靠(kào)自发修复消费，主动(dòng)稳(wěn)定投资。此(cǐ)外(wài)，产业(yè)政策方面(miàn)强调“实体经济”支撑，防(fáng)风险仍然是重点任务(wù)。整(zhěng)体看，二季度经济(jì)修复速度或(huò)将(jiāng)放缓，政(zhèng)策(cè)相(xiāng)对克制 。

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　　政策(cè)不转(zhuǎn)向

　　本次会议首先强调了今年的成绩，即“经济增长好(hǎo)于预(yù)期(qī)”，“市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈现回(huí)升向好态势”。从一季度公布的数据看，确(què)实好于去年四季度时的预期。但随后会议也提到“经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足”。这也使得(dé)经济(jì)转型升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力(lì)，推动高质(zhì)量发展仍需要克(kè)服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　我(wǒ)们(men)的理(lǐ)解是(shì)，一季(jì)度GDP同比增(zēng)速为4.5％，相比(bǐ)去年(nián)四季(jì)度有(yǒu)明显改善，但距离疫情之前(qián)2019年的6％附近的增速，还有(yǒu)较大的差距。所以，经济(jì)仍(réng)需政(zhèng)策呵护。尤其是一(yī)季度降准后，就业压(yā)力仍然存在，我们认(rèn)为政策短期不会转向(xiàng)收紧。“恢复和扩大(dà)需求”是(shì)当前经济(jì)持续回升(shēng)向好的关(guān)键(jiàn)所在(zài)。

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　　稳增长：也(yě)没增量刺激

　　面(miàn)对高质量的发展(zhǎn)要求，会议强调经济要实现“质的有效提升”和“量的合(hé)理增长(zhǎng)”。这(zhè)一(yī)点和去年经(jīng)济工(gōng)作(zuò)会议精神一致。这也意味着稳增长(zhǎng)不会通(tōng)过强刺激的方式(shì)，而是统筹(chóu)推动“经(jīng)济(jì)运行持续好(hǎo)转”、“内生动(dòng)力(lì)持续增强”、“社会(huì)预(yù)期持续改善”、“风险隐患持续化解(jiě)”。

　　对于稳增长(zhǎng)的方(fāng)式，会议要求“把发挥政(zhèng)策(cè)效力和(hé)激发(fā)经营主体活力结合起来(lái)”。我们的理解(jiě)是，下一阶段更多(duō)通过(guò)激(jī)发(fā)市场(chǎng)化的力量去推动经济(jì)修复(fù)，通(tōng)过改革(gé)开(kāi)放的方式激发高(gāo)质量的增长。所以会(huì)议指出(chū)，要坚(jiān)持(chí)“两个毫不(bù)动摇”，破除(chú)影(yǐng)响各类所有制(zhì)企业公(gōng)平竞争、共同发展的法律法规(guī)障碍和隐性(xìng)壁垒。各类(lèi)企业都要依法(fǎ)合(hé)规经营。要(yào)下决心从根(gēn)本上(shàng)解决企业(yè)账款拖欠(qiàn)问题。总体而言，政策刺激空间有(yǒu)限，主要还(hái)是(shì)以(yǐ)提振信心(xīn)和预期、激发活力为主要(yào)手(shǒu)段(duàn)，让(ràng)经济自发的内生修复(fù)。

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　　扩需(xū)求：自发修(xiū)复消费，主动稳定投资

　　会议提出，积极的(de)财政政策(cè)要“加力提效”，稳健(jiàn)的货币政策要“精(jīng)准有力”，延续(xù)了去年12月(yuè)会议的(de)表述(shù)。对(duì)于政策的要求，本次会议强调“形(xíng)成扩(kuò)大需求(qiú)的合力(lì)”，而去年12月会议(yì)的相关表述是“加强各类(lèi)政策协调配(pèi)合”，这(zhè)说明扩大(dà)需求是未来的政(zhèng)策重心。

　　一方面，自发(fā)修复消费(fèi)。“要(yào)多渠道增加(jiā)城乡居民收(shōu)入，改善消(xiāo)费环境，促进文化旅游等服务消费”。提(tí)高(gāo)消费，主要还是靠居民(mín)劳动(dòng)收(shōu)入的自然修复。<西安市城六区是哪几个strong>另一方面，主(zhǔ)动稳(wěn)定(dìng)投资。尤(yóu)其是基建(jiàn)投资(zī)，是政府主动稳增(zēng)长的重点。会议提(tí)到，在超大特大城市(shì)积极稳步推进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设。

　　此 外， 会议强调，要把吸(xī)引外商(shāng)投(tóu)资放在更加(jiā)重要的位置，稳住(zhù)外贸外(wài)资基本盘。要支持(chí)有条件的自贸试(shì)验区和自由贸易港对接(jiē)国际高标准(zhǔn)经贸规(guī)则(zé)，开展改革开放先行先(xiān)试(shì)。

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　　产业发展(zhǎn)：看重实体经(jīng)济(jì)

　　会(huì)议强调，加(jiā)快(kuài)建设现代化产(chǎn)业体系要以“实体经济”为(wèi)支撑。我们的理解是(shì)，产业政(zhèng)策的重点是“实(shí)体经济”，这里(lǐ)的实体经济(jì)并不是(shì)整(zhěng)个GDP，而是和(hé)“虚(xū)拟经济”相对应的。

　　会(huì)议明(míng)确“要夯实科技(jì)自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育(yù)壮(zhuàng)大(d西安市城六区是哪几个à)新(xīn)动能”；“要(yào)巩固和扩大新能源汽(qì)车(chē)发(fā)展优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改造”。会议指出(chū)“要重视通用人工(gōng)智能发(fā)展，营造(zào)创(chuàng)新(xīn)生态(tài)”，也提到(dào)了“重视(shì)防(fáng)范风险(xiǎn)”。我们(men)认为，人工智能发展到(dào)一定(dìng)程度(dù)，监管措施也必然会跟上(shàng)。此(cǐ)外，在互(hù)联(lián)网领域，要推动平台(tái)企业(yè)规(guī)范健康(kāng)发(fā)展，鼓励头部(bù)平(píng)台企(qǐ)业探索(suǒ)创新。

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　　防风险也是重点

　　会议提出(chū)，“统筹做好(hǎo)中小银(yín)行、保险和信托机构改革化险工(gōng)作”；再次强调房(fáng)住不(bù)炒，“做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定(dìng)工作”；“要加强地(dì)方政府(fǔ)债务管理，严控新增隐性(xìng)债(zhài)务”。我们认(rèn)为，房地产产业(yè)链、中小金(jīn)融机(jī)构的风险出(chū)清，仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)，地方债务的风险也需要化(huà)解(jiě)。所以今(jīn)年和(hé)去年最大的(de)不(bù)同是疫情影响减弱，其他方面(miàn)的经济问题依然是存在的(de)。

　　整体(tǐ)看，二季度经济修复速(sù)度或将放缓，政策相对(duì)克制。

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